Kanal Finansmanı

Kanal Finansmanı Nedir?

Kanal finansmanı, özel şirketler, kar amacı gütmeyen kuruluşlar (NPO) ve kamu kuruluşlarının, tipik olarak genel halkın yararına olan büyük ölçekli projeleri finanse etmek için vergiden muaf belediye tahvilleri yoluyla sermaye artırmanın bir yoludur. Bu tür projeler hastaneleri, havalimanlarını, sanayi ve konut projelerini, kamu tesislerini ve okulları içerebilir.

Belediye tahvilleri, kanal tahvilleri olarak bilinen ve bir kamu-özel ortaklığını temsil eden bir gelir tahvili türüdür.

Conduit Financing Nasıl Çalışır?

Bir kanal bonosu ihraç edildiğinde, ihraçtan fon alan kuruluşlar kanal borçluları olarak bilinirve tahvil sahiplerine faiz ve anapara ödemelerindensorumludur.Çoğu durumda, kanal düzenleyici geri ödemeden sorumlu değildir.

Borç bağı borç maliye ve gelir getirici projeden nakit akışı tahvil sahiplerini ödemek için kullanıldığını projesinden gelirler ile güvence altına alınmıştır. Bu tahvilleri teminat altına alan gelirler, kanal ihraççısı tarafından borçludan tahsil edilir ve daha sonra tahvil sahiplerine ödenir.

Borç alan kuruluş, yazılı bir anlaşmada aksi belirtilmedikçe, bonoların faizini ve anaparasını geri ödemelidir.Örneğin, kar amacı gütmeyen yerel bir hastane yeni bir doğum merkezi inşa etmek istiyorsa ve projeyi finanse etmek için kanal finansmanı kullanıyorsa, borcun geri ödenmesinden sorumlu olan kanal düzenleyici değil hastanedir.

Yaygın kanal finansmanı türleri arasında  endüstriyel kalkınma gelir tahvilleri (IDRB’ler), özel faaliyet tahvilleri (PAB’ler)ve konut geliri tahvilleri – hem tek aileli hem de çok aileli projeler için. Kanaldan ihraç edilen menkul kıymetlerin çoğu, havalimanları, rıhtımlar, kanalizasyon tesisleri veya öğrenciler, düşük gelirli ev satın alanlar ve gaziler dahil olmak üzere belirli nüfus kesimleri gibi genel olarak halkın yararına olan projeler içindir.

Kanal Finansmanının Riskleri

Tahvil, ihraççının tam inancı ile desteklenmediğinden kanal finansmanının riskleri daha yüksektir. Bir belediye tahvili için bu, belediye varlıkları veya vergileri ile desteklenmediği anlamına gelir.

Tahvil ihraç edenin kredi durumunun aksine, tahvil yatırımcıları aslında projeye yatırımyapıyorlar. Bu nedenle, yeni bir projenin geliştirilmesiyle birlikte gelen risklere maruz kalırlar.

Bu nedenle, yatırımcıların finanse edilen projenin tüm detayları konusunda net olmaları önemlidir. Buna maliyetler, tamamlanma süresi, temerrüt riski ve gelecekteki gelir yaratma dahildir ve bunların tümü tipik olarak projenin prospektüsünde bulunabilir.

Kanal Finansmanının Faydaları

Bir kanal tahvilinin riski daha yüksek olduğu için, tahvilin getirisi de, özellikle geleneksel belediye tahvillerine kıyasla genellikle daha yüksektir. Ayrıca, diğer belediye tahvillerinde olduğu gibi, bir yatırımcının mülkiyeti devretmesi ve kurumsal tahvil piyasasına kıyasla kanal finansmanında var olan riski ortadan kaldırması daha kolaydır.

Şirket tahvilleri üzerindeki kanal tahvillerinin bir başka avantajı, faiz geliri üzerindengenelliklefederal düzeyde vergilendirilmemesidir. Yatırımcılar, tahvilin ihraç edildiği eyalette yaşıyorlarsa veya tahvil ABD topraklarından ihraç ediliyorsa, faiz ödemelerinde devlet vergisinden muaf olabilirler.

Bununla birlikte, sermaye kazançlarına ilişkin özel bir muamele yoktur. Conduit bond yatırımcıları, herkes gibi satış yaptıklarında yatırımlarının değerindeki artış üzerinden vergi ödemekle yükümlüdürler.