Yatırımcılar İflas Şirketlerden Nasıl Kar Edebilir?

Published · Updated

Şirketlerin veya bireylerin borçlarını ödeyemedikleri zamanki yasal süreç olan iflas, içinden geçenler için oldukça olumsuz bir durum olabilir. Ancak biraz araştırma yapmak isteyen yatırımcılar için fırsatlar sunabilir. Burada, bir iflas sırasında tam olarak ne olduğuna ve yatırımcıların bundan nasıl kazanç sağlayabileceğine bir göz atacağız.

Temel Çıkarımlar

  • Yatırımcıların dikkatli olmaları gerekir, ancak iflastan kaynaklanan bir şirkete yatırım yapmaktan kaçınmaları gerekmez; bazı durumlarda, bu şirketler iyi yatırım olanakları sunmaktadır.
  • Her yatırımda olduğu gibi, potansiyel yatırımcılar durum tespiti yapmalı ve şirketin yeniden yapılanma sonrasında daha güçlü bir konumda olup olmadığını ve şimdi iyi bir satın alma fırsatı sunup sunmadığını araştırmalıdır.
  • İflastaki şirketlerin yatırımcıları için riskler, eski sorunların yeniden ortaya çıkması ve iflas sürecinde hisse senetlerini satın alan ve şirket yeniden ortaya çıkar çıkmaz onu terk eden akbaba yatırımcılarının varlığını içerir.

Düşüş

Bir şirketin kötü bir ekonomik ortam, zayıf iç yönetim, aşırı genişleme, yeni yükümlülükler, yeni düzenlemeler veya bir dizi başka nedenlerden dolayı iflas etmesi gerekebilir. İflas süreci genellikle uzun ve karmaşıktır ve uzlaşma miktarları ve ödeme koşulları konusunda birçok komplikasyon ortaya çıkabilir.

Şirketlerin başvurabileceği iki tür iflas vardır:

Bölüm 7

Bu tür bir iflas, bir şirket tamamen kapandığındave tüm varlıklarını tasfiye etmek ve şirketin alacaklılarına ve sahiplerine dağıtmakiçin bir mütevelli atadığında ortaya çıkar.

Bir Bölüm 7 iflasında, borçlar sınıflara veya kategorilere ayrılır ve her sınıf ödeme için öncelik alır.Öncelikli borçlar önce ödenir. Daha sonra teminatlı borçlar ödenir.Öncelikli olmayan, teminatsız borç, daha sonra varlıkların tasfiyesinden kalan fonlarla ödenir.

Bölüm 11

Bu, halka açık şirketler için en yaygın kurumsal iflas türüdür. Bölüm 11 iflasında, bir şirket, finansal yükümlülüklerini yerine getirebilecek ve nihayetinde iflastan çıkabilecek bir şekilde işini ve varlıklarını yeniden düzenleme planını onaylarken, normal günlük faaliyetlerine devam etmektedir.

Bölüm 11 iflas süreci aşağıdaki gibidir:

  1. Amerika Birleşik Devletleri Mütevelli Programı (Adalet Bakanlığı’nın iflas kolu) önce hissedarlar ve alacaklılar adına hareket edecek bir komite atar.
  2. Atanan komite daha sonra yeniden organize olmak ve iflastan çıkmak için bir plan oluşturmak için şirketle birlikte çalışır.
  3. Daha sonra şirket, Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC) tarafından incelendikten sonra bir açıklama bildirimi yayınlar. Bu beyan, iflasın önerilen şartlarını içerir.
  4. Sahipler ve alacaklılar planı onaylamak veya reddetmek için oy kullanır. Plan, tüm taraflar için adil olduğu tespit edilirse, mal sahibi veya alacaklı rızası olmaksızın mahkemeler tarafından da onaylanabilir.
  5. Plan onaylandıktan sonra, şirket planın daha ayrıntılı bir versiyonunu 8-K kullanarak SEC’e sunmalıdır. Bu form, ödeme miktarları ve koşulları ile ilgili daha spesifik ayrıntılar içerir.
  6. Plan daha sonra şirket tarafından yürütülür.”Yeni” şirketteki hisseler dağıtılabilir ve ödemeler yapılabilir.

Plan

İflas eden şirketler genellikle tamamen nakit olarak ödenemeyen ezici borçlara sahiptir. Sonuç olarak, halka açık şirketler, mutabık kalınan miktarlar için öz sermaye ödemeleri yapmak için genellikle orijinal hisselerini iptal eder ve yeni hisseler çıkarır.

Yeni hisselerin dağıtımı aşağıdaki sırayla gerçekleşir:

  1. Teminatlı alacaklılar: Bunlar, şirkete teminat olarak varlıkları olan parayı ödünç veren bankalardır .
  2. Teminatsız alacaklılar: Bunlar, şirkete krediler veya ürünler yoluyla ancak teminatsız para sağlayan bankalar, tedarikçiler ve tahvil sahipleridir.
  3. Hissedarlar : Bunlar şirketin hissedarları ve sahipleridir ve genellikle hiçbir şey olmadan (veya hiçbir şeyin yanında) ortaya çıkarlar.

General Motors, Chrysler, Marvel Entertainment, Six Flags, Texaco ve Sbarro gibi bir dizi şirket iflastan çıktıktan sonra başarılı oldu.

İflas Bir Şirkete Nasıl Yatırım Yapılır?

Ortalamanın üzerinde getiri elde etmek genellikle kalıpların dışında düşünmeyi gerektirir, ancak bir iflasta nereden para kazanılabilir? Cevap, daha önce olanlarda değil, daha çok bir şirketin iflas etmesinden sonra olanlarda yatmaktadır.

Bir hisse senedinin fiyatı yalnızca şirketin temellerinin bir yansıması değil, aynı zamanda piyasanın hisse arz ve talebinin bir sonucudur. Bazen arz ve talepteki dalgalanmalar, bir şirketin gerçek temel değerinden sapmalara neden olabilir. Sonuç olarak, hisse fiyatı her zaman şirketin temellerinin doğru bir yansıması olmayabilir. Bunlar, akıllı yatırımcıların yatırım yapmayı düşündükleri durumlardır ve iflaslardan kaynaklanabilir.

Bir şirket iflas ilan ettiğinde, çoğu insan mutlu olmaz çünkü mal sahipleri sahip oldukları hemen hemen her şeyi kaybeder ve alacaklılar borç verdiklerinin sadece bir kısmını geri alırlar. Sonuç olarak, şirket iflastan yeniden yapılanma sürecinden çıktığında ve bu iki paydaş grubuna yeni hisseler verdiğinde, hissedarlar genellikle onları uzun vadeli tutmakla ilgilenmezler. Aslında çoğu, hisseleri ikincil piyasaya oldukça hızlı bir şekilde aktarmaktadır.

Genel olarak bu, temel sorunlardan ziyade kayıtsız veya mutsuz paydaşlar tarafından üretilen aşırı bir hisse arzıyla sonuçlanır. Bu yeni paylar genellikle çok küçük bir tantana (hayır ile pazara girmek yol göstermek, IPO, pompalama, vs.), hangi hisse fiyatına hiçbir ilave prim sonuçlanır. Bu senaryo, ucuz hisseleri alıp değeri yükselene kadar elinde tutmaya istekli olanlar için değer yaratır.

Bölüm 11 iflas etmiş bir şirketin mallara zarar vermesi gerekmez; yeniden yapılanma sürecinden daha yalın ve odaklanmış olarak ortaya çıkabilir, bu nedenle bazı yatırımcılar için iyi bir fırsat sunar.

İflas Sonrası Bir Şirkete Yatırım Yapmanın Riskleri

Bu süreç ne kadar kolay görünse de, iflastan doğan şirketlere yatırım yapmakla ilgili hala bir dizi risk var. Örneğin, bir şirketin yeni hisseleri, yeni şirketin değerini tam olarak yansıtmayabilir, bu nedenle satış haklı olabilir. Şirketi ilk etapta iflasa sürükleyen sorunlar hala var olabilir ve senaryo muhtemelen kendini tekrar edebilir.

İflas yatırımlarına yönelik bir başka tehdit de sözde akbaba yatırımcılarıdır. Bunlar, yeni hisseler ihraç edilmeden önce Bölüm 11 kapsamında faaliyet gösteren şirketlerde büyük hisseler (borç ve tahviller) satın alma konusunda uzmanlaşmış yatırım gruplarıdır, bu nedenle büyük miktarda iflas sonrası hisse garantisine sahiptirler. Bu gruplar değeri çoktan keşfetmişlerdir ve genellikle iflas sonrası hisse senetleri toparlandıktan sonra ilk satıcılardır.

Peki, ne zaman yatırım yapmak için iyi bir zaman? Anahtar, derinlemesine araştırma yapmaktır (veya yatırımcıların dediği gibi durum tespiti ). Sadece aşırı koşullar nedeniyle iflasa giren sağlam temellere sahip şirketleri arayın. Başarısız satın almalar, olumsuz davalar ve tanımlanabilir yükümlülükleri olan şirketler (zayıf bir ürün grubu gibi), iflas sonrası iyi yatırımlar yapabilir. Düşük piyasa değerine sahip hisse senetlerinin bir iflastan sonra yanlış fiyatlandırma olasılığı daha yüksektir. Dahası, düşük piyasa tavanlarına ve likiditeye sahip hisse senetleri genellikle akbaba yatırımcıları tarafından göz ardı edilir ve bu nedenle, zaten toplanmış olanlardan daha iyi değerleri temsil edebilir.

Alt çizgi

İflasın yeniden düzenlenmesi süreci uzun ve karmaşıktır. Ancak bazı halka açık şirketler bundan çıkıp yeniden karlı hale gelebilmektedir. Bu şirketler, yatırımcılar için en az değer biçilmiş yatırım fırsatlarından bazılarını temsil edebilir.