Tahvil Derecelendirme Kuruluşlarına Ne Zaman Güvenilmeli
Kurumsal ve bireysel yatırımcılar, yatırım kararları almak için tahvil derecelendirme kuruluşlarına ve onların derinlemesine araştırmalarınagüvenirler. Değerlendirme ajansları hem de tamamlayıcı bir rol oynamaktadır birincil ve ikincil tahvil piyasalarının. Derecelendirme kuruluşları değerli bir hizmet sunarken, bu derecelendirmelerin doğruluğu 2008 mali krizinden sonra gündeme geldi.1 Ajanslar, dramatik düşüşler çok hızlı gerçekleştiğinde sıklıkla eleştiriliyor.
Herhangi bir iyi yatırım fonu, banka veya riskten korunma fonu, yalnızca bir ajansın derecelendirmesine bağlı olmayacaktır. Bunu şirket içi araştırmalarla tamamlayacaklar. Bu nedenle bireysel yatırımcıların ilk tahvil notunu da sorgulaması gerekiyor. Ayrıca, yatırımcılar bir tahvilin ömrü boyunca derecelendirmeleri sık sık gözden geçirmeli ve bu derecelendirmeleri de sorgulamaya devam etmelidir.
ANAHTAR YOLLAR
- Büyük derecelendirme kuruluşları tarafından tahvillere verilen derecelendirmeler mükemmel değildir, ancak başlamak için iyi bir yerdir.
- Ekonomi bugün, yatırım dereceli bireysel şirket tahvillerini satın almak ve elde tutmak için çok hızlı hareket ediyor.
- Yatırımcılar, bireysel tahvilleri elinde tutmak istiyorlarsa tahvil derecelendirmelerindeki eğilimleri takip etmelidir.
- Tahvil yatırım fonları ve ETF’ler, pasif tahvil yatırımcıları ve bazı aktif yatırımcılar için iyi alternatiflerdir.
Büyük oyuncular
Dışarıda birkaç derecelendirme kuruluşu varken, üç önde gelen kuruluş genellikle finans haberlerine hakim olur ve piyasaları hareket ettirir. Bu ajanslar Moody’s, Standard & Poor’s (S&P) ve Fitch’dir. Ajanslar, bu kuruluşlar tarafından ihraç edilen belirli borçlanma araçlarının derecelendirmelerine ek olarak, borç yükümlülüklerini veya tahvilleri ihraç edenler için kredi derecelendirmeleri atar.
Borç verenler, şirketler, kar amacı gütmeyen vakıflar veya hükümetler olabilir. Her ajansın,bir şirketin kredi itibarını değerlendirdiği kendi modelleri vardır. Derecelendirmeler, bir kuruluşun tahvillerini ve diğer borçlarını alıcılarına ödemesi gereken faiz oranını doğrudan etkiler.
Bir kredi puanı kredi kartı borcu ya da ipotek olan herkes için. Derecelendirme, şirketin tahvilin ömrü boyunca faiz ödemesinin ne kadar muhtemel olduğunu gösterir. Bir firma için bu değerlendirme, tahvillerin ömürleri boyunca potansiyel pazarlanabilirliğini hesaba katar. Şirketin tahvilin vadesi geldiğinde anaparayı iade etme kabiliyeti, bir derecelendirme atamasında her zaman çok önemli bir faktördür.
Üç büyük ajansın her birinin biraz farklı derecelendirmeleri vardır. Ancak, üçünün de tam bir derecelendirme seti var.45 İsviçre hükümeti gibi en güvenilir kurumlara ayrılmış bir üst düzey vardır. Temerrüde düşen tahviller genellikle en düşük notlara sahiptir.
Tahvil Derecelendirme Notları
Puanlar
Her kredi analisti, bir şirketin kredi itibarını değerlendirmek için biraz farklı bir yaklaşım sunacaktır. Tahvilleri bu tür ölçeklerde karşılaştırırken, tahvillerin yatırım yapılabilir düzeyde olup olmadığına bakmak iyi bir kuraldır. Bu, gerekli zemini basit ve anlaşılır terimlerle sağlayacaktır. Ancak, yatırım dereceli tahviller her zaman daha iyi yatırımlar değildir.
Bir varlık sınıfı olarak, düşük kredi notuna sahip tahvillerin aslında uzun vadede daha yüksek getirileri vardır. Öte yandan, fiyatları daha dalgalı. En önemlisi, yatırım derecesi notunun altında olan münferit tahvillerin temerrüde düşme olasılığı daha yüksektir. Düşük kredi notuna sahip tahviller, yüksek getirili tahviller veya hurda tahviller olarak da adlandırılır.
Acemi bir yatırımcı sadece bakarak uzun vadeli varsayımlar yapabileceğinden, bunların statik derecelendirmeler olduğunu hatırlamak çok önemlidir. Birçok şirket için bu derecelendirmeler her zaman hareket halindedir ve değişikliklere açıktır. Bu, özellikle 2008 mali krizi gibi ekonomik dönemleri denerken doğrudur. Bir ajans değerlendirmesi hakkında bir açıklama yaparken “kredi izleme” gibi terimler dikkate alınmalıdır. Bir kredi izleme, genellikle bir şirketin kredi notunun yakında düşeceğinin bir göstergesidir.
