Ulusal Pazar Sistemi (NMS)

Published · Updated

Ulusal Pazar Sistemi (NMS) nedir?

Ulusal Piyasa Sistemi (NMS), tüm büyük borsaların alım satımları nasıl açıklayıp yürüttüğünü düzenleyerek serbest piyasa şeffaflığını teşvik eder. ABD’de hisse senedi ticareti ve emir yerine getirme sistemidir ve alım satım, takas, saklama ve teklif dağıtım işlevlerinden oluşur. NMS, tüm resmi ABD borsalarının ve NASDAQ piyasasının faaliyetlerini yönetir.

Temel Çıkarımlar

  • Ulusal Piyasa Sistemi (NMS), tüm büyük borsaların alım satımları nasıl açıklayıp yürüttüğünü düzenleyerek serbest piyasa şeffaflığını teşvik eder.
  • Bilginin adil dağıtımını kolaylaştırmak için, YÜD, borsaların hem bireysel hem de kurumsal yatırımcılar için teklifleri ve teklifleri kullanılabilir ve görünür hale getirmesini şart koşmaktadır.
  • SEC, 2005 yılında NMS’yi güçlendirmek ve değişen teknolojiyi hesaba katmak için Ulusal Pazar Sistemini (Reg NMS) yayınladı.

Ulusal Pazar Sistemini (NMS) Anlamak

1975 tarihli Menkul Kıymet Yasası Değişiklikleriyle oluşturulan Ulusal Piyasa Sistemi, Ulusal Menkul Kıymet Satıcıları Birliği (NASD) ve NASDAQ tarafından denetlenmektedir. NMS, New York Borsası gibi borsaya dayalı ticareti ve NASDAQ’da OTC ticaretini yönetir. Pratik amaçlar için, müzakereler doğrudan piyasa göstergeleri arasında gerçekleşse de, NASDAQ bir değişim olarak kabul edilir.

Bilginin adil dağıtımını kolaylaştırmak için, NMS, borsaların hem teklifleri ve teklifleri ( fiyat sor ) ve görünür kılmasını gerektirir. Avantajları likiditede artış ve daha iyi fiyatlardır. Ancak sistem, kurumların ve büyük yatırımcıların fark edilmeden büyük alım satım yapmalarını zorlaştırıyor. Bazı insanlar, bu görünürlüğün bu tür borsa dışı ticareti ittiğini ve karanlık havuzlar denilen özel borsaların genişlemesini körüklediğini iddia ediyor.

Önemli

9 Aralık 2020’de Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC), borsada listelenen ulusal piyasa sistemi hisse senetleri için piyasa verilerinin toplanması, birleştirilmesi ve dağıtılmasına yönelik altyapıyı modernize etmeyi amaçlayan yeni kuralları kabul etti. Kabul edilen diğer kuralların yanı sıra SEC, NMS piyasa verilerinin içeriğini güncelledi ve genişletti. Bu yeni kurallar hakkında daha fazlasını buradan okuyun.

NMS ve Diğer OTC Karşılaştırması

NASDAQ, şirketlerin belirli kapitalizasyon, karlılık ve ticaret faaliyeti kriterlerini karşılaması gereken, tezgah üstü (OTC) ticaretin en yüksek seviyesidir. Ayrıca NASDAQ, daha düşük OTC hisse senedi seviyeleri için mevcut olan daha kapsamlı gün içi ticaret bilgileri sağlar. Bilgiler, son satış fiyatlarını, günlük yüksek ve düşük fiyatları, kümülatif hacmi ve alış ve satış tekliflerini içerir. Burada piyasa yapıcılar, işlemden sonraki 90 saniye içinde fiili işlem gören fiyatları ve hisse büyüklüklerini rapor etmelidir. Bu gereksinim, NMS dışı, daha düşük kademeli OTC stokları için gerçek zamanlı olmayan raporlama ile çelişir.

NASDAQ, hala reçetesiz satılan hisse ticareti için merkezi olmayan bir sistem ile gelen tüm düzenlemeler, gereksinimleri ve korumalarla sanal alışverişi iken takas kuruluşları. Diğer OTC pazarları, önemli ölçüde daha az kural ve korumaya sahiptir.

OTC pazarları, OTCQX, OTCQB ve Pembe Sayfalar olarak adlandırılan üç kademeye ayrılır. Listeleme gereksinimleri her düzeyde azalır. Ayrıca, bu piyasaların tümü, Ulusal Pazar Sistemi kapsamındaki borsalardan daha az katıdır.

Düzenleme Ulusal Pazar Sistemi (Reg NMS)

Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC) teknolojisini değiştirmek için NMS ve hesabı güçlendirmek için bir ihtiyaç gördüm. 2005 yılında, dört ana bileşeni içeren Ulusal Pazar Sistemi Düzenlemesini (Reg NMS) yayınladılar .

  1. Sipariş Koruma Yasası garanti yatırımcılara amaçları sırasına yürütülmesi en iyi fiyat olsun. Kural, emirlerin daha kötü bir fiyattan alınıp satılması veya yürütülmesi yeteneğini ortadan kaldırır.
  2. NMS’deki ticaret merkezlerinden tekliflere erişimin iyileştirilmesi, Erişim Kuralı’ndan kaynaklanmaktadır. Kural, daha fazla bağlantı ve daha düşük erişim ücretleri gerektirir.
  3. Alt Kuruş Kuralı, artışı bir sentten az olmayacak şekilde ayarlayarak tek tip fiyat teklifleri sağlar. Kural, hisse başına 1 doların üzerinde listelenen tüm hisse senetleri için geçerlidir.
  4. Piyasa Verisi Kuralları, piyasa verilerine erişimi teşvik eden ve iyileştiren özdenetim kuruluşlarına gelir tahsis eder.

Muhtemelen bu kurallardan en önemlisi, emir koruması veya ticaret hükmüydü. Ticaret uygulamaları, en düşük fiyat nerede olursa olsun, en iyi fiyatla sağlanır.

Eleştirmenler, tüccarların sitede en hızlı yürütme veya en iyi güvenilirlikle iş yapmayı tercih etmelerine rağmen, en düşük fiyata sahip bir ticaret yerinde işlem yapmalarını gerektirdiğinden şikayet etti. Buradaki his, tüm maliyetlerin hesaba katıldığı kurumsal siparişler için daha kötü sonuçlara yol açacağı yönündeydi.