Yayılmış Takvim
Yayılmış Takvim Nedir?
Bir takvim spread’i, aynı dayanak varlığa aynı anda ancak farklı teslimat tarihleriyle uzun ve kısa bir pozisyon girerek oluşturulan bir opsiyon veya vadeli işlem stratejisidir.
Tipik bir takvim dağılımında, kişi daha uzun vadeli bir sözleşme satın alır ve aynı kullanım fiyatı ile daha kısa vadeli bir opsiyonu kısaltır. Her ay için iki farklı kullanım fiyatı kullanılıyorsa, çapraz spread olarak bilinir.
Takvim spreadleri bazen dağıtımlar arası, pazar içi, zamana yayılma veya yatay spreadler olarak adlandırılır.
Temel Çıkarımlar
- Takvim farkı, daha kısa vadeli bir sözleşmeyi satmak için daha uzun vadeli bir sözleşme satın almayı içeren bir türev stratejisidir.
- Takvim spreadleri, tüccarların zamanın etkilerini en aza indiren bir ticaret oluşturmasına izin verir.
- Bir takvim marjı, dayanak varlık, aya yakın opsiyon sona erene kadar her iki yönde de önemli hareketler yapmadığında en karlı olanıdır.
Takvim Formalarını Anlamak
Tipik takvim spread ticareti, yakın vadeli bir sona erme tarihine sahip bir opsiyonun satışını (bir alım veya satım) ve daha uzun vadeli bir vadeyle bir opsiyonun (alım veya satım) eşzamanlı satın alınmasını içerir. Her iki seçenek de aynı türdendir ve genellikle aynı kullanım fiyatını kullanır.
- Kısa vadeli satım / alım sat
- Daha uzun vadeli satım / alım satın al
- Tercih edilir, ancak zımni uçuculuğun düşük olması zorunlu değildir
Bir ters takvim aralığı, ters pozisyonu alır ve kısa vadeli bir opsiyon satın almayı ve aynı temel menkul kıymette daha uzun vadeli bir opsiyon satmayı içerir.
Özel Hususlar
Ticaretin amacı, yönsel olarak tarafsız bir stratejide zamanın geçişinden ve / veya zımni oynaklığın artmasından kar etmektir.
Amaç zamandan ve oynaklıktan kar etmek olduğundan, kullanım fiyatı, dayanak varlığın fiyatına mümkün olduğunca yakın olmalıdır. Ticaret, zaman ve oynaklık değiştiğinde yakın ve uzun vadeli opsiyonların nasıl davrandığından yararlanır. Diğer her şeyin aynı olduğu zımni oynaklıkta bir artış, bu strateji üzerinde olumlu bir etkiye sahip olacaktır, çünkü uzun vadeli seçenekler oynaklıktaki değişikliklere daha duyarlıdır (daha yüksek vega ). Uyarı, iki seçeneğin farklı zımni oynaklıklarda ticaret yapabileceği ve muhtemelen edeceği yönündedir.
Diğer her şey aynı tutulan zamanın geçişi, kısa vadeli opsiyonun süresi dolana kadar ticaretin başlangıcında bu strateji üzerinde olumlu bir etkiye sahip olacaktır. Bundan sonra, strateji yalnızca değeri zaman geçtikçe aşınan uzun bir çağrıdır. Genel olarak, bir opsiyonun zamana bağlı azalma oranı ( teta ), vadesi yaklaştıkça artar.
Bir Takvim Yayında Maksimum Kayıp
Bu bir borç farkı olduğundan, maksimum zarar strateji için ödenen tutardır. Satılan opsiyon son kullanma tarihine yakındır ve bu nedenle satın alınan opsiyondan daha düşük bir fiyata sahiptir ve net borç veya maliyet getirmektedir.
Kâr için ideal piyasa hareketi, kısa vadeli opsiyonun ömrü boyunca sabit ila hafif düşüş temel varlık fiyatı ve ardından uzun vadeli opsiyonun ömrü boyunca daha yüksek güçlü bir hareket veya zımni oynaklıkta yukarı doğru keskin bir hareket olacaktır.
Kısa vadeli opsiyonun sona ermesinde, dayanak varlık vadesi dolan opsiyonun kullanım fiyatında veya biraz altında olduğunda maksimum kazanç meydana gelecektir. Varlık daha yüksek olsaydı, süresi dolan opsiyonun gerçek değeri olurdu. Yakın vadeli opsiyonun süresi dolduğunda, tüccar potansiyel karı üzerinde üst limiti olmayan basit bir uzun alım pozisyonu ile kalır.
Temel olarak, uzun vadeli bir yükseliş görünümüne sahip bir tüccar, daha uzun vadeli bir arama seçeneği satın alma maliyetini azaltabilir.
Takvim Forması Örneği
Exxon Mobile (XOM) hissesinin Ocak ayı ortasında 89,05 $ ‘dan işlem gördüğünü varsayalım, aşağıdaki takvim dağılımına girebilirsiniz:
- 89 Şubat çağrısını 0.97 dolara sat (bir sözleşme için 97 dolar)
- 89 Mart çağrısını 2,22 dolara satın alın (bir sözleşme için 222 dolar)
Böylece spreadin net maliyeti (borç) (2,22 – 0,97) 1,25 $ (veya bir spread için 125 $) olur.
Bu takvim dağılımı, XOM hisseleri Şubat opsiyonlarının süresi dolana kadar nispeten sabit kalırsa, tüccarın satılan opsiyon için primi toplamasına izin verirse en çok karşılığını alacaktır. Ardından, hisse senedi o tarih ile Mart ayı arasında yukarı doğru hareket ederse, ikinci ayak kâr edecektir. Kâr için ideal piyasa hareketi, fiyatın yakın vadede daha oynak hale gelmesi, ancak genel olarak yükselmesi ve Şubat vade sonu itibariyle 95’in hemen altına kapanması olacaktır. Bu, Şubat opsiyon sözleşmesinin değersiz bir şekilde sona ermesine izin verir ve yine de tüccarın Mart sona erene kadar yukarı doğru hareketlerden kar etmesine izin verir.
Bu bir borç farkı olduğundan, maksimum zarar strateji için ödenen tutardır. Satılan opsiyon son kullanma tarihine yakındır ve bu nedenle satın alınan opsiyondan daha düşük bir fiyata sahiptir ve net borç veya maliyet getirmektedir. Bu senaryoda, tüccar, satın alma ile Şubat ayının sona ermesi arasında yükselen bir fiyatla (95 $ ‘a kadar ancak ötesine geçmeyecek şekilde) ilişkili bir değer artışını yakalamayı umuyor.
Tüccar sadece Mart son kullanma tarihini satın alacak olsaydı, maliyet 222 dolar olurdu, ancak bu spread’i kullanarak, bu ticareti yapmak ve tutmak için gereken maliyet sadece 125 dolardı, bu da ticareti daha yüksek marjlı ve daha az riskli hale getiriyor.. Hangi grev fiyatı ve sözleşme türünün seçildiğine bağlı olarak, takvim spread stratejisi nötr, yükseliş veya düşüş eğilimi gösteren bir piyasa trendinden kar etmek için kullanılabilir.