Kitap Koşucusu
Kitap Koşucusu Nedir?
Defter koşucusu veya bir muhasebeci terimi, yeni hisse senedi, borç veya menkul kıymet araçlarının ihracında birincil sigortacı veya baş koordinatörü ifade eder. Book runner, yatırım bankacılığındaki defterleri yöneten veya bunlardan sorumlu olan lider aracı kurumdur. Kitap koşucuları, büyük, kaldıraçlı satın alımlarda (LBO’lar) şirketleri temsil edenler gibi risklerini azaltmak için başkalarıyla da koordine olabilir.
Kitap Koşucularını Anlamak
Kitap koşucular, ilk halka arzlar (IPO’lar) ve LBO’lar dahil olmak üzere finans endüstrisinin farklı bölümlerinde yer alan lider sigortacılardır. Bu nedenle, sektörde lider düzenleyiciler veya lider yöneticiler olarak da bilinirler. İlk halka arzlarda, defter yöneticisi, özel taraflara satılacak hisse senetlerinin başlangıç değerine ve miktarına ulaşmak için bir şirketin mali durumunu ve mevcut piyasa koşullarını değerlendirir. Çoğu zaman bir halka arz sırasında yapılırken, kitap koşucular bunu ikincil bir teklif yoluyla da yapabilir.
Riski azaltmak için, defter koşucusu, yeni hisse senedi, borç veya menkul kıymet ihracı için diğer sigorta şirketleri ile sendika kurar. Bu, yatırım bankacılığı sektöründe oldukça yaygındır ve kuruluşlar arasında geçici bir düzenlemedir. Defter yöneticisi, bir sigortacı sendikası kurmak için diğer yatırım bankalarıyla birlikte çalışarak, böylelikle hisseler için ilk satış gücünü yaratarak, lider sigortacı olarak hizmet vermektedir . Bu hisseler daha sonra kurumsal ve perakende müşterilere satılır. Bu yeni hisseler, sigortacı sendikası için% 6 ila% 8 gibi yüksek bir komisyon taşıyor ve hisselerin çoğu lider sigortacıya ait.
Bir kitap satıcısı, risklerini azaltmak için genellikle diğer sigorta şirketleri ile sendika kurar.
Sigortacı veya sendika yöneticisi olarak da adlandırılan lider sol kitap koşucusu, ihracata katılan diğer sigortacılar arasında ilk sırada yer alır. Önde gelen sol kitap yöneticisi, işlemde en önemli rolü oynar ve tipik olarak yeni konunun bazı kısımlarını yerleştirme için diğer yüklenici firmalara atarken, en önemli kısmı kendileri için muhafaza eder. Bu kitapçının adı aynı zamanda izahnamede sol üst köşede listelenen ilk bankadır.
Kitap koşucuları, genellikle birden fazla işletmeyi içeren büyük, kaldıraçlı satın alımlarla da çalışır. LBO’lar, bir şirket ödünç alınmış sermayeyi kullanarak bir satın alma yaptığında gerçekleşir. Bu durumlarda, kitapçı, katılımcı şirketlerden birini temsil eder ve diğer katılımcı firmalarla koordinasyon sağlar. Bir şirket genellikle kitapların çalıştırılması veya yönetilmesi sorumluluğunu üstlenir, ancak aynı zamanda ortak kitap koşucusu olarak da adlandırılan birden fazla kitap yöneticisi bir menkul kıymet ihracı kontrol edebilir.
Temel Çıkarımlar
- Bir kitap koşucusu, yeni hisse senedi, borç veya menkul kıymet enstrümanlarının ihracında birincil sigortacı veya baş koordinatördür.
- Yatırım bankacılığında, defter koşucusu, bir müşteri firmasının yeni özkaynaklarının ihracı sırasında defterleri yöneten veya bunlardan sorumlu olan lider aracı kurumdur.
- Defter yöneticisi, lider sigortacı olarak hizmet verir ve genellikle bir sigortacı sendikası kurmak için diğer yatırım bankalarıyla birlikte çalışır, böylece hisseler için ilk satış gücünü oluşturur.
- Kaldıraçlı satın alımlarda, bir kitap koşucusu katılımcı şirketlerden birini temsil eder ve diğer katılımcı firmalarla birlikte çalışır.
Özel Hususlar
Gelen menkul sektöründe bir sigortacı belli bir iş varlık, çoğu zaman bir temsil yatırım bankası. Sigortacı, tüm dokümantasyon ve raporlama gereksinimlerinin karşılandığını garanti eder. Ayrıca, yaklaşan teklifi pazarlamak ve kamu yararını ölçmek için potansiyel yatırımcılarla birlikte çalışırlar. Bir sigortalama kurumu, satın alınacak hisse senedi miktarına ilişkin garantiler sunabilir. Minimum garantiyi karşılamak için menkul kıymetler de satın alabilirler.
Bir kitap satıcısı, sigortacı ile aynı görevleri yerine getirir ve aynı zamanda birden fazla ilgili tarafın ve bilgi kaynağının çabalarını koordine eder. Bu bağlamda, kitapçı, potansiyel teklif veya konuyla ilgili tüm bilgiler için merkezi bir nokta olarak işlev görür. Bu önemli konum, kitapçıya ve bağlı olduğu firmanın yeni bilgileri, geniş çapta bilinmeden önce bilmesini sağlayabilir.
Kitap Koşucularının Gereksinimleri
Nihai teklif fiyatını belirlemek, bir sigortacının en büyük sorumluluklarından biridir. İlk olarak, fiyat, ihraççıya sağlanan gelirin boyutunu belirler. İkincisi, sigortacının menkul kıymetleri alıcılara ne kadar kolay satabileceğini belirler. İhraççı ve lider defter yöneticisi, fiyatı belirlemek için genellikle birlikte çalışır. Menkul kıymetler için bir fiyat üzerinde anlaştıklarında ve Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC) kayıt bildirimini yürürlüğe koyduktan sonra, sigortacılar aboneleri siparişlerini onaylamaları için ararlar. Talep özellikle yüksekse, sigortacılar ve ihraççı fiyatı artırabilir ve satışı abonelerle yeniden teyit edebilir.
Kitap satıcısının bir sorumluluğu, çalışma listesi içeren bir kitap oluşturmaktır. Bu, yeni teklife veya sayıya katılmakla ilgilenen taraflar hakkındaki bilgileri izlemek için kullanışlıdır. Bu bilgi, ilk halka arz için bir açılış fiyatı belirlemeye yardımcı olmanın yanı sıra potansiyel yatırımcılar tarafından ifade edilen faiz seviyesi hakkında fikir edinmeye yardımcı olmak için kullanılır.
Bir hisse senedi arzında, özellikle de halka arzda baş sigortacı olmak, piyasa hisseler için yüksek bir talep gösteriyorsa, büyük bir maaş günü getirebilir. Hisse senedi ihraççısı, talep yüksekse ve bu da yüklenici firmaya daha da fazla para getirebilecekse, genellikle lider sigortacının fazla hisse dağıtımı yaratmasına izin verecektir. Buna yeşil ayakkabı seçeneği denir .
Hisse senedi arzlarına aracılık etmenin önemli riskleri vardır. Örneğin, halka açık ticaret başladığında herhangi bir şirket açık piyasada düşüşe geçebilir. Bu nedenle, Merrill Lynch, Morgan Stanley, Goldman Sachs, Lehman Brothers ve diğerleri gibi büyük yatırım bankaları bir yıl içinde çok çeşitli teklifler sunmaya çalışıyorlar.