Dar Tabanlı Ağırlıklı Ortalama
Dar Temelli Ağırlıklı Ortalama Nedir?
Dar tabanlı ağırlıklı ortalama, şirketler ek finansman sağladığında veya yeni hisse ihraç ettiğinde yatırımcıların cezalandırılmamasını sağlamak için kullanılan bir sulandırmayı önleme hükmüdür. Eski hisseler için yeni ağırlıklı ortalama fiyatı belirlemek için yalnızca tedavüldeki toplam imtiyazlı hisse sayısını hesaba katar.
Temel Çıkarımlar
- Dar tabanlı ağırlıklı ortalama, şirketler yeni hisseler çıkarırken yatırımcıların cezalandırılmamasını sağlamak için kullanılan bir sulandırmayı önleme hükmüdür.
- Eski hisselerin yeni, ağırlıklı ortalama fiyatını belirlemek için yalnızca tedavüldeki toplam imtiyazlı hisse sayısını hesaba katar.
- Hisse senedi teşvik havuzlarının bir parçası olarak ihraç edilebilen opsiyonlar, varantlar ve hisseler genellikle dar tabanlı ağırlıklı ortalamanın dışında tutulur.
- Dar tabanlı ağırlıklı ortalama , daha fazla hisse ihraç edildikçe ve değerlemeler arttıkça bir şirket için daha sonraki finansman turları için müzakere edilen şartların bir parçası olabilir.
Dar Tabanlı Ağırlıklı Ortalamayı Anlama
Sulandırma, bir şirket sermaye artırmak için yeni hisse senedi çıkardığında meydana gelir. Tedavüldeki hisse sayısı arttığında, her bir mevcut hissedar , şirketin daha küçük veya seyreltilmiş bir yüzdesine sahip olur ve bu da her bir hisseyi daha az değerli hale getirir.
Dar tabanlı ağırlıklı ortalama gibi seyreltme önleyici hükümler, bunun olmasını önlemeye yardımcı olur. Bir şirket daha düşük bir fiyata daha fazla hisse satarsa, seyreltme koruma hükmü, dönüştürülebilir menkul kıymetlerin dönüştürme fiyatında aşağı yönlü bir ayarlama yapacaktır. Sonuç olarak, dönüşümün ardından, mevcut yatırımcılar şirketin daha fazla hissesini alacak ve böylelikle şirketteki orijinal hisselerini şirketin hisselerinin bir yüzdesi olarak korumalarına izin vereceklerdir.
Dar tabanlı ağırlıklı ortalama, daha fazla hisse ihraç edildikçe ve değerlemeler arttıkça bir risk sermayesi şirketi için daha sonraki finansman turları için müzakere edilen şartların bir yönü olabilir. Amaç, daha fazla finansman turu hisseleri daha da zayıflatacak ve potansiyel olarak şirketteki sahipliklerini zayıflatacağından, erken hissedarlara tanınan sahiplik hissesini korumaktır.
Dar Tabanlı Ağırlıklı Ortalama ile Geniş Tabanlı Ağırlıklı Ortalama
İki tür ağırlıklı ortalama seyreltme önleyici koruma vardır: geniş tabanlı ve dar tabanlı. Farklı oldukları yerler hesaba kattıkları hisse türlerindedir – adından da anlaşılacağı gibi geniş tabanlı, dar tabanlı sürümden daha kapsayıcıdır.
Daha önce ihraç edilen ve şu anda ihraç edilmekte olan tüm öz sermaye için geniş tabanlı ağırlıklı ortalama hesaplar. Öte yandan, dar tabanlı ağırlıklı ortalama, yalnızca dönüştürülebilir tüm imtiyazlı hisse senetlerini veya belirli bir seri için dönüştürülebilen ortak tedavüldeki imtiyazlı hisse senetlerini hesaba katar.
Hisse senedi teşvik havuzlarının bir parçası olarak ihraç edilebilecek opsiyonlar, varantlar ve hisseler genellikle dar tabanlı ağırlıklı ortalamanın dışında tutulur. Örneğin, şirketin bir çalışan hisse sahipliği planı (ESOP) varsa ve erken çalışanlar opsiyon almışsa, bu hisse senedi eşdeğerleri ağırlıklı ortalamaya dahil edilmeyecektir.
Bu ağırlıklı ortalamadan kaynaklanan fark, seyreltici finansmanın göreli fiyatlandırmasına ve büyüklüğüne ve tedavüldeki adi ve imtiyazlı hisse senetlerinin toplam sayısına bağlıdır.
Geniş tabanlı formüle ilave payların dahil edilmesinin etkisi, dar tabanlı formüle kıyasla tercihli hisse senedi sahiplerine verilen sulandırma önleme ayarlamasının büyüklüğünü azaltır. Dar tabanlı ağırlıklı ortalama formül yoluyla, dönüştürme üzerine imtiyazlı hisse senedi sahiplerine ihraç edilen ek hisse sayısı, geniş tabanlı ağırlıklı ortalama formül kullanılarak imtiyazlı hisse senedi sahiplerine ihraç edilenden daha fazladır.
Dar Temelli Ağırlıklı Ortalamanın Hesaplanması
Dar tabanlı ağırlıklı ortalama formülü şu şekilde ifade edilebilir: Tur için hisse başına ihraç edilen fiyat x [(Ortak ödenmemiş ön işlem + Önceki dönüşüm fiyatından artırılan tutar için ortak ihraç edilebilir) ÷ (Ortak ödenmemiş ön işlem + Ortak anlaşmada yayınlandı)]
Böyle bir durumda, adi hisse senedi yalnızca ayarlanan seriden imtiyazlı hisse senetlerini ifade eder.
Dar Temelli Ağırlıklı Ortalamanın Avantaj ve Dezavantajları
Dar tabanlı ağırlıklı ortalama, dönüştürülebilir imtiyazlı hisselere sahip erken yatırımcılar arasında anlaşılır bir şekilde popülerdir. Bazen, bazı muhtemel destekçiler, bu tür provizyonların yatırımdan önce dahil edilmesini talep edebilirler çünkü gelecekte birkaç sulandırıcı finansman turunun yakında çıkacağının farkındadırlar.
Bununla birlikte, şirketler her zaman hisse senetleri için risk koruması sunmaya istekli değildir. Çoğu durumda, yatırımcıların daha sonraki finansman turlarında ilgisini engellemekten kaçınmak ve bir şirketin uzun vadeli başarısını teşvik etme olasılığını artırmak için sulandırma koruma hakları vermeyi reddedebilirler.