Bjerksund-Stensland Modeli
Bjerksund-Stensland Modeli Nedir?
Bjerksund-Stensland modeli, bir Amerikan opsiyonunun fiyatını hesaplamak için kullanılan kapalı formlu bir opsiyon fiyatlandırma modelidir. Bjerksund-Stensland modeli Black-Scholes modeliyle rekabet eder, ancak Black-Scholes modeli özellikle Avrupa seçeneklerini fiyatlandırmak için tasarlanmıştır.
Temel Çıkarımlar
- Bjerksund-Stensland modeli, bir Amerikan opsiyonunun fiyatını hesaplamak için kullanılan kapalı formlu bir opsiyon fiyatlandırma modelidir.
- Özellikle, dayanak varlığın fiyatı sabit bir sınıra ulaştığında, Amerikan alım değerini erken uygulamada belirlemek için tasarlanmıştır.
- Bjerksund-Stensland modeli, sürekli temettü, sabit temettü getirisi ve ayrı temettüleri olan Amerikan opsiyonları için çalışır.
- Black-Scholes modeli özellikle Avrupa seçeneklerini fiyatlandırmak için tasarlanmış olsa da, Black-Scholes modeliyle rekabet eder.
- Yatırımcılar, Bjerksund-Stensland modeline alternatif olarak “sayısal” yöntemler olarak kabul edilen iki terimli ve üç terimli ağaçları kullanabilirler.
Bjerksund-Stensland Modelini Anlamak
Bjerksund-Stensland modeli, 1993 yılında Norveçli Petter Bjerksund ve Gunnar Stensland tarafından geliştirilmiştir ve yatırımcılar tarafından bir Amerikan opsiyonunu gerçekleştirmek için en iyi zamana ilişkin bir tahmin oluşturmak için kullanılır – alıcılara satın alma hakkı veren ancak zorunluluğu olmayan finansal türevler Dayanak bir varlığı üzerinde anlaşılan fiyat ve tarihte ( arar ) veya satar ( koyar ).
Model, özellikle dayanak varlığın fiyatı sabit bir sınıra ulaştığında ve sürekli bir temettü, sabit temettü getirisi ve ayrı temettülere sahip Amerikan opsiyonları için çalıştığı erken uygulamada Amerikan alım değerini belirlemek için kullanılır. Bjerksund-Stensland, olgunluk süresini düz egzersiz sınırları olan iki döneme böler – iki dönemin her biri için bir düz sınır.
Amerikan opsiyonları, yalnızca sona erme tarihinde değil, sözleşme süresi boyunca herhangi bir noktada kullanılabilmeleri bakımından Avrupa opsiyonlarından farklılık gösterir. Bu özellik, bir Amerikan opsiyonunun primini bir Avrupa opsiyonundaki primden daha fazla yapmalıdır çünkü opsiyonu satan taraf, tüm sözleşme süresi boyunca uygulanan opsiyon riskine maruz kalır.
Bjerksund-Stensland modeli, seçeneklerin sona erme tarihinden önce kullanılabileceğini dikkate alırken, popüler Black Scholes Metodu bunu yapmaz. Bu, ikincisinin Amerikan seçeneklerinin fiyatını hesaplamak için gerçekten uygun olmadığı ve daha basit Avrupa seçeneklerini fiyatlandırırken en iyi sonucu verdiği anlamına gelir.
Black Scholes modelinden farklı olarak, Bjerksund-Stensland modeli faktörleri ABD opsiyonlarının vade tarihinden önce kullanılabilir.
Bjerksund-Stensland Modelinin Avantaj ve Dezavantajları
Bjerksund-Stensland modeli, diğer birçok fiyatlandırma yöntemine kıyasla karmaşık hesaplamaları daha hızlı ve verimli bir şekilde tamamlayabilir. Bu özellikle önemliydi çünkü başladıkları sırada bilgisayarlar daha az güçlüydü ve verimsiz formüller hesaplamaları yavaşlatabilirdi.
Model yine de mükemmel değil. Bir kusur, hesaplamalarda kullandığı tahminler nedeniyle en uygun egzersiz stratejisini sağlayamamasıdır.
Özel Hususlar
Yatırımcı kullanabilir binom ve terimli Bjerksund-Stensland modeline alternatif olarak ağaçlar. Ağaçlar “sayısal” yöntemler olarak kabul edilirken, Bjerksund-Stensland bir yaklaşım yöntemi olarak kabul edilir. Bilgisayarlar tipik olarak yaklaşık hesaplamalarını sayısal yöntemleri tamamlayabileceklerinden daha hızlı tamamlayabilirler.