İleri doğru yuvarlan
Roll Forward Nedir?
Döndürme, ilk sözleşmeyi kapatarak ve aynı dayanak varlık için o zamanki piyasa fiyatından yeni bir uzun vadeli sözleşme açarak bir opsiyonun, vadeli işlem sözleşmesinin veya ileriye ait vadenin veya vadesinin uzatılması anlamına gelir. İleriye doğru bir dönüş, yatırımcının sözleşmenin ilk sona erme tarihinin ötesinde pozisyonunu korumasını sağlar, çünkü opsiyonlar ve vadeli işlem sözleşmelerinin sınırlı son kullanma tarihleri vardır. Genellikle ilk sözleşmenin sona ermesinden kısa bir süre önce gerçekleştirilir ve asıl sözleşmedeki kazanç veya kaybın kapatılmasını gerektirir.
İleriye Doğru Yuvarlanmanın Temelleri
İleriye doğru yuvarlanma iki adım içerir. İlk olarak ilk sözleşmeden çıkılır. Ardından, daha sonra sona eren yeni bir pozisyon başlatılır. Bu iki adım, temel varlığın fiyatındaki bir değişiklik nedeniyle kaymayı veya kar erozyonunu azaltmak için genellikle eşzamanlı olarak yürütülür.
Döndürme prosedürü farklı finansal araçlar için değişir.
Temel Çıkarımlar
- Döndürme, bir türev sözleşmesinin, süresi dolacak bir sözleşmeyi kapatarak ve aynı dayanak varlık için cari piyasa fiyatından gelecekteki bir kapanış tarihiyle başka bir tane açarak uzatılmasını ifade eder.
- Roll-forward işlemlerinde yaygın olarak kullanılan türevler, opsiyonlar, vadeli işlem sözleşmeleri ve