Garanti
Arama Emri nedir?
Varantlar, vade bitiminden önce belirli bir fiyattan bir menkul kıymeti – en yaygın olarak bir hisse senedi – alma veya satma hakkı veren ancak bu hakkı veren bir türevdir. Dayanak menkul kıymetin alınıp satılabileceği fiyat, kullanım fiyatı veya kullanım fiyatı olarak adlandırılır. Bir Amerikan emri, sona erme tarihinde veya öncesinde herhangi bir zamanda kullanılabilirken, Avrupa varantları yalnızca sona erme tarihinde kullanılabilir. Menkul kıymet satın alma hakkı veren varantlar, arama emri olarak bilinir; Menkul kıymet satma hakkı verenler, satış emri olarak bilinir.
Bir Varant Nasıl Çalışır?
Varantlar birçok yönden seçeneklere benzer, ancak birkaç temel farklılık onları birbirinden ayırır. Varantlar genellikle üçüncü bir şahıs tarafından değil, şirketin kendisi tarafından çıkarılır ve bir borsada olduğundan daha sık tezgahta alınıp satılır. Yatırımcılar opsiyon yapabildikleri gibi teminat yazamazlar.
Temel Çıkarımlar
- Çıplak varantlar, tahvil veya imtiyazlı hisse senedi olmaksızın kendi başlarına çıkarılır.
- Geleneksel, çıplak, nikahlı ve örtülü gibi çeşitli emirler vardır.
- Yatırımcılar, alım satım varantlarını karmaşık bir çaba olarak görebilirler.
Seçeneklerden farklı olarak, varantlar sulandırıcıdır. Bir yatırımcı varantını kullandığında, halihazırda ödenmemiş hisse senetleri yerine yeni ihraç edilen hisse senetlerini alırlar. Varantların ihraç ve vade bitimi arasında seçeneklerden çok daha uzun süreler, aylardan ziyade yıllara sahip olma eğilimindedir.
Varantlar temettü ödemiyor veya oy hakkı ile birlikte gelmiyor. Yatırımcılar, bir menkul kıymetteki pozisyonlarını yükseltmenin, olumsuz tarafa karşı korunma (örneğin, bir satış emrini temeldeki hisse senedindeki uzun pozisyonla birleştirerek) veya arbitraj fırsatlarından yararlanmanın bir yolu olarak varantlara çekilir.
Varantlar artık Amerika Birleşik Devletleri’nde yaygın değildir, ancak Hong Kong, Almanya ve diğer ülkelerde yoğun bir şekilde ticareti yapılmaktadır.
Varant Türleri
Geleneksel varantlar, ihraççının daha düşük bir kupon oranı sunmasına olanak tanıyan bir tatlandırıcı olarak teminata bağlı tahviller olarak adlandırılan tahvillerle birlikte çıkarılır. Bu varantlar genellikle ayrılabilir, yani tahvilden ayrılabilir ve vadesi dolmadan ikincil piyasalarda satılabilir. Ayrılabilir bir varant, imtiyazlı hisse senedi ile bağlantılı olarak da çıkarılabilir.
Evlenme veya evlilik emri çıkarılamaz ve yatırımcı, varantın “bağlı” olduğu bonoyu veya imtiyazlı hisse senedini kullanabilmek için teslim etmelidir.
Teminatlı varantlar şirketler yerine finansal kuruluşlar tarafından ihraç edildiğinden, teminatlı varantlar kullanıldığında yeni hisse senedi ihraç edilmez. Aksine, varantlar, ihraç eden kurumun zaten temeldeki hisselere sahip olması veya bir şekilde bunları satın alabilmesi nedeniyle “kapsanmaktadır”. Dayanak menkul kıymetler, diğer varant türlerinde olduğu gibi öz sermaye ile sınırlı değildir, ancak para birimleri, emtialar veya herhangi bir sayıdaki diğer finansal araçlar olabilir.
Özel Hususlar
Varantların çoğu büyük borsalarda listelenmediğinden ve teminat konularına ilişkin veriler ücretsiz olarak hemen bulunamadığından, varantlarla ilgili ticaret yapmak ve bilgi bulmak zor ve zaman alıcı olabilir. Bir varant borsada listelendiğinde, hisse senedi sembolü genellikle şirketin adi hisse senetlerinin sembolü olur ve sonuna W eklenmiş olur.Örneğin, Abeona Therapeutics Inc’in (ABEO ) varantları Nasdaq’da ABEOW sembolü altında listelenmiştir. Diğer durumlarda, bir Z veya belirli bir sorunu belirten bir harf eklenir (A, B, C…).
Varantlar genellikle, son kullanma tarihi yaklaştıkça zamanla düşüşe tabi olan bir primle işlem görür. Opsiyonlarda olduğu gibi, garantiler Black Scholes modeli kullanılarak fiyatlandırılabilir.