Değişken Hızlı Talep Notu (VRDN)
Değişken Oranlı Talep Notu Nedir?
Değişken oranlı vadesiz senet (VRDN), talep üzerine ödenebilen ödünç alınan fonları temsil eden ve ana faiz oranı gibi geçerli bir para piyasası oranına göre faiz tahakkuk eden bir borçlanma aracıdır. Ödünç alınan fonlara uygulanan faiz oranı borcun başlangıcından itibaren belirlenir ve tipik olarak belirtilen para piyasası oranı artı bir ekstra marjına eşittir.
Bir VRDN, değişken oranlı talep yükümlülüğü (VRDO) olarak da adlandırılır.
Değişken Hızlı Talep Notunu (VRDN) Anlama
Değişken faizli vadesiz senet (VRDN), yatırımcılara para piyasası fonları aracılığıyla sunulan uzun vadeli bir belediye tahvilidir. Tahviller, bir belediye yönetiminin yatırımcılara kısa vadeli faiz oranlarını öderken uzun süre borçlanmasına izin verir. VRDN’ler minimum 100.000 $ değerinde ihraç edildiğinden, küçük yatırımcılar VRDO’lara ancak para piyasası fonları aracılığıyla dolaylı olarak yatırım yapabilirler.
Banka prime oranı gibi para piyasası faiz oranları zaman içinde değişken olduğundan, değişken oranlı bir talep senedine uygulanan faiz oranı da değişkendir. Hakim para piyasası oranı her değiştiğinde, değişken oranlı bir vadesiz senedin faiz oranı buna göre ayarlanır. Tipik olarak, VRDN’deki faiz oranı, mevcut faiz oranı ortamını yansıtmak için günlük, haftalık veya aylık olarak ayarlanır.
Adından da anlaşılacağı gibi, değişken oranlı talep senetleri, gömülü bir satım seçeneğine sahip oldukları için talep üzerine ödenebilir. Bu, fonların yatırımcısı veya borç verenin kendi takdirine bağlı olarak tüm borç tutarının geri ödenmesini talep edebileceği ve fonların talep yapıldıktan sonra geri ödenmesi gerektiği anlamına gelir. Bu borçlanma araçlarına eklenen talep özelliğine bağlı olarak, yatırımcının menkul kıymetleri mütevelli veya yeniden pazarlama acentesi gibi bir finansal aracıya ihale etmek için bir günlük veya yedi günlük bir bildirimde bulunması gerekebilir. Talep özelliği nedeniyle, bir VRDN’nin vade tarihi, nihai vade tarihi yerine bir sonraki satım tarihi olarak kabul edilir.
VRDN’nin onu para piyasası yatırımcıları için cazip bir yatırım seçeneği yapan bir başka özelliği de talep notunu destekleyen kredi artırımıdır. Kredi geliştirme, kredi profilini iyileştirmek ve dayanak varlıkların temerrüt riskini azaltmak için bir menkul kıymete eklenen bir özelliktir. VRDN ihraççıları, son çare olarak likidite sağlayıcısı olarak hizmet veren, ihale edilen menkul kıymetler üzerindeki faizin zamanında ödenmesini ve anaparanın geri ödenmesini desteklemeyi taahhüt eden yüksek dereceli bir finans kuruluşundan kredi mektupları (LOC’ler) yoluyla kredi iyileştirmeleri kullanır. Akreditif veren finans kurumu ödeme gücü olduğu müddetçe yatırımcı ödeme alacaktır. Bu nedenle, VRDN’ler üzerindeki faiz oranı, VRDN’yi düzenleyen belediyeden çok, akreditif veren bankanın kısa vadeli kredi notunu yansıtma eğilimindedir. Temerrüt riskini azaltmak için kullanılabilecek başka bir kredi geliştirme şekli, tipik olarak saygın bir banka tarafından sağlanan bir hazır tahvil satın alma anlaşmasıdır.
Değişken oranlı vadesiz senetler, hisse senetleri ve tahvillerle düşük korelasyona sahip getiri üretir, böylece portföy çeşitlendirmesi için onları iyi yatırımlar haline getirir. Ayrıca, belediyeler tarafından verilen VRDN’ler genellikle federal vergilerden muaftır. Söz konusu eyalette birçok konu da eyalet vergilerinden muaftır.