İade Edilmiş Tahvil

İade Edilen Tahvil Nedir?

Belediye ve şirket tahvil sınıflarının bir alt kümesi olan iade edilen tahviller, anapara nakit tutarları borcun asıl ihraççısı tarafından zaten bir kenara bırakılan tahvillerdir. Bu genellikle, bir firmanın bir tahvil veya başka bir borç ihraçından kaynaklanan borcu kapatmak için ayrılan parayı bir kenara ayırmak için kullandığı bir hesap olan batan bir fon kullanılarak gerçekleştirilir. Batan fon, tahvil yatırımcılarına ek bir güvenlik unsuru sağlar.

İadesi yapılmış bir tahvil, çağrılabilir bir tahvili finanse etmek için ihraç edilen bir borç tahvili olan geri ödemeli bir tahvil ile karıştırılmamalıdır. İhale öncesi tahvil ile ihraççı, tahvillerini planlanan vade tarihinden önce geri alma hakkını kullanmaya karar verir.

Geri Ödenen Tahvili Anlama

Geri ödenen tahviller düşük riskli yatırımlardır çünkü anapara tutarı zaten muhasebeleştirilmiştir. İadesi yapılan tahvillerin ödenmesi için gereken fonlar, genellikle Hazine veya ajans kağıdı satın alınarak vade tarihine kadar emanette tutulur. İade edilen tahviller, önceden iade edilmiş tahviller veya önceden ihraçlar olarak da adlandırılabilir.

Tanım olarak, “geri ödeme” terimi, başka bir borç yükümlülüğünün yeniden finanse edilmesi anlamına gelir. Belediyelerin mevcut tahvilleri emekliye ayırmak için para toplamak amacıyla yeni tahvil çıkarması duyulmamış bir şey değil. Eski tahvillerin iadesi için ihraç edilen tahvillere tahvil iadesi veya ön iadeli tahviller denir. Tahvil iadesinden elde edilen gelirler kullanılarak ödenen ödenmemiş tahvillere iade edilmiş tahviller denir. Başka bir deyişle, geri ödenen bir tahvil, geri ödemeli bir tahvil kullanılarak yeniden finanse edilen önceki bir tahvilin bir tahvili olarak yorumlanabilir.

İade edilen tahvillere ilişkin ödemeler, bağlayıcı bir emanet hesabından geçtikten sonra ABD hükümetinin tam inancı ve kredisiyle desteklenen Hazine tahvillerine eşdeğer olarak kabul edilir. Geri ödenen tahviller, bu nakit destek sistemi nedeniyle tipik olarak ‘AAA’ olarak derecelendirilecektir ve bu nedenle, eşdeğer vadeli Hazine tahvillerine çok az prim sunacaktır. Buna ek olarak, iade edilen tahviller federal vergi amaçları için vergiden muaf statüsünü korur.

Geri Ödenen Tahvilleri Kim Kullanır?

Geri ödenen bir tahvil, başlangıçta bir belediye, eyalet veya yerel hükümet yetkilisi tarafından genel bir yükümlülük teminatı veya bir gelir tahvili olarak ihraç edilir. Tahvil fiyatları ile faiz oranları arasında var olan ters ilişki, ekonomide hakim olan faiz oranları düştüğünde, ödenmemiş tahvillerin fiyatlarının artacağı anlamına gelir. Bu aynı zamanda, mevcut bir tahvil ihraç edenin, yeni tahvil ihraç edenlerin yatırımcılarına ödediğinden daha yüksek bir faiz oranı ödemek zorunda kalacağı anlamına gelir. Tahvil ihraççıları, fonları mümkün olduğunca düşük faizle ödünç almaya çalıştıkları için, mevcut bir tahvili vadesi dolmadan önce geri alacak ve tahvili piyasadaki düşük oranları yansıtan daha düşük bir faiz oranıyla yeniden finanse edecekler. Gerçekte, yeni düşük faiz oranlı tahvillerin ihraç edilmesinden elde edilen gelir, yüksek faiz oranlı tahvillerin ödenmesi için kullanılacaktır.

Çağrı koruma süresi boyunca daha düşük faiz oranlarından yararlanmak isteyen bir ihraççı, geri ödemeli belediye tahvillerini ihraç edebilir. Yeni ihraçtan elde edilen gelir, iade edilen tahvilin çağrı tarihine ulaşılana kadar bir emanet hesabına yatırılacaktır. Daha spesifik olmak gerekirse, iade bonosundan elde edilen gelir, yatırılan ve emanette tutulan Hazine menkul kıymetlerini satın almak için kullanılır. Hazinelerden elde edilen faiz, iade edilen tahvillerin faizinin çağrı tarihine kadar ödenmesine yardımcı olur, bu noktada emanette tutulan gelirler, iade edilen tahvilin mevcut sahiplerine ödeme yapmak için kullanılacaktır. İade tarihi genellikle tahvillerin ilk çağrılabilir tarihi olacaktır.

Devredilebilir Tahviller ve Geri Ödeme

Devredilebilir tahviller genellikle, bir tahvil ihraççısının tahvillerini belirli bir zamandan önce emekli etmesini önleyen, güven sözleşmesinde belirtilen bir çağrı koruma süresine sahiptir. Örneğin, 10 yıllık bir çağrılabilir tahvil, dört yıllık bir çağrı koruma süresine sahip olabilir. Bu, ihraççının tahvilleri dört yıl boyunca kullanamayacağı ve ardından tahvili ilk çağrı tarihinde arama hakkını kullanmayı seçebileceği anlamına gelir – ilk tarih, arama koruma süresinin sona ermesinden sonra bir tahvil çağrılabilir.