Ne yazık ki, aşağı giden yol yukarıdan çok daha kolay. Bu kısmen sistemin tasarlanma biçiminden kaynaklanmaktadır. Sermaye yapısının bir parçası olarak tahvil ihraç etmek için kaliteli bir şirket gerekir. Yatırım dereceli tahviller pazarı, tarihsel olarak yüksek getirili pazara hakim olmuştur. Bu piyasa yapısı, gelecek vadeden şirketlerin dönüştürülebilir tahvil ihraç etmedikçe tahvil piyasasına girmesini engellemektedir. Daha büyük şirketler bile sürekli incelemeye dayanmalıdır.
Kredi Derecelendirmelerini ETF’ler ve Yatırım Fonları ile Kullanma
Bireysel şirketler ve kredi notları, bugün yalnızca bireysel şirket tahvillerini satın almak ve tutmak için çok hızlı değişiyor. Ancak tahvil fonları uzun vadeli yatırımcılar için başka bir yaklaşım sunuyor. Yatırımcılar için büyük yatırım sınıfı veya yüksek getirili tahvil koleksiyonları tutacak birçok yatırım fonu ve borsa yatırım fonları ( ETF’ler ) vardır.
Tahvil fonları, kredi notlarının bir gecede değiştiği bir dünyada pasif yatırımcılar için muhtemelen en iyi seçenektir.
Tahvil derecelendirme kuruluşları2008 mali krizi sırasındabazıönemli hatalar yaptılar, ancak çoğunlukla varlık sınıfları konusunda haklıydılar. Yüksek kaliteli ABD Hazine ETF’leri 2008’de yeni zirvelere yükselirken,toplam tahvil ETF’leri mütevazı kazançlar elde etti.8 Yatırım dereceli şirket tahvili ETF’leri o yıl para kaybetti ve önemsiz tahvil ETF’leri ağır kayıplar aldı.10 Kredi notlarına göre tam olarak bu beklenmelidir.
Çok sayıda firma ile ilgilenirken olasılıklar çoğunlukla eşittir, bu nedenle tahvil derecelendirme kuruluşlarına burada güvenilebilir. Derecelendirme değişiklikleri hakkında endişelenmeden bir toplam tahvil ETF’si satın almak ve elde tutmak hala mümkündür.
Aktif yatırımcılar, hangi münferit tahvillerin değerinin düşük olduğunu bulmaya çalışmak yerine varlık sınıflarına da odaklanabilirler.Örneğin, hurda tahviller 2008’den sonra değerinin altında kaldı ve sonraki yıllarda önemli kazançlar sağladı. Yükselen piyasa tahvilleri bazen tahvil piyasasının geri kalanından farklı bir model izler, bu nedenle belirli koşullar altında daha iyi performans gösterebilirler. Unutmayın, endeksi geçmek için hepsini tek bir kategoriye yatırmanıza gerek yoktur. Yatırımcılar, toplam tahvil ETF’sine% 80 ve daha iyi performans göstereceğine inandıkları tahvil ETF’sine sadece% 20 koyabilirler.
Şirketler Derecelendirmeye Nasıl Değer Verir?
Yatırımcılar için kredi notlarını gözden geçirmek ne kadar önemli ise, şirketler için daha da kritiktir. Derecelendirme, borçlanma maliyetini değiştirerek bir şirketi etkiler. Daha düşük bir kredi notu, daha yüksek faiz gideri nedeniyle daha yüksek bir sermaye maliyeti anlamına gelir ve daha düşük karlılığa yol açar. Aynı zamanda şirketin sermaye kullanma şeklini de etkiler. Ödenen faiz genellikle temettü ödemelerinden farklı şekilde vergilendirilir. Temel dayanak, borçlunun ödünç alınan paradan sermaye maliyetinden daha yüksek bir getiri elde etmeyi beklemesidir.
Zamanla, kredi notlarının şirketler üzerinde geniş kapsamlı etkileri de vardır. Derecelendirmeler, tahvillerinin ikincil piyasadaki pazarlanabilirliğini doğrudan etkiler. Bir firmanın hisse senedi ihraç etme yeteneği, analistlerin bilançolarındaki borcu değerlendirme şekli ve şirketin kamu imajı da kredi notlarından etkilenir.
Alt çizgi
Tarih bize kredi derecelendirme kuruluşlarının sağladığı bilgileri bir başlangıç olarak kullanmayı öğretir. Yöntemleri zamana göre test edilmiştir ve 2008-2009’a kadar nadiren sorgulanmıştır. Bir şirketin geleceğini potansiyel olarak belirleyebileceğinden, derecelendirmelerin şirketlerin kendileri için değeri çok önemlidir.
Finansal piyasalar daha olgunlaştıkça, hem sermaye piyasalarına erişim hem de inceleme arttı. Eklenen oynaklığın yanı sıra, borç verme piyasaları hisse senedi piyasalarına benzer riskler gördü. ETF’ler ve yatırım fonları yoluyla çeşitlendirme, günümüz tahvil piyasası yatırımcıları için hem daha pratik hem de daha önemlidir.
Hem finansal bilgilerin hem de piyasa değişikliklerinin artan hızı ile tahvil notları önemli karar verme araçlarıdır. Belirli tahvillere yatırım yapmayı düşünüyorsanız, hem derecelendirmelere hem de eğilimlerine bakın. Puan değişikliklerini takip etmek istemiyorsanız, bir yatırım fonu veya bir ETF bunu sizin için yapabilir.