Yatay Yayılma

Published · Updated

Yatay Yayılma Nedir?

Yatay spread (daha yaygın olarak takvim spread olarak bilinir ), türevde aynı dayanak varlık ve aynı kullanım fiyatı üzerinde, ancak farklı vade ayları ile eşzamanlı uzun ve kısa pozisyonlarla oluşturulan bir opsiyon veya vadeli işlem stratejisidir. Amaç genellikle zaman içindeki oynaklık değişikliklerinden kar sağlamak veya kısa vadeli olayların fiyatlandırmasındaki dalgalanmalardan yararlanmaktır. Spread aynı zamanda sınırlı riskle önemli bir kaldıraç oluşturmak için bir yöntem olarak da kullanılabilir.

Temel Çıkarımlar

  • Yatay (takvim) spreadler, tüccarların zamanın etkilerini en aza indiren bir ticaret oluşturmasına izin verir.
  • Bu stratejiyi kullanan vadeli işlemler spreadleri beklenen kısa vadeli fiyat dalgalanmalarına odaklanabilir.
  • Hem opsiyonlar hem de vadeli sözleşmelerin altında yatan fiili bir kaldıraçlı pozisyon yaratır.

Yatay Yayılma Nasıl Çalışır?

Yatay spread oluşturmak için, bir tüccar önce satın almak için bir opsiyon veya vadeli işlem sözleşmesi belirler ve ardından daha kısa bir sona erme tarihine sahip benzer bir sözleşme satar (diğer tüm özellikler aynıdır). Yalnızca sona erme tarihleri ​​ile ayrılmış iki özdeş sözleşme, fiyatta bir fark yaratır, bu fark, piyasanın zaman değeri olarak hesaba kattığı bir fark – özellikle de iki sözleşme arasında değişen zaman miktarı.

Opsiyon piyasalarında bu ayrım önemlidir çünkü her bir opsiyon sözleşmesinin zaman değeri, onun fiyatlandırması için kilit bir bileşendir. Bu yayılma, o zaman değerinin masrafını olabildiğince etkisiz hale getirir.

Zaman değerinin fiyatlandırmada belirli bir faktör olmadığı vadeli işlem piyasalarında, fiyat farkı, piyasa katılımcılarının iki farklı vade tarihi arasında meydana gelebileceğini düşündüğü fiyatlandırmadaki değişim beklentilerini temsil eder.

Vadeli işlem piyasasında yatay veya takvim spreadleri yaygın olarak kullanılırken, analizin çoğu, dalgalanma değişikliklerinin fiyatlandırma için çok önemli olduğu opsiyon piyasasına odaklanmıştır. Opsiyon fiyatlandırmasında oynaklık ve zaman değeri sıkı bir şekilde bağlantılı olduğundan, bu tür bir spread, zamanın etkisini en aza indirir ve işlem süresi boyunca oynaklıktaki artışlardan kar etmek için daha büyük bir fırsat yaratır. Konfigürasyonu tersine çevirerek kısa spreadler oluşturulabilir (sözleşmeyi daha yakın vadeyle satın alın ve sözleşmeyi daha uzak bir sona erme ile satın). Bu varyasyon, oynaklıktaki azalmalardan kar sağlamayı amaçlamaktadır.

Uzun ticaret, zaman ve oynaklık değiştiğinde yakın ve uzun vadeli opsiyonların nasıl davrandığından yararlanır. Diğer tüm şeylerin önemi azalmış zımni oynaklıkta bir artış, bu strateji üzerinde olumlu bir etkiye sahip olacaktır, çünkü uzun vadeli seçenekler oynaklıktaki değişikliklere daha duyarlıdır (daha yüksek vega ). Uyarı, iki seçeneğin farklı zımni oynaklık önlemleri ile ticaret yapabileceği ve muhtemelen edeceği, ancak oynaklığın hareketinin ve yatay opsiyon spreadinin fiyatı üzerindeki etkisinin beklenenden farklı davranması nadirdir.

Hisse Senedi Opsiyonlu Yayılı Takvim Örneği

Exxon Mobil, 2018 Ocak ayı sonunda 89,05 $ ‘dan işlem gören hisse senedi ile:

  • 95 Şubat çağrısını 0.97 $ ‘a sat (bir kontrat için 97 $).
  • 95 Mart çağrısını 2,22 $ ‘a (bir kontrat için 222 $) satın alın.

Net maliyet (borç) 1,25 ABD doları (bir sözleşme için 125 ABD doları).

Bu bir borç farkı olduğundan, maksimum zarar strateji için ödenen tutardır. Satılan opsiyon son kullanma tarihine yakındır ve bu nedenle satın alınan opsiyondan daha düşük bir fiyata sahiptir ve net borç veya maliyet getirmektedir. Bu senaryoda, tüccar, satın alma ile Şubat ayının sona ermesi arasında yükselen bir fiyatla (95 $ ‘a kadar ancak ötesine geçmeyecek şekilde) ilişkili bir değer artışını yakalamayı umuyor.

Kâr için ideal piyasa hareketi, fiyatın yakın vadede daha oynak hale gelmesi, ancak genel olarak yükselmesi ve Şubat vade sonu itibariyle 95’in hemen altına kapanması olacaktır. Bu, Şubat opsiyon sözleşmesinin değersiz şekilde sona ermesine izin verir ve yine de tüccarın Mart sona erene kadar yukarı doğru hareketlerden kar etmesine izin verir.

Tüccar sadece Mart son kullanma tarihini satın alsaydı, maliyet 222 dolar olurdu, ancak bu spread’i kullanarak, bu ticareti yapmak ve tutmak için gereken maliyet sadece 125 dolardı, bu da ticareti daha yüksek marjlı ve daha az riskli hale getirdi.

Hangi grev fiyatı ve sözleşme türünün seçildiğine bağlı olarak, strateji nötr, yükseliş veya düşüş eğilimi gösteren bir piyasa trendinden kar etmek için kullanılabilir.