Uzatılabilir Bond
Uzatılabilir Bağ Nedir?
Uzatılabilir bir tahvil veya uzatılabilir bir senet, tahvil sahibinin başlangıç vadesini daha sonraki bir tarihe uzatmasına izin veren bir opsiyon içeren uzun vadeli bir borç senetidir.
Temel Çıkarımlar
- Uzatılabilir bir tahvil, tahvil sahiplerine başlangıç vadesini daha sonraki bir tarihe uzatma seçeneği sunan uzun vadeli bir borçlanma aracıdır.
- Uzatılabilir tahviller, yatırımcıların uzun vadeli tahvillerle ilgili riski üstlenmeden faiz oranlarının düştüğü dönemlerden yararlanmasını sağlayabilir.
- Uzatılabilir bir tahvilin fiyatı, uzatılamayan tahvilin fiyatı artı uzatılabilir opsiyonun değeridir.
Uzatılabilir Tahvilleri Anlamak
Uzatılabilir tahvil, tahvil sahiplerine veya ihraççılara menkul kıymetin vadesini uzatma hakkı veren gömülü opsiyonlu bir tahvildir. Daha kısa vadeli bir tahvil ve daha uzun vadeli bir tahvil satın almak için bir alım opsiyonunun bir kombinasyonu olarak görülebilir. Uzatılabilir tahviller, tahvile değer katan bir özellik olan vadeyi uzatma opsiyonu içerdiğinden, uzatılamayan tahvillere göre daha düşük kupon oranı ile daha yüksek fiyattan satılmaktadır.
Kadar uzatma opsiyonu bağ yatırımcıya verildiğinde, bağ olarak fiyatlandırılır koymak bağı. Vadeyi uzatma seçeneği ihraççının elindeyse, tahvil çağrılabilir tahvil olarak fiyatlandırılır. Uzatılabilir tahvilin belirli şartlarına bağlı olarak, tahvil sahibi, tahvil ihraççısı veya her iki taraf, tahvilin anaparasının geri ödemesini ertelemek için bir veya daha fazla fırsata sahip olabilir ve bu süre zarfında faiz veya kupon ödemeleri yapılmaya devam eder. İlaveten, tahvil sahibi veya ihraç eden, tahvili daha uzun vadeli, eşit veya daha yüksek bir faiz oranıyla değiştirme seçeneğine sahip olabilir.
Yatırımcılar, uzun vadeli tahvillerin içerdiği riski üstlenmeden, düşen faiz oranlarından yararlanmak için uzatılabilir tahviller satın alırlar. Faiz oranları yükseldiğinde, uzatılabilir tahviller daha kısa vadeli tahviller gibi, faiz oranları düştüğünde ise daha uzun vadeli tahviller gibi davranırlar.
Faiz oranlarının düştüğü dönemlerde yatırımcılar bu tahvilden daha fazla yararlanmaktadır. Faiz oranları düştüğünde, uzun vadeli tahvillerin fiyatı, kısa vadeli tahvillerin fiyatından daha fazla yükselir. Böylece uzatılabilir tahviller, sanki uzun vadeli tahvillermiş gibi ticaret yaparlar. Tersi, faiz oranlarının artması durumunda ortaya çıkan sonuçtur.
Verenin aksi durumda olacağından daha umutlar daha düşük bir faiz oranı ödemek ve yatırımcı daha kısa vadeli tahvilin fiyatında riski ile uzun vadeli bağın yukarı potansiyel kazanır. İhraççılar, uzatılan tahvillere faiz ödemeye devam ettikleri için, tahviller diğer tahvillere göre daha yüksek bir fiyatla (ve daha düşük getiri ) satacaktır çünkü daha yüksek getiri olasılığı vardır. Kısaca, uzatılabilir bir tahvilin fiyatı, düz veya uzatılamaz tahvilin fiyatı artı uzatılabilir opsiyonun değeridir.
Uzatılabilir bir bağ, geri çekilebilir bir bağın tersidir. Geri çekilebilir bir tahvil, tahvilin orijinal vadesinden önce itfa edilmesi opsiyonunu içerir. Hem uzatılabilir hem de geri çekilebilir tahviller, yatırımcılara değişen ekonomik koşullara cevap verme ve faiz oranlarındaki hareketlerden yararlanma esnekliği sağlamayı amaçlamaktadır.
Uzatılabilir Bond Örneği
Bir tahvil sahibi, tahvil ihraççısından yıllık% 1,25 sabit faiz oranı ve üç yıl vadeli 10.000 $ değerinde uzatılabilir tahvil satın almıştır. Bu üç yıl geçtikten sonra, eğer faiz hala uygunsa, yatırımcı o faiz oranına kilitlenmek için tahvilin vadesini üç yıl daha uzatmaya karar verir. Tahvil ihraççısı, faiz oranları ihraççı için uygunsa, böyle bir tahvilin vadesini uzatmayı da çok iyi seçebilir.