Yumuşak Dolar

Yumuşak Dolar Nedir?

Yumuşak dolarlar, aracı kurumlara, sabit dolar doğrudan ödemelerinin aksine, komisyon geliri yoluyla hizmetleri için ödeme yapma yoludur.

Yatırımcı halk, yumuşak dolar düzenlemeleri konusunda olumsuz bir algıya sahip olma eğilimindedir. Birçok yatırımcı, alıcı taraf firmaların masrafları kendi karlarından ödemesi gerektiğine inanır. Sonuç olarak, sabit dolar tazminatının kullanımı daha yaygın hale geliyor.

Yumuşak Dolar İşlemi Nasıl Çalışır?

Bir kurumsal yatırımcının bir aracı kuruluşa komisyonlarda hisse başına altı sent ödediğini varsayalım. Ancak, ticareti gerçekleştirmek hisse başına yalnızca üç sente mal olabilir. Diğer üç sent, aracı kurum tarafından sağlanan ek hizmetler için ödeme yapmak için kullanılan yumuşak dolarlardır. Bu yüksek ücretlerin ödenmesi karşılığında, kurumsal yatırımcı araştırmaya erişim sağlayabilir.

Doğru koşullar altında, yukarıdakilerin hiçbiri Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC) için sorun teşkil etmez. Düzenleyici, yatırımcının iyi bir şekilde yürütülmesi ve komisyonların makul olması koşuluyla yumuşak dolar işlemlerine izin vermeye isteklidir.

Yumuşak Dolar Eleştirisi

Yatırım fonu yatırımcıları, yumuşak dolar işleminde sağlanan araştırma ve diğer paket hizmetlerin maliyetlerini öderler. Ancak bu maliyetler fon tarafından açıklanmamaktadır. İşlem maliyetlerinin bir parçasıdırlar ve fonun uzun vadeli performansını etkilerler.

Teknik olarak, yatırım fonu, araştırmanın zor maliyetini yönetim ücretinde açıklayacaktı. Ancak, yumuşak dolar ile ödendiğinde bu ücret yönetim ücretinden ödenmez. Fon yöneticileri, kurumsal yatırımcıların nihayetinde tüm maliyetleri üstlendiğini iddia ediyor. Bununla birlikte, araştırma için ödeme yapmak için yumuşak dolar kullanmak, yatırımcıların fonu seçerken doğru bir maliyet analizi yapmasına izin vermez.

Yumuşak dolar değerleri belirlenemez ve eşit değildir. Bir yatırım yöneticisinin hizmetler biçiminde aldığı, başka bir yöneticinin aldığından farklı olabilir. Bu, çatışmalara ve istismarlara kapı açar. Yatırım fonu yatırımcıları, işlem maliyetlerinin ne kadarının yazılım hizmetlerine veya gerçek yatırımlarına uygulandığını asla bilemezler.

Yumuşak dolar işlemleri hala yaygın olarak kullanılsa da, bunları ortadan kaldırmak için büyüyen bir hareket var. Finansal reform ve şeffaflık konuları sektörde daha önemli hale geldikçe bu özellikle doğrudur.

Yumuşak Doların Faydaları

Yumuşak dolarlar yatırımcılara bazı faydalar sağlayabilir. Ana argümanlardan biri, daha çeşitli araştırmalara erişim sağladıklarıdır.

Örneğin, yatırım danışmanları yumuşak dolarlarla elde edilen tüm araştırma materyallerini tüm müşterilerine fayda sağlamak için kullanabilir. Yumuşak dolar savunucularına göre, bu uygulamayı ortadan kaldırmak, yatırım danışmanlarının araştırma çabalarını engelleyebilir ve müşterileri için daha düşük getiri sağlayabilir.

Yumuşak Dolar Örneği

Bir yatırım fonu, aracı kurumda işlemler gerçekleştirerek bir aracı kurumdan araştırma için ödeme yapmayı teklif edebilir.

Büyük sermayeli bir fonun XYZ Brokerage Firm’dan bir miktar araştırma satın almak istediğini varsayalım. Fon, araştırma karşılığında aracılık hizmetleri için komisyon olarak en az 10.000 $ harcamayı kabul edebilir, bu da yumuşak bir dolar ödemesi olacaktır. Fon sadece araştırmayı satın almak isterse, bunun yerine aracı firmaya 7,000 $ ‘lık sabit dolar (nakit) olarak ödemek zorunda kalabilir.

Yumuşak Dolar İçin Gerçek Dünya Örneği

SEC, 2013 yılında New York’taki aracı kurum Instinet, LLC’ye yaptırım uyguladı. Instinet, San Diego merkezli danışman JS Oliver Capital Management’a 400.000 $ ‘dan fazla yumuşak dolar ödemelerini işaretlemedi. Ancak, paranın şüpheli amaçlarla kullanıldığına ve müşterilere gerektiği gibi ifşa edilmediğine dair açık işaretler vardı.

SEC, JS Oliver Capital’deki iştiraklerin yumuşak dolar ödemelerini kötüye kullandığını tespit etti. Nihayetinde SEC, Instinet’in yumuşak dolarların kötüye kullanımını görmezden geldiğine ve yaklaşık 800.000 $ karşılığında şirketle anlaştığına karar verdi.