Kanal İhraççı
Conduit Issuer Nedir?
Bir kanal ihraççısı, elde edilen fonların üçüncü bir tarafça (“kanal borçlusu” olarak bilinir) bazı projelere veya faaliyetlere yatırım yapmak için kullanıldığı, gelir getirici projeler için sermaye toplamak amacıyla belediye menkul kıymetleri çıkaran, genellikle bir devlet kurumu olan bir kuruluştur. kamu yararı var. Kanal finansman genellikle boru borçlunun kredi veya dış yatırımcılar tarafından projenin lehine bozacaktır fonlar ya tarafından desteklenmektedir. Bir proje başarısız olursa ve teminat temerrüde düşerse, kanal veren kuruluşun değil, kanal borçlunun mali yükümlülüğüne düşer.
Temel Çıkarımlar
- Bir kanal ihraççısı, (genellikle) üçüncü bir şahıs tarafından idare edilecek bir kamu amacına sahip bir proje veya faaliyet için fon toplamak amacıyla başka bir kuruluş adına menkul kıymetler ihraç eden bir devlet kuruluşudur.
- Kanal ihraççıları, tahvil ihraç etmek ve tahvilleri geri ödemek için gelir toplamak için bir geçiş aracı olarak hareket ederler, ancak kendileri geri ödemeden sorumlu değildirler.
- Yatırımcılar, kanal ihraç edenlerden tahvil satın alarak daha yüksek bir getiri ve vergi avantajı statüsünden yararlanabilirler, ancak kanal ihraççısının tahvilleri desteklemediğini unutmamalıdırlar.
Kanal Tahsis Eden Kuruluşları Anlamak
Conduit tahvil ihraççıları, bir tahvil ihracı ve cesur sahiplere ödeme yapmak ve tahvili ödemek için gelirlerin toplanması için geçişkenlik görevi görür. Tipik olarak bu düzenlemeler, bazı kamu amacı veya kamu yararı olan, ancak kanal ihraççısı olarak hareket eden devlet kurumundan ayrı bir kuruluş tarafından sahip olunan, işletilen veya idare edilecek olan belirli bir yatırım veya faaliyeti finanse etmek için kullanılır. Bu, özel amaçlı işletmenin mevcut finans ve idari altyapıdan yararlanmasına ve kanal ihraççısının halihazırda oluşturduğu sermaye piyasalarına erişmesine olanak tanır.
Yaygın kanal finansmanı türleri arasında endüstriyel kalkınma gelir tahvilleri (IDRB’ler), özel faaliyet tahvilleri ve konut geliri tahvilleri (hem tek aileli hem de çok aileli projeler için) bulunmaktadır. Kanaldan ihraç edilen menkul kıymetlerin çoğu, genel olarak (yani havaalanları, rıhtımlar, kanalizasyon tesisleri) veya belirli nüfus kesimlerinde (ör. Öğrenciler, düşük gelirli ev alıcıları, gaziler) kamu yararına olacak projelere yöneliktir.
Tahvilleri güvence altına alan vergiler, ücretler ve gelirler, kanal ihraççısı tarafından borçludan tahsil edilir ve daha sonra tahvil sahiplerine ödenir, ancak kanal ihraççısı genellikle geri ödemeden sorumlu değildir. Aksine, yazılı bir sözleşmede aksi belirtilmedikçe, tahvillerin faizini ve anaparasını geri ödemesi gereken borç alan kuruluştur. Örneğin, kar amacı gütmeyen yerel bir hastane yeni bir doğum merkezi inşa etmek istiyorsa ve projeyi finanse etmek için kanal finansmanı kullanıyorsa, borcun geri ödenmesinden sorumlu olan kanal düzenleyici değil hastanedir.
Yatırım ve Boru Tahvilleri
Kanal tahvillerindeki yatırımcılar genellikle genel yükümlülük belediye tahvillerinden daha yüksek getiri elde ederken, aynı zamanda aynı federal vergisiz faiz gelirinden de yararlanırlar. Bir yatırımcı, tahvillerin ihraç edildiği eyalette yaşıyorsa, faiz ödemelerinde eyalet ve yerel vergilerden muaf olabilir. Ancak bir belediye tahvilinin vergiden muaf faydaları yalnızca faiz gelirine uygulanır. Sermaye kazançları hala sermaye kazancı vergisine tabidir. Bazı belediye tahvilleri de alternatif asgari vergiye tabi olabilir.1
Kanal İhraççıları için Riskler
Daha yüksek getiri daha yüksek risklerle birlikte gelir ve kanal tahvilleri, ihraç eden hükümetin veya kurumun tam güveni ve kredisi tarafından desteklenmediğinden, yatırımcıların kanal ihraç edene değil, projeye yatırım yaptıklarını anlamaları önemlidir. Bu nedenle, potansiyel bir yatırımcı, girişimin makul bir başarı şansına sahip olmasını sağlamak için yeterli özen göstermelidir. Bir projenin ilgi çekici bir hikayesi olsa ve araştırma yüksek bir başarı olasılığına işaret etse bile, tahvilin kredi kalitesi hala önemlidir. Muhtemel bir tahvil yatırımı için derecelendirmeler, Standard & Poor’s, Moody’s ve Fitch olan üç büyük tahvil derecelendirme kuruluşu ile kontrol edilebilir.