7. Seri Sınavı İçin Belediye Tahvili İpuçları

Seri 7 Belediye Tahvili Sınavına Genel Bakış

Belediye tahvili konuları, tipikolarak, tüm borsacıların menkul kıymet ticareti yapmak için geçmesi gereken test olan Genel Menkul Kıymet Temsilcisi Sınavı (GSRE) olarak da bilinen Seri 7 sınavındayaklaşık 15 ila 25 sorudan oluşur.1

Belediye tahvilleri aşağıdaki iki geniş kategoriye ayrılır:

1. Onları çıkaran yargı yetkisinin kredi ve vergilendirme gücü ile desteklenen genel yükümlülük (GO) tahvilleri
2. Gelir getiren projeleri finanse eden ve belirli bir gelir kaynağı ile teminat altına alınan gelir tahvilleri

Bu tahviller arasında net bir ayrım yapabilen testçiler, muni tahvil sorularını doğru şekilde yanıtlama şansı daha yüksektir. Bu makale her iki bağ türüne de ışık tutmaktadır.

Gelir ve Genel Borç Tahvilleri

Uygulama soruları üzerinde çalışırken, bir karşılaştırma tablosu GO tahvillerini gelir tahvillerinden ayırt etmeye büyük ölçüde yardımcı olabilir.

Belediye Notları

Kısa vadeleri nedeniyle tahvil olarak sınıflandırılmayan belediye borçlanma araçlarına ” belediye bonosu” denir. Bu kısa vadeli nakit akış araçları aşağıdaki varyasyonlarda gelir:

• Vergi Tahmin Notları (TAN): Bir şehrin vergi tahsilat dönemleri arasındaki nakit akışını yumuşatmak için verilir.
• Gelir Tahmin Notları (RAN): TAN’lara benzer.
• Tahvil Tahvil Tahvil Senetleri (BAN): Tahvil ihraç edildiğinde ancak para henüz alınmadığında para toplamak için ihraç edilir. Tahvil ihraçından elde edilen gelir, BAN’ı ödeyecektir.
• Vergi ve Gelir Tahmin Notları (TRAN)

Moody’s Yatırım Derecesi (MIG) derecelendirme sistemi tahvil senetlerini derecelendirir. Ve Seri 7 sınavında gerçek derecelendirmeler hiçbir zaman ortaya çıkmamış olsa da, MIG’nin kendisinin bazı sorularda referans aldığı bildirildi.

Vakıf Senetleri ve Gelir Tahvilleri

Güven senet yasal bağ ihraç ve obligatör ilgi temsil güvendiği sözleşmeleri bağlayıcı, GO bağları ile gelir bağlar ile mevcut olan, ancak. Güven sözleşmeleri, esasen her iki tarafın da uyması gereken bir dizi şarttır ve tahvilin gelir kaynağının nereden kaynaklandığını da gösterebilir.

Belediye tahvilleri federal düzenlemelerden muaf olduğundan, güven sözleşmeleri tahvil sahiplerinin korunmasında uzun bir yol kat eder ve bu nedenle bazen “koruyucu sözleşmeler” olarak anılır.

Gelir Tahvili Sözleşmeleri

GO ve gelir tahvilleri, farklı finansman kaynakları nedeniyle benzersiz analitik yaklaşımlar gerektirir. GO tahvillerinin ihraççının vergilendirme gücüyle desteklendiğini hatırlayın. Dikkat çekici bir şekilde: para, esas olarak, meblağın bir işlemin veya mülkün değerine dayandığı “kıymet takdiri” vergileri adı verilen emlak vergilerinden gelir.

Seri 7 adaylarından büyük olasılıkla emlak vergilerini hesaplamaları istenmeyecektir, ancak aşağıdaki temel emlak vergisi hesaplama formülünü bilmeleri gerekebilir:

EV * AR(%) = AV * MR (1 Mbenll) = TDwhere:EV = Estbenmated market (sale) valueAR(%) = Assessment rateMR, = Millbirge rbirTe1 Mbenll =0 $.001or1/10thofbirc, ent     TD = Taxes due\ begin {hizalı} & \ text {EV * AR (\%) = AV * MR (1 Mil) = TD} \\ & \ textbf {burada:} \\ & \ text {EV = Tahmini pazar (satış) değeri } \\ & \ text {AR (\%) = Değerlendirme oranı} \\ & \ text {MR = Millik oranı} \\ & \ text {1 Mil = \ $ 0,001 veya yüzde 1 / 10’u} \\ & \ metin {TD = Ödenmesi gereken vergiler} \\ \ son {hizalı}​EV * AR (%) = AV * MR (1 Mil) = TDnerede:EV = Tahmini piyasa (satış) değeriAR (%) = Değerlendirme oranıMR = Mil oranı1 Mil = 0,001 $ veya sentin 1 / 10’uTD = Ödenmesi gereken vergiler​

Muni Tahvillerinin Başlıca Faktörleri

Artı:

• Çakışan ( bitişik ) borç – birden fazla yargı yetkisi tarafından paylaşılan (ör. Şehir ve ilçe)

Eksi:

• Kendi kendini destekleyen borç (çift namlulu tahviller)

Eşittir:

• Net genel borç

Ekonomik gerekçe:

• Önerilen bir tesisin kendi masrafını karşılayabilmesini beklemek mantıklı mı?

Fizibilite çalışması :

• Önerilen bir tesisin maliyetlerini ve potansiyel gelirlerini araştıran bu çalışma, tipik olarak benzer mal veya hizmetleri satan rakip işletmelerin bir projenin potansiyel uzun vadeli gelirleri üzerindeki etkisini değerlendiren rekabetçi bir tesisler bölümü içerir.

Borç karşılama oranı :

• Cari / beklenen gelirler, tahvilin borç servisi gereksinimlerini kaç kez karşılıyor?

Pazara Yeni Tahvil Getirmek

Piyasaya yeni tahvil getirme süreçleri, GO tahvilleri ile gelir tahvilleri arasında büyük farklılıklar göstermektedir. Gelir tahvilleri için, ana yüklenici tahvilleri ihraç eden tarafından seçilirken, GO tahvil aracılık yüklenimi sözleşmeleri rekabetçi bir kapalı teklif satışı ile verilir.

Herhangi bir belediye tahvili çıkarılmadan önce, ihraççılar, hukuki görüş bildirmek için “ tahvil vekilleri” olarak bilinen avukatları görevlendirir. Vergi avukatları iş için sık sık dinleniyor, çünkü vergi etkileri çoğu tahvil yatırımcısı için çok büyük bir endişe kaynağı.

Hukuki görüş aşağıdakileri içerecektir:

• Eyalet ve federal yasalar uyarınca bu kuruluşun belediye tahvilleri yoluyla borç almasının yasallığını gösteren borç alma yetkisi.
• 1933 Yasası muafiyeti, belediye ihraççılarının SEC’e kayıt beyanları sunmaktan muaf olduğunu belirtir.
• Belediye tahvillerinin faizinin normalde federal vergiden muaf olduğunu belirten vergi muafiyeti. Hukuki görüş, bu konumu destekleyen uygun yasalara atıfta bulunur.

Tüm belediye tahvillerinin teslimine eşlik etmesi gereken yasal görüşün bir kopyası aşağıdaki iki türden birinde gelir:

• Niteliksiz görüş : Tahvil vekilinin, ihraççının borçlanma yetkisi, tahvilin niteliği ve vergi muafiyeti hakkında hiçbir çekincesi yoktur. Bu genellikle bir avukatın “onaylayan” görüşü olarak adlandırılır.
• Nitelikli görüş : Tahvil avukatı, tahvilin bazı veya birçok yönüyle ilgili endişelerini dile getirir.

İki tahvil türü arasındaki diğer bir ayırt edici faktör, GO tahvillerinin seçmen onayına tabi olmasıdır ki bu, gelir tahvillerinde geçerli değildir.

Aşağıdaki çizelge, Seri 7 sınavı için daha önemli olan GO tahvillerine atıfta bulunmaktadır.

GO Tahvillerine Sigortalama

Munis Alımına İlişkin Siparişler

Belediye tahvillerinin satın alınmasına yönelik emirler, sigortalama sözleşmesinde belirtilen ve tüm sendika üyelerine sağlanan sendikanın öncelik tahsis hükümlerinde belirtilen öncelik sırasına göre doldurulur. Bu genellikle popüler belediye sorunları aşırı talep edilebilir, bu da tahvillerin kendilerinden daha fazla tahvil emri olduğu anlamına gelir.

Sendikanın tahvil emirlerini talep ettiği ve kabul ettiği sipariş dönemi, sendika yöneticisi tarafından belirlenir ve emirler, alındıkları zaman sırasına bakılmaksızın aşağıdaki sıraya göre doldurulur.

1. Ön satış : Bu siparişler, sendika teklifi kazanmadan önce girilir. Müşteriler, kesin fiyat / getiri hakkında özel bilgi olmadan tahvil satın alma taahhüdünde bulunmaya isteklidir.
2. Grup ağı : Bu siparişlerden elde edilen satış gelirleri sendikasyon banka hesabına yerleştirilir ve taahhüt işleminin tamamlanmasından sonra sendika üyelerine katılımlarına göre dağıtılır.
3. Belirlenmiş : Bu siparişler, sipariş için hangi sendikasyon üyesinin kredi alacağını belirtir. Grup emirlerinden sonra doldurulduğunu unutmayın.
4. Üye : Öncelik sırasına göre en son doldurulacak olan bu emirler, kendi özel envanterleri için tahvil satın almak isteyen sendika üyeleri tarafından verilir.

Seri 7 sınavı sık sık bu öncelik sırasını sorar ve bu nedenle anımsatıcıyı öğrenmeye değer: Testçilerin hatırlamasına yardımcı olan P ro G olfers D on’t M iss (PGDM): p re-sale, g roup net, d esignated ve m ember emirleri.

Sendika, tahvilleri ihraççıdan satın alır ve tahvilleri ” sigortalama marjı ” olarak bilinen bir fiyat artışında halka satar (yeniden sunar). Spreadin tipik tahsisi, aşağıdaki 1 puanlık (10 $) spread örneğinde gösterilmektedir:

Sendika üyelerinin kendi satışları için kazandığı toplam yayından kaldırma, satış imtiyazı artı ek yayından kaldırmadır. Bu örnekte, tahvil başına toplam yayından kaldırma 9 $ ‘dır.

Tahviller alıcılara teslim edildiğinde ve mutabakat yapıldığında, alıcıya nihai bir teyit ve tamamlanmışsa resmi açıklamanın bir kopyası gönderilir. Nihai resmi açıklama hazır değilse, alıcı, değişikliğe tabi olan ön resmi açıklamanın bir kopyasını alacaktır.

Alt çizgi

Belediye tahvili soruları bazen Seri 7 sınavında bulunan 135 soru maddesinin% 20’sini oluşturur. Bu sorularda ustalaşmak, geçer bir puan elde etmenin ve Series 7 zaferine ulaşmanın anahtarıdır.