Kaldıraçlı Satın Alma (LBO)

Temel Çıkarımlar

• Kaldıraçlı satın alma, satın alma maliyetini karşılamak için önemli miktarda ödünç para (tahvil veya kredi) kullanarak başka bir şirketin satın alınmasıdır.
• Kayıtlara geçen en büyük LBO’lardan biri, Hospital Corporation of America’nın (HCA) Kohlberg Kravis Roberts & Co. (KKR), Bain & Co. ve Merrill Lynch tarafından 2006 yılında satın alınmasıydı.
• Kaldıraçlı bir satın alımda (LBO), genellikle% 90 borcun% 10 öz sermayeye oranı vardır.

Kaldıraçlı satın almaların amacı, şirketlerin çok fazla sermaye taahhüt etmek zorunda kalmadan büyük satın almalar yapmalarına izin vermektir.

Kaldıraçlı Satın Almayı (LBO) Anlama

Kaldıraçlı bir satın alımda (LBO), genellikle% 90 borcun% 10 öz sermayeye oranı vardır. Bu yüksek borç / öz sermaye oranı nedeniyle, satın alımda ihraç edilen tahviller genellikle yatırım sınıfı değildir ve önemsiz tahviller olarak adlandırılır. Hedef şirket genellikle satın almaya onay vermediğinden, LBO’lar özellikle acımasız ve yağmacı bir taktik olarak ün kazandı. Düşmanca bir hareket olmasının yanı sıra, hedef şirketin bilançodaki varlıklar açısından başarısının, satın alan şirket tarafından ona karşı teminat olarak kullanılabilmesi sürecinde biraz ironi var.

LBO’lar üç ana nedenden dolayı yürütülür:

1. halka açık bir şirketi özel almak.
2. mevcut bir işletmenin bir kısmını satarak onu yeniden oluşturmak.
3. küçük işletme sahipliğindeki bir değişiklikte olduğu gibi, özel mülkiyeti devretmek.

Bununla birlikte, her senaryoda, devralınan şirketin veya kuruluşun kârlı olması ve büyümesi genellikle bir gerekliliktir.

Kaldıraçlı satın almaların, özellikle birkaç önemli satın almanın devralınan şirketlerin nihayetinde iflasına yol açtığı 1980’lerde kötü şöhretli bir geçmişi olmuştur. Bunun temel nedeni, kaldıraç oranının neredeyse% 100 olması ve faiz ödemelerinin, şirketin işletme nakit akışlarının yükümlülüğü karşılayamayacak kadar büyük olmasıydı.

Kaldıraçlı Satın Alımlara Bir Örnek (LBO)

Kayıtlara geçen en büyük LBO’lardan biri, Hospital Corporation of America’nın (HCA) Kohlberg Kravis Roberts & Co. (KKR), Bain & Co. ve Merrill Lynch tarafından 2006 yılında satın alınmasıydı. Üç şirket, satın alma için yaklaşık 33 milyar dolar ödedi. HCA.

LBO’lar genellikle karmaşıktır ve tamamlanması biraz zaman alır.Örneğin, lüks mallar, kahve ve sağlık şirketlerine yatırım yapan özel bir şirket olan JAB Holding Company, Mayıs 2016’da Krispy Kreme Donuts, Inc.’in bir LBO’sunu başlattı. JAB, şirketi 1,35 milyar $ ‘a satın almaya karar verdi ve buna 350 $ dahil Barclays yatırım bankası tarafından sağlanan milyon kaldıraçlı kredi ve 150 milyon dolarlık döner kredi imkanı.2

Bununla birlikte, Krispy Kreme’nin bilançosunda satılması gereken borcu vardı ve Barclays’in bunu daha cazip hale getirmek için ek bir% 0,5 faiz oranı eklemesi gerekiyordu. Bu, LBO’yu daha karmaşık hale getirdi ve neredeyse kapanmadı. Ancak, 27 Temmuz 2016 itibariyle anlaşma yapıldı.

Sıkça Sorulan Sorular