Aşağı Yuvarlak

Düşüş Turu Nedir?

Aşağı tur, bir önceki finansman turunda satılandan daha düşük bir fiyata satış için ek hisseler sunan özel bir şirketi ifade eder.

Basitçe söylemek gerekirse, daha fazla sermayeye ihtiyaç vardır ve şirket, değerlemesinin önceki finansman turundan öncekinden daha düşük olduğunu keşfeder. Bu “keşif” onları sermaye hisselerini hisse başına daha düşük bir fiyattan satmaya zorlar.

Down Round Anlamak

Özel şirketler, tur olarak adlandırılan bir dizi finansman aşamasıyla sermayeyi arttırır. İdeal olarak, ilk tur, sonraki turların gerekli olmadığı durumlarda gereken sermayeyi artırmalıdır. Zaman zaman, yeni başlayanlar için yanma oranı beklenenden çok daha yüksektir ve şirkete başka bir finansman turundan geçmekten başka seçenek bırakmaz.

Bir iş geliştikçe beklenti, şirketin artan değerlemesini yansıtmak için sıralı finansman turlarının giderek daha yüksek fiyatlarla yürütülmesidir. Gerçek şu ki, bir şirketin fiili değerlemesi, geçmişte olduğundan daha düşük olmasına neden olabilecek değişkenlere (kriterleri karşılamama, rekabetin ortaya çıkması, risk sermayesi finansmanı) tabidir. Bu durumlarda, bir yatırımcı, yalnızca hisse senetleri veya dönüştürülebilir tahviller önceki fonlama aşamasındakinden daha düşük bir fiyattan teklif ediliyorsa katılmayı düşünecektir. Buna aşağı tur denir.

Başlangıç ​​şirketlerinde en erken yatırımcılar en düşük fiyatlarla satın alma eğilimindeyken, sonraki turlardaki yatırımcılar, şirketlerin ürün geliştirme, kilit işe alımlar ve gelirler dahil olmak üzere belirtilen kriterleri karşılayıp karşılamadığını görme avantajına sahiptir. Karşılaştırmalar gözden kaçtığında, müteakip yatırımcılar, deneyimsiz yönetim endişeleri, erken yutturmaca ve gerçekliğe karşı endişeler ve bir şirketin iş planını uygulama becerisine ilişkin sorular dahil olmak üzere çeşitli nedenlerle daha düşük şirket değerlemelerinde ısrar edebilir.

Özellikle kazançlı bir alandaysa, rekabette açık bir avantajı olan işletmeler, genellikle yatırımcılardan sermaye elde etmek için harika bir konumdadır. Bununla birlikte, rekabetin ortaya çıkması nedeniyle bu sınır ortadan kalkarsa, yatırımcılar sonraki finansman turlarında daha düşük değerlemeler talep ederek bahislerini korumaya çalışabilirler.

Genel olarak, yatırımcılar bir sonraki finansman turu için adil bir değerleme belirlemek için ürün geliştirme aşamasını, yönetim yeteneklerini ve rakip şirketlerin çeşitli diğer ölçümlerini karşılaştırırlar.

Bir şirket her şeyi doğru yapmış olsa bile aşağı turlar gerçekleşebilir. Risk sermayesi firmaları, riski yönetmek için genellikle yönetim kurulundaki koltuklar ve karar alma süreçlerine katılım gibi önlemlerin yanı sıra daha düşük değerlemeler talep ederler. Bu durumlar bir şirketin kurucuları tarafından önemli ölçüde seyreltme ve kontrol kaybına neden olabilirken, bir risk sermayesi firmasının katılımı, şirketin birincil hedeflerine ulaşmak için ihtiyaç duyduğu şeyi sağlayabilir.

Çıkarımlar ve Alternatifler

Her bir finansman turu tipik olarak mevcut yatırımcılar için sahiplik yüzdelerinin seyrelmesine neden olurken, aşağı turda finansman gereksinimlerini karşılamak için daha yüksek sayıda hisse satma ihtiyacı, sulandırıcı etkiyi artırır.

Aşağı yönlü bir tur, şirketin başlangıçta bir değerleme açısından aşırı abartılmış olabileceği ve şimdi hisse senetlerini indirimli olarak satmaya indirgenmiş olabileceğinin altını çiziyor. Bu algı, piyasanın şirketin karlı olma kabiliyetine olan güvenini olumsuz etkileyebilir ve ayrıca çalışanların moraline önemli bir darbe indirebilir.

Aşağı turun alternatifleri:

1. Şirket yanma oranını düşürdü. Bu adım, ancak operasyonel verimsizlikler olsaydı uygulanabilirdi, aksi takdirde şirketin büyümesini engelleyebileceği için kendi kendini yenilgiye uğratırdı.
2. Yönetim, kısa vadeli veya köprü finansmanı düşünebilir.
3. Mevcut yatırımcılarla şartları yeniden müzakere edin.
4. Şirketi kapatın.

Büyük ölçüde daha düşük sahiplik yüzdeleri potansiyeli, piyasa güveninin kaybı, şirket morali üzerindeki olumsuz etki ve cazip alternatiflerden daha az olması nedeniyle, aşağı tur yoluyla sermaye artırma genellikle bir şirketin son çare olarak görülür, ancak bu, şirketin tek şansı olabilir. işte kalma.