Ajans Borçlanma

Ajans Borç Senedi Nedir?

Bir ajans tahvili, bir Birleşik Devletler federal ajansı veya devlet destekli bir kuruluş (GSE) tarafından, faaliyetlerini finanse etmek için fon temin etmek amacıyla sabit veya değişken faiz oranıyla ihraç edilen borçtur (tahviller) ve genellikle ipotek satın almayı gerektirir çeşitli borç verenlerden.

Bir Ajans Borçlandırmasını Anlama

Teminatla desteklenmek yerine, acente tahvilleri, borcu ihraç edenin kredibilitesine ve bütünlüğünedayanır. Ajans tahvilleri için minimum yatırım seviyesi genellikle 10.000 $ ‘dır ve bu tutarı 5.000 $’ lık artışlarla artırma olanağı vardır. Federal kurum tahvillerinden gelen faiz ödemeleri genellikle vergiden muaftır, GSE’lerden olanlar ise tamamen vergilendirilebilir olma eğilimindedir.

Tarım Bakanlığı gibi gerçek bir federal kurum tarafından verilen borçlar, ” ABD hükümetinin tam inancı ve kredisi ” ile desteklenmektedir. Bu, ABD hükümetinin, temel teşkilat taahhütlerini yerine getiremese bile, faiz ödemelerini ve anaparanın vade sonunda iade edilmesini taahhüt ettiği anlamına gelir.

Öte yandan, GSE’ler tarafından ihraç edilen acente tahvilleri, yalnızca dolaylı olarak garanti edilir ve bu da yatırımcı için zarar riskini artırır. Bununla birlikte, GSE’ler borçlarını ödeyemezlerse doğrudan ABD Hazinesinden borç alabilirler. ABD Hazinesinin kendilerine borç vermek zorunda olmaması gerçeğinin getirdiği belirsizlik, GSE’ler tarafından ihraç edilen acente tahvillerinin bir miktar kredi riski taşıdığının düşünülmesinin sebebidir.

Yatırım stratejisi olarak acente tahvilleri satın almak da mümkündür. Bu strateji, düşük riskli bir yatırım şekli olabilir. Tahvil bir ödememek bir GSE, garanti edilir (ABD hükümeti tarafından desteklenen) aracılığıyla, bir devlet kurumu aracılığıyla doğrudan ihraç sabit oran ilgi ve tahvilin tam ilkesini tahvil olgunlaşır.

Ajans tahvilleri düzenleyen en yaygın devlet destekli kuruluşlar (GSE’ler) Freddie Mac, Farmer Mac ve Ginnie Mae’dir.

2008 Mali Krizi Sırasında Temsilcilik Borçları

Ajans tahvilleri, 2008 mortgage ve kredi krizi sırasında büyük ilgi gördü. Kriz, GSE’lerin doğasında bulunan odak sorunlarına yol açtı. Sorun, GSE’lerin özel teşebbüs olarak faaliyet gösterirken ABD Hazinesi tarafından yapılan bir kurtarma paketinin örtülü garantisini kullanıyor olmasıydı.

En sık başvurulan iki örnek,  Federal Ulusal Mortgage Birliği Şirketi (FNMA) olarak da bilinen Fannie Mae ve Federal Ev Kredisi Mortgage Şirketi (FHLMC) olarak da bilinen Freddie Mac’tir.

Mali krize öncülük eden bu iki kuruluş, ABD Hazinesinin örtük desteği sayesinde düşük oranlarda borçlanarak ve ikincil ipotek piyasasında işlem yaparak muazzam karlar elde etti. Mortgage piyasası çöktüğünde, hem Fannie Mae hem de Freddie Mac potansiyel iflasla karşı karşıya kaldılar. O dönemde her iki kuruluş da muazzam bir ipotek payına sahipti.

Freddie ve Fannie’nin çöküşü, konut piyasasının çökmesine yol açacaktı. ABD Hazinesi, bunların “başarısız olamayacak kadar büyük” olduğuna karar verdive varlıkların iflas etmesini önlemek için 187 milyar dolarlık bir kurtarma paketiyle devreye girdi. Federal hükümet o zamandan beri benzer bir gelecekte meydana gelmesini önlemek için bu iki varlığı da devraldı.