Değişken Oranlı Not (FRN)

Değişken Faizli Senet (FRN) Nedir?

Değişken faizli senet (FRN), değişken faiz oranlı bir borçlanma aracıdır. Bir FRN için faiz oranı, bir kıyaslama oranına bağlıdır. Karşılaştırmalar, ABD Hazine bonosu faiz oranını, Fed fon oranı olarak bilinen Federal Rezerv fon oranını – Londra Bankalararası Faiz Oranı (LIBOR) veya birincil faiz oranını içerir.

Değişken faizli notları veya uçuşan cisimler iki-beş yıl vadeli mali kuruluşlar, devletler ve şirketler tarafından ihraç edilebilir.

Değişken Faiz Notlarını (FRN’ler) Anlama

Değişken faizli tahviller (FRN’ler), ABD yatırım sınıfı tahvil piyasasının önemli bir bileşenini oluşturur. Sabit oranlı borç enstrümanları ile karşılaştırıldığında, dalgalanmalar yatırımcıların faiz oranlarındaki artıştan yararlanmalarına izin verir, çünkü dalgakıran üzerindeki oran periyodik olarak cari piyasa oranlarına ayarlanır. Dalgalanmalar genellikle, Federal Rezerv Bankası’nın bankalar arasında kısa vadeli borçlanma için belirlediği oran olan Fed fon oranı gibi kısa vadeli oranlarla kıyaslanır.

Tipik olarak, bir tahvil veya ABD Hazine ürünü için bir yatırımcıya ödenen oran veya getiri, vadeye kadar geçen süre ile artar. Yükselen getiri eğrisi, yatırımcıları daha uzun vadeli menkul kıymetler tutmaları için telafi ediyor. Diğer bir deyişle, 10 yıl vadeli bir tahvilin getirisi – normal piyasa koşullarında – iki ay vadeli bir tahvilden daha yüksek bir getiri ödemelidir.

Sonuç olarak, değişken oranlı tahviller genellikle yatırımcılara sabit oranlı emsallerinden daha düşük bir getiri öder, çünkü dalgalanmalar kısa vadeli oranlarla karşılaştırılır. Yatırımcı, gösterge oranı yükseldikçe yükselen bir yatırıma sahip olmanın teminatının getirisinin bir kısmını bırakır. Bununla birlikte, kısa vadeli kıyaslama oranı düşerse, FRN’deki oran da düşer.

Yükselen oranlı bir ortamda FRN’nin faiz oranının faiz oranları kadar hızlı yükseleceğinin garantisi yok. Her şey, kıyaslama oranının performansına bağlıdır. Sonuç olarak, bir FRN tahvil sahibi hala faiz oranı riskine sahip olabilir, bu da tahvilin oranının genel piyasanın altında performans gösterdiği anlamına gelir.

Tahvil oranı piyasa koşullarına göre ayarlanabildiğinden, bir FRN’nin fiyatı daha az oynaklığa veya fiyat dalgalanmalarına sahip olma eğilimindedir. Geleneksel sabit oranlı tahviller, oranlar yükseldiğinde tipik olarak kayar, çünkü mevcut tahvil sahipleri, daha düşük oranlı bir ürün elde ederek kaybediyorlar.

FRN’ler, yükselen oranlı bir piyasada tahvil sahipleri için daha az fırsat maliyeti olduğundan, piyasa fiyatlarındaki bazı dalgalanmalardan kaçınırlar. Herhangi bir tahvilde olduğu gibi, FRN’ler, şirket veya hükümet yatırımcı tarafından ödenen anapara veya orijinal tutarı geri ödeyemediğinde ortaya çıkan temerrüt riskine karşı hassastır.

Değişken oranlara sahip olduklarından, tahmin edilemeyen kupon ödemelerine sahip olma eğilimindedirler. Bir kupon ödeme bir bağ faiz ödemedir. Bazen bir dalgakıran, bir yatırımcının senetle ödenen maksimum ve minimum faiz oranlarını bilmesini sağlayan bir tavan ve bir zemine sahip olabilir.

Bir FRN’nin faiz oranı, ihraççının seçtiği sıklıkta veya sıklıkta, günde birden yılda bire kadar değişebilir. Tahvilin izahnamesinde belirtilen sıfırlama süresi, yatırımcıya oranın ne sıklıkla ayarlandığını söyler. İhraççı, aylık, üç aylık, altı aylık veya yıllık faiz ödeyebilir.

Çağrılabilir Değişken Faizli Not ve Çağrılamayan Dalgalı Faiz Notu

FRN’ler, çağrılabilir opsiyonlu veya çağrılabilir opsiyonsuz olarak ihraç edilebilir; bu, ihraççının yatırımcının anapara tutarını iade etme ve faiz ödemelerini durdurma hakkına sahip olduğu anlamına gelir. Çağrılabilir özellik önceden bilinir ve ihraççının bonoyu vadesinden önce ödemesine izin verir.

Artıları

• Değişken oran notları, yatırımcıların FRN’nin oranı piyasaya göre ayarlandığı için yükselen oranlardan yararlanmasını sağlar.
• FRN’ler fiyat oynaklığından daha az etkilenir
• FRN’ler ABD Hazine tahvillerinde ve şirket bonolarında mevcuttur

Eksileri

• Piyasa oranları, faiz oranının sıfırlanmasından daha fazla yükselirse, FRN’ler yine de faiz oranı riskine sahip olabilir.
• Kartı veren şirket veya kurum anaparayı geri ödeyemezse, FRN’ler varsayılan riske sahip olabilir.
• Piyasa faiz oranları düşerse, FRN oranları da düşebilir
• FRN’ler tipik olarak sabit oranlı emsallerinden daha düşük bir ücret öder

Değişken Faizli Senet (FRN) Örneği

ABD Hazine Bakanlığı çıkarmaya başladı değişken faizli notları 2014 yılında notlar aşağıdaki özelliklere ve gereksinimlere sahiptir:

• Minimum satın alma tutarı 100 ABD doları
• İki yıllık vade veya vade
• Vade sonunda yatırımcı senedin nominal değerini alır
• 13 haftalık Hazine bonosu ile karşılaştırmalı değişken bir oran öder
• Üç ayda bir faiz veya kupon ödemeleri yapar
• FRN’ler vadeye kadar tutulabilir veya vadesinden önce satılabilir
• Elektronik olarak verilir
• Faiz geliri Federal gelir vergisine tabidir