Hedef Ödeme Oranı

Hedef Ödeme Oranı nedir?

Hedef ödeme oranı, bir şirketin uzun vadede hissedarlarına temettü olarak ödemek istediği kazanç yüzdesinin bir ölçüsüdür. Firmalar, istikrarlı bir temettü seviyesini koruyabilmek ve aynı zamanda işi verimli bir şekilde büyütmek ve / veya işletmek için yeterli sermayeyi muhafaza etmek amacıyla hedef temettü ödeme oranlarını belirleme konusunda muhafazakar davranırlar.

Bazen ödeme oranı, hedef ödeme oranına eşittir. Diğer zamanlarda ödeme oranı – hisse başına temettülerin hisse başına kazanca bölünmesi – hedef orandan daha yüksek veya daha düşük olabilir çünkü kazançlar çeyrekten çeyreğe ve yıldan yıla dalgalanır.

Hedef Ödeme Oranını Anlamak

Temettü kesintileri piyasalar tarafından olumsuz algılandığından, yönetim ekipleri, yakın gelecekte nakit akışı baskısı nedeniyle kararlarını tersine çevirmek zorunda kalmayacaklarından oldukça emin olmadıkları sürece temettüleri artırma konusunda genellikle isteksizdirler.

Firmalar, zaman içinde istikrarlı bir temettü sağlamak için hisse senetlerinin temettü büyüme oranını şirketin uzun vadeli kazanç büyümesi ile aynı hizaya getiren istikrarlı bir temettü seviyesi için çabalar. İstikrarlı bir temettü politikasına sahip bir şirket, kazancı arttıkça kademeli olarak hedef ödemesine doğru ilerlemek için bir hedef ödeme oranı ayarlama modeli kullanmayı seçebilir.

Beklenen temettü = (önceki temettü) + [(EPS’de beklenen artış) x (hedef ödeme oranı) x (ayarlama faktörü)]

burada: düzeltme faktörü = (temettü ayarlamasının yapılacağı yılların 1 / #’si)

Hisse senedi temettülerinin, şirketin tüm masraflarını ve diğer yükümlülüklerini ödedikten sonra kalan kazanç miktarına dayandığı bir bakiye temettü modeline sahip bir şirket de bir hedef ödeme oranı kullanabilir.

Hedef ödeme oranını belirlemek için aşağıdaki adımlar izlenebilir:

1. En uygun sermaye bütçe tahsisini belirleyin. Bu, öz sermaye ile finanse edilen bütçenin finanse edilen borçlara oranıdır.
2. Belirli bir sermaye yapısı için bu sermaye bütçesini finanse etmek için gereken öz sermaye miktarını belirleyin.
3. Birikmiş kazançlar ile mümkün olan azami ölçüde yükümlülükleri karşılayın.
4. En uygun sermaye bütçesinin ihtiyaçları desteklendikten sonra mevcut olan “artık” kazançları kullanarak hissedar temettülerini ödeyin. Bu artık temettü politikası, temettülerin artık, kalan kazançlardan ödenmesi anlamına gelir.

Kalan temettü modelinde, hissedarların aldıkları temettü miktarı her zaman sabit olmayabilir, ancak şirket en azından hedefler kullanıyorsa, temettü miktarını belirleme süreci sabittir.

İstikrarlı temettü modelini kullanan şirketler, genellikle kazançların artmaya devam ettiği varsayılarak zamanla artan istikrarlı ödemeler için çabalar.

Temettüler ve Hisse Senedi Fiyatları

Yatırımcılar, temettü ödemesi ile ilgili bilgileri yakından takip eder ve hisse senedi fiyatları, bir şirketin hedef ödeme oranındaki beklenmedik değişikliklere genellikle kötü tepki verir. Temettü politikasının bir şirketin beklentileri hakkında gönderebileceği mesaj nedeniyle, şirket yönetimleri ödeme kılavuzunu ve hedef ödeme oranlarında planlanan değişiklikleri paylaşır. Hisse senedi analistleri özellikle bir şirketin temettü politikasını ve ödeme stratejisini ve bunun sektörle nasıl karşılaştırıldığını anlamak ister.

Çok yüksek bir ödeme oranı veya hedef ödeme oranı piyasaya olumsuz bir sinyal gönderebilir ve aslında hisse senedi fiyatı üzerinde aşağı yönlü baskı oluşturabilir çünkü yatırımcılar ve analistler şirketin büyümek veya etkili bir şekilde çalışmak için yeterli sermayeye sahip olmadığını hissedebilirler. olabildiğince.

Yatırımcıları çekmek için düşük bir ödeme oranına veya hedef ödeme oranına genellikle daha güçlü kazanç büyüme beklentileri eşlik etmelidir, bu şekilde hissedarlara temettüler yerine olası hisse fiyatı takdiri ile ödeme yapılır. Şirket kârlıysa, ancak büyümiyorsa, yatırımcılar şirketin neden hissedarlara daha fazla temettü ödemediğini sorgulayabilir.

Asgari büyüme potansiyeline sahip eski şirketler, hissedarları bu şekilde ödüllendirdiği için genellikle temettü olarak daha fazla ödeme yapar. Şirkette küçük bir büyüme ile hisse fiyatının artık daha yüksek patlaması beklenmiyor.

Hedef Temettü Politikası Örneği

2019 itibariyle, büyük kutu perakendecisi Target Corporation ( TGT ), 50 yıldan fazla bir süredir her yıl artan bir temettü politikası sürdürmektedir. 1967’de şirket hisse başına 0,0021 dolar ödedi. Hedef 2018’de hisse başına 2,52 dolar ödedi ve 2019 için temettü artırdı.

Tipik olarak şirket, temettüyü 2001 yılına kadar yılda en az birkaç sent artırmıştır. Bundan önce, Hedef yine de her yıl temettü artışını artırmıştır, ancak artışlar her yıl bir kuruş veya bir kuruşun kesirleri olmuştur.

Mayıs 2019 itibarıyla şirketin ödeme oranı yaklaşık% 45’tir. Şirket, her yıl kazançlarında artış olmasa da artan temettü politikasını sürdürmüştür. Bu, bazı yıllarda ödeme oranının diğerlerinden daha yüksek olacağı anlamına gelir.

Hedefin kazancının% 100’ünü temettü olarak ödemesi için kazançların önemli ölçüde düşmesi gerekeceğinden,% 45’te dalgalanma için yer var. Ödeme oranının çok yüksek olması yatırımcıları endişelendirebilir. Yıllar içinde kazanç, temettü artışından daha büyük bir oranda artarsa, ödeme oranı düşecektir. Temettüler kazançtan daha yüksek bir oranda artarsa, ödeme oranı artacaktır.