İçsel Değer
İçsel Değer Nedir?
İçsel değer, bir varlığın değerinin ölçüsüdür. Bu ölçüme, o varlığın halihazırda işlem gören piyasa fiyatını kullanmak yerine objektif bir hesaplama veya karmaşık bir finansal model aracılığıyla ulaşılır.
Finansal analizde bu terim, bir şirketin temel değerini ve nakit akışını mümkün olduğunca neredeyse belirleme çalışmasıyla bağlantılı olarak kullanılır. Opsiyon fiyatlandırmasında, opsiyonun kullanım fiyatı ile dayanak varlığın cari fiyatı arasındaki farkı ifade eder.
Açıklanan İçsel Değer
İçsel değer, çeşitli alanlarda yararlı anlamlara sahip bir şemsiye terimdir. Çoğu zaman bu terim, bir varlığın içsel değerini temel ve teknik analiz kullanarak tahmin etmeye çalışan bir finansal analistin çalışmasını ifade eder.
Bir şirketin içsel değerini hesaplamak için evrensel bir standart yoktur, ancak finansal analistler, bir işletmenin niteliksel, niceliksel ve algısal faktörleri içeren yönlerine dayanarak değerleme modelleri oluşturur.
İş modeli, yönetişim ve hedef pazarlar gibi nitel faktörler, işletmenin yaptıklarına özgü olan öğelerdir. Temel analizde bulunan nicel faktörler, finansal oranları ve finansal tablo analizini içerir. Bu faktörler, işletmenin ne kadar iyi performans gösterdiğinin ölçülerine atıfta bulunur. Algısal faktörler, yatırımcıların bir varlığın göreceli değerine ilişkin algılarını yakalamaya çalışır. Bu faktörler, büyük ölçüde teknik analiz yoluyla hesaba katılır.
Bu faktörleri tartmak için etkili bir matematiksel model oluşturmak, bir finansal analistin ekmek ve tereyağı işidir. Analist, çeşitli varsayımlar kullanmalı ve öznel ölçümleri olabildiğince azaltmaya çalışmalıdır. Bununla birlikte, sonuçta böyle bir tahmin en azından kısmen özneldir. Analist, bu model tarafından türetilen değeri, varlığın aşırı değerli mi yoksa düşük değerli mi olduğunu belirlemek için varlığın cari piyasa fiyatı ile karşılaştırır.
Bazı analistler ve yatırımcılar bir şirketin yönetim ekibine daha yüksek bir ağırlık verirken, diğerleri kazançları ve geliri altın standart olarak görebilir. Örneğin, bir şirketin sabit karları olabilir, ancak yönetim yasaları veya hükümet düzenlemelerini ihlal etti, hisse senedi fiyatı muhtemelen düşecektir. Bununla birlikte, şirketin mali durumunun bir analizini gerçekleştirerek, bulgular şirketin değerinin düşük olduğunu gösterebilir.
Tipik olarak, yatırımcılar bir şirketin içsel değerini ölçmek için hem nitel hem de niceliksel kullanmaya çalışırlar, ancak yatırımcılar sonucun yine de yalnızca bir tahmin olduğunu akılda tutmalıdır.
Temel Çıkarımlar
- Finansal analizde, gerçek değer, bir finansal modele dayalı olarak bir varlığın değerinin hesaplanmasıdır.
- Analistler, modellerindeki nitel, nicel ve algısal faktörleri hesaba katmak için genellikle temel ve teknik analizi kullanırlar.
- Opsiyon ticaretinde içsel değer, bir varlığın cari fiyatı ile opsiyonun kullanım fiyatı arasındaki farktır.
İndirgenmiş Nakit Akışı ve İçsel Değer
İndirgenmiş nakit akımı (İNA) modeli yaygın olarak kullanılan bir değerleme bir şirketin gerçek değerini belirlemek için yöntem. DCF modeli, bir şirketin serbest nakit akışını ve ağırlıklı ortalama sermaye maliyetini (WACC) kullanır. WACC, paranın zaman değerini hesaplar ve daha sonra gelecekteki tüm nakit akışını bugüne kadar indirger.
Ağırlıklı ortalama sermaye maliyeti, yatırımcıların kazanmak istediği, şirketin sermaye maliyetinin üzerinde olan beklenen getiri oranıdır. Bir şirket, tahvil ve hisse senedi veya hisse senedi gibi borçlar çıkararak sermaye finansmanını artırır. DCF modeli ayrıca bir şirketteki bir projeden veya yatırımdan alınabilecek gelecekteki gelir akışlarını da tahmin eder. İdeal olarak, getiri oranı ve içsel değer, şirketin sermaye maliyetinin üzerinde olmalıdır.
Gelecekteki nakit akışları iskonto edilir, yaniprojeye veya yatırıma devam etmek yerine kazanılabilecek risksiz getiri oranı denkleme dahil edilir. Diğer bir deyişle, yatırımın getirisi risksiz orandan büyük olmalıdır. Aksi takdirde, kayıp riski olabileceğinden proje takip etmeye değmez. ABD Hazine getirisi genellikle risksiz oran olarak kullanılır ve bu oran iskonto oranı olarak da adlandırılabilir.
Piyasa Riski ve İçsel Değer
Bir piyasa riski unsuru da birçok değerleme modelinde tahmin edilmektedir. Hisse senetleri için risk beta ile ölçülür – hisse senedi fiyatının ne kadar dalgalanabileceği veya oynaklığının bir tahmini. Birinin beta’sı nötr olarak kabul edilir veya genel pazarla ilişkili olarak kabul edilir. Birden büyük bir beta, bir hisse senedinin volatilite riskinin arttığı anlamına gelirken, birden az beta, genel pazardan daha az riske sahip olduğu anlamına gelir. Bir hisse senedinin yüksek betası varsa, düşük betaya sahip bir yatırıma kıyasla artan riskleri telafi etmek için nakit akışlarından daha fazla getiri olmalıdır.
Gördüğümüz gibi, bir şirketin gerçek değerini hesaplamak, bazıları tahminler ve varsayımlar olan çeşitli faktörleri içerir. Nitel analiz kullanan bir yatırımcı, bir yönetim ekibinin ne kadar etkili olacağını veya yakın gelecekte bir skandal yaşayıp yaşamayacağını bilemez. İçsel değeri belirlemek için nicel önlemlerin kullanılması, bir şirketteki piyasa riskini olduğundan az gösterebilir veya beklenen gelir veya nakit akışlarını olduğundan fazla tahmin edebilir. Ek olarak, mevcut piyasa ortamına bağlı olarak, yatırımcılar önümüzdeki aylarda hisseleri elinde tutmanın daha fazla veya daha az fayda sağlayacağını düşünebilirler, bu nedenle bu da herhangi bir modele dahil edilmelidir.
Ya bir şirket için yeni bir ürün lansmanı planlandığı gibi gitmediyse? Beklenen gelecekteki nakit akışları şüphesiz orijinal tahminlerden daha düşük olacak ve şirketin içsel değerini daha önce belirlenenden çok daha düşük hale getirecektir.
İçsel değer, gizli yatırım fırsatlarını ortaya çıkarmak isteyen değer yatırımcılarının temel bir kavramıdır. İçsel değeri hesaplamak için, güçlü bir temel analiz anlayışına sahip olmanız gerekir. Investopedia’nın Temel Analiz Kursu, bir hisse senedinin gerçek değerini nasıl hesaplayacağınızı ve az değer biçilmiş fırsatlardan nasıl yararlanacağınızı gösterecektir. Finansal tabloları nasıl okuyacağınızı, hızlı bir şekilde değeri belirlemek için oranları nasıl kullanacağınızı ve beş saatin üzerinde isteğe bağlı videolar, alıştırmalar ve etkileşimli içerikte profesyoneller tarafından kullanılan diğer teknikleri öğreneceksiniz.
Opsiyon Sözleşmelerinin İçsel Değeri
İçsel değer, opsiyon fiyatlamasında, bir opsiyonun ne kadar para cinsinden olduğunu veya şu anda ne kadar kâr olduğunu belirlemek için de kullanılır.
İnceleme için bir seçenek sözleşme alıcıya adlandırılan önceden belirlenmiş bir fiyata yatan güvenliğini satın alma veya satma hakkı değil, bağlılık, verir darbe fiyatı. Opsiyonların kullanılabilecekleri veya temeldeki menkul kıymet hisselerine dönüştürülebilecekleri son kullanma tarihleri vardır. Bir arama seçeneği bir süre böyle bir stok olarak varlıklarını satın almak için bir yatırımcı verir satım opsiyonu varlığı satma bir yatırımcı verir. Vade sonunda piyasa fiyatı kullanım fiyatının üzerindeyse, alım opsiyonu kârlıdır veya parasaldır. Piyasa fiyatı satım opsiyonunun grevinin altındaysa, satım kârlıdır. Her iki seçenek de vade sonunda karlı değilse, opsiyonların süresi değersiz bir şekilde sona erer ve alıcı başlangıçta ödenen peşin ücreti veya primi kaybeder.
Alım ve satım opsiyonlarının içsel değeri, temel hisse senedinin fiyatı ile kullanım fiyatı arasındaki farktır. Hem arama hem de satma seçenekleri durumunda, hesaplanan değer negatifse, gerçek değer sıfırdır. Başka bir deyişle, içsel değer, yalnızca opsiyonun kullanım fiyatı ile piyasa fiyatı arasındaki fark tarafından belirlendiği şekliyle kârı ölçer.
Bununla birlikte, diğer faktörler bir opsiyonun değerini ve bunun sonucunda ortaya çıkan primini belirleyebilir. Dış değer, bir opsiyonun fiyatını etkileyen, sona erene kadar ne kadar süre kaldığı veya zaman değeri gibi diğer dış faktörleri hesaba katar.
Bir opsiyonun kendine özgü bir değeri yoksa, yani kullanım fiyatı ve piyasa fiyatı eşitse, sona ermeden önce kâr elde etmek için yeterli zaman kaldıysa, yine de dışsal değere sahip olabilir. Sonuç olarak, bir opsiyonun bir opsiyonun primi üzerinde etkisinin olduğu zaman değeri miktarı. Hem içsel değer hem de dışsal değer, bir opsiyon fiyatının toplam değerini oluşturmak için birleşir.
Artıları
- İçsel değer, bir varlığın, yatırımın veya şirketin değerinin belirlenmesine yardımcı olur.
- İçsel değer, bir opsiyon sözleşmesinde bulunan kar miktarını sağlar.
Eksileri
- Bir şirketin gerçek değerini hesaplamak, riski ve gelecekteki nakit akışlarını tahmin ettiği için özneldir.
- Bir opsiyonun gerçek değeri, ödenen primi ve zaman değerini içermediği için eksiktir.
Bir Opsiyonun İçsel Değeri Örneği
Bir alım opsiyonunun kullanım fiyatının 15 dolar ve dayanak hisse senedinin piyasa fiyatının hisse başına 25 dolar olduğunu varsayalım. Çağrı seçeneğinin gerçek değeri 10 $ veya 25 $ hisse fiyatı eksi 15 $ kullanım fiyatıdır. İşlemin başlangıcında ödenen opsiyon primi 2 $ olsaydı, vade sonunda iç değer 10 $ olsaydı toplam kâr 8 $ olurdu.
Öte yandan, bir yatırımcının, dayanak hisse senedi hisse başına 16 $ ‘dan işlem görürken 5 $’ lık bir prim için 20 $ ‘lık işlem fiyatına sahip bir satım opsiyonu satın aldığını varsayalım. Satım opsiyonunun gerçek değeri, 20 dolarlık işlem fiyatı alınarak ve 16 dolarlık hisse senedi fiyatı veya 4 dolarlık para çıkarılarak hesaplanacaktır. Opsiyonun gerçek değeri, vade sonunda sadece 4 $ değerinde olsaydı, 5 $ ‘lık ödenen primle birlikte, yatırımcı, opsiyonun parada olmasına rağmen bir zarara uğrayacaktı.
İçsel değerin primi içermediğine dikkat etmek önemlidir, yani ilk maliyeti içermediği için ticaretin gerçek karı değildir. İçsel değer, yalnızca bir opsiyonun kullanım fiyatını ve dayanak varlığın piyasa fiyatını nasıl değerlendirdiğini gösterir.