Swap Spread
Swap Spread Nedir?
Bir takas marjı, belirli bir takasın sabit bileşeni ile benzer vadeye sahip bir devlet borç menkul kıymetinin getirisi arasındaki farktır. ABD’de, ikincisi ABD Hazine güvenliği olacaktır. Swapların kendisi, sabit faiz ödemelerini değişken oranlı ödemelerle takas etmek için kullanılan türev sözleşmelerdir.
Bir Çünkü Hazine tahvil (T-bono) sıklıkla bir ölçüt olarak kullanılır ve bunun hızı olarak kabul edilir varsayılan risksiz, belirli bir sözleşme takas yayılmış takas yapan partilerin algılanan risk ile belirlenir. Algılanan risk arttıkça, takas da yayılır. Bu şekilde, takas spreadleri katılımcı tarafların kredi itibarını değerlendirmek için kullanılabilir.
Temel Çıkarımlar
- Swap marjı, bir swapın sabit bileşeni ile aynı vadeye sahip bir devlet borç menkul kıymetinin getirisi arasındaki farktır.
- Swap spreadleri de ekonomik gösterge olarak kullanılır. Daha yüksek swap spreadleri, piyasada daha fazla riskten kaçınma göstergesidir.
- 2008 mali krizi sırasında likidite büyük ölçüde azaldı ve 30 yıllık swap spreadleri negatife döndü.
Swap Spread Nasıl Çalışır?
Swaplar, iki tarafın sabit ve değişken oranlı bir holding arasında nakit akışlarını değiştirmeyi kabul ettiği, kişilerin risklerini yönetmelerine olanak tanıyan sözleşmelerdir. Genel olarak, takas üzerinden sabit oranlı akışları alan taraf, oranların yükselme riskini artırır.
Aynı zamanda, oranlar düşerse, sabit oranlı akışların asıl sahibinin o sabit oranı ödeme vaadinden vazgeçme riski vardır. Bu riskleri telafi etmek için, sabit oran alıcısı, sabit oranlı akışların üzerinde bir ücret talep eder. Bu takas spreadidir.
Bu ödeme taahhüdünü bozma riski ne kadar büyükse, takas spread’i de o kadar yüksek olur.
Swap spreadleri, swap taraflarının ödemelerini yapmakta başarısız olacağı algılanan riski yansıttıkları için kredi marjları ile yakından ilişkilidir. Swap spreadleri, büyük şirketler ve hükümetler tarafından operasyonlarını finanse etmek için kullanılır. Tipik olarak, özel kuruluşlar ABD hükümetine kıyasla daha fazla ödeme yapar veya pozitif takas spreadlerine sahiptir.
Ekonomik Bir Gösterge Olarak Swap Spreadleri
Toplamda, arz ve talep faktörleri devreye girer. Swap spreadleri esasen riskten korunma arzusunun, bu korumanın maliyetinin ve piyasanın genel likiditesinin bir göstergesidir.
Riske maruz kalma durumlarını ne kadar çok kişi takas etmek isterse, başkalarını bu riski kabul etmeye ikna etmek için o kadar fazla ödeme yapmaya istekli olmalıdır. Bu nedenle, daha büyük takas spreadleri, piyasada daha yüksek bir genel riskten kaçınma seviyesi olduğu anlamına gelir. Aynı zamanda sistemik riskin bir göstergesidir.
Riski azaltma arzusu arttığında, yayılmalar aşırı derecede genişler. Aynı zamanda 2008 mali krizinde olduğu gibi likiditenin büyük ölçüde azaldığının da bir işaretidir.
Negatif Swap Spreadleri
30 yıllık swap T tahvillerinin swap spreadleri 2008’de negatife döndü ve o zamandan beri negatif bölgede kaldı. Çin hükümetinin yerel bankaları için rezerv oranlarına getirilen kısıtlamaları gevşetmek için ABD hazinelerini satmasının ardından, 10 yıllık T-tahviller üzerindeki fark da 2015’in sonlarında negatif bölgeye düştü.
Negatif oranlar, piyasaların devlet tahvillerini özel bankaların kurtarmaları ve 2008 sonrasında meydana gelen T-tahvil satışları nedeniyle riskli varlıklar olarak gördüğünü gösteriyor. iki yıllık T-tahviller gibi daha kısa süre.
30 yıllık negatif oranın bir başka açıklaması, tüccarların uzun vadeli faiz oranlı varlıklarını azaltmaları ve bu nedenle, sabit vadeli takas oranlarına maruz kalma durumunda daha az tazminat talep etmeleridir.
Yine de, diğer araştırmalar, swap spreadlerini genişletmek için bir ticarete girmenin maliyetinin, düzenlemeler nedeniyle mali krizden bu yana önemli ölçüde arttığını gösteriyor. Özkaynak karlılığı (ROE) sonuç olarak azalmıştır. Sonuç, bu tür işlemlere girmek isteyen katılımcı sayısında bir azalmadır.
Swap Spread Örneği
10 yıllık bir takasın sabit bir oranı% 4 ise ve aynı vadeye sahip 10 yıllık bir Hazine bonosu (T-notu)% 3 sabit bir orana sahipse, takas marjı% 1 veya 100 baz puan olacaktır : % 4 -% 3 =% 1.