Stok Değişimi
Hisse Senedi Takası Nedir?
Hisse senedi takası, genellikle bir birleşme veya devralma ödemesiyle ilişkilendirilen, özkaynak bazlı bir varlığın bir başkası ile takas edilmesidir. Hisse senedi takası, hissedarların hedef şirketin hisselerinin mülkiyeti devralan şirketin hisseleri ile değiştirilmesidir. Bir hisse senedi takası sırasında, iki hisse arasında adil bir takas oranını belirlemek için her şirketin hisselerinin doğru bir şekilde değerlenmesi gerekir. Maliyetleri karşılamanın bir yolu olarak, bir şirketin belirli sayıda hissesi başka bir şirketin hisseleriyle değiştirilir.
Hisse takasları, çalışanların daha fazla hisse senedi opsiyonu elde etmek için halihazırda hak etmiş olan hisse senetlerini takas ettiği çalışan hisse senedi tazminat programlarında da (ESOP) meydana gelir.
Bir hisse senedi takasının, faiz oranı takasına benzer bir hisse senedi takası ile karıştırılmaması gerektiğini, ancak bir ayağın “sabit” taraf olması yerine, bir özkaynak endeksinin getirisine dayandığını unutmayın.
Temel Çıkarımlar
- Hisse takası, bir şirketin hisseleri başka bir şirketin hisseleriyle değiştirildiğinde meydana gelir ve bu, bir birleşme veya devralma sürecinde meydana gelebilir.
- Analistler, işleme dahil olan şirketlerin göreli değerlemelerine dayalı olarak adil bir takas oranı belirlemeye çalışırlar.
- Hisse senedi takası, çalışanların yeni çıkarılan hisse senedi opsiyonları için olgun hisse senetlerini takas ettiği çalışan hisse senedi opsiyon tazminat planlarındaki işlemleri de ifade eder.
Hisse Senedi Takası Nasıl Çalışır?
Hisse senedi takasları, bir M&A anlaşmasında ödenen bedelin tamamını oluşturabilir; bunlar, bir M&A anlaşmasının bir parçası olabilir ve hedef firmanın hissedarlarına nakit ödeme olabilir veya hem edinen hem de yeni oluşturulmuş bir kuruluş için hedef için hesaplanabilir.
Hisse senedi için hisse senedi olarak da bilinen, satın alan bir şirketin hisseleri, satın alınan şirketin hissesi ile önceden belirlenmiş bir oranda takas edilir. Genellikle, bir birleşme işleminin yalnızca bir kısmı stok için stok işlemi ile tamamlanır ve kalan harcamalar nakit veya diğer ödeme yöntemleriyle karşılanır.
Hisse Senedi Takas Örneği
2017’de Dow Chemical Company (“Dow”) ve EI du Pont de Nemours & Company (“DuPont”), Dow hissedarlarının her Dow hissesi için DowDuPont’un (birleşik kuruluş) 1.00 hissesini aldığı bir birleşmeyi kapattı, ve DuPont hissedarları, her DuPont hissesi için 1.282 DowDuPont hissesi takas oranı aldı.
Tüm hisse senedi anlaşması durumunda, takas oranı koşulları üzerinde anlaşmaya varıldıktan sonra, hedef şirketin hisse fiyatının, hisse senedi takas oranına göre kabaca değerinde dalgalanma göstereceğine dikkat edin. Ayrıca, hedef şirketin hissedarları için IRS, şirket devralındığında orijinal yatırımı vergi amaçlı bir “elden çıkarma” olarak kabul etmez. Anlaşmanın kapanışında herhangi bir kazanç veya kayıp rapor edilmesine gerek yoktur. Maliyet temeli birleştirilmiş şirketin hissedarları için orijinal yatırım olarak aynı olacaktır.
Çalışan Tazminatı Stok Takasları
Hisse senedi takası teriminin başka bir kullanımı, hisse senedi opsiyonlarını kullanmak ve bunları hisseye dönüştürmek isteyen bir çalışanın daha az yaygın olduğu durumlarda ortaya çıkar. Oldukça başarılı bir girişimin kurucu ortağı veya ilk satın alıcısı olan bir çalışan, hissenin birçok hissesini satın alma seçeneğine sahip olduğunu, ancak bu hisseleri satın almak için gereken paranın engelleyici olduğunu görebilir.
Bu tür durumlarda, çalışan yeni hisselerin bedelini ödemek için halihazırda sahip olunan hisselerin değerini kullanabilir. Çalışan, opsiyonu kullanmak için nakiti artırmak için bu hisseleri satmak yerine, yalnızca çok daha fazla hissenin kullanılması için hisse senetlerini değiştirir.
Opsiyonla Tetiklenen Hisse Senedi Takasının Avantaj ve Dezavantajları
Kısmen hisse senedi ile tazmin edilen bir şirketin çalışanı için tipik bir hisse takas işlemi, hisse senedi opsiyonlarının kullanımından elde edilen yeni hisselerle halihazırda tamamen sahip olunan hisselerin değişimini gerektirir. Esasen, çalışan mevcut hisseleri bir değişim oranında yeni bir hisse grubu ile değiştirir.
Bu takasın temel avantajı, çalışanın yeni hisse setini almak için nakit kullanmak zorunda olmamasıdır. Bunun dezavantajı, takasın vergi yükümlülüklerini tetikleyebilmesidir. Bu durumla karşılaşan herhangi bir çalışan, taşınmanın maliyetlerini ve faydalarını doğrulamalarına yardımcı olacak nitelikli bir kişi aramalıdır. Hisse senedi takası, en iyi şekilde bir danışmanın yardımıyla gerçekleştirilen karmaşık bir işlemdir.
Özel Hususlar
Bir yöneticiye bir teşvik hisse senedi opsiyonu (ISO) veya kalifiye olmayan bir hisse senedi opsiyonu (NSO) verildiğinde, o çalışanın opsiyonun herhangi bir değere sahip olması için opsiyonun altında yatan hisseleri fiilen alması gerekir.
Niteliksiz hisse senedi opsiyonları ve teşvikli hisse senedi opsiyonları, genellikle, yöneticinin hisse senedi için opsiyonları takas etme yetkisi olduğu için bunları satmasının veya vermesinin yasak olması koşuluyla verilir. Bu koşullar bir yönetici sözleşmesine yazılır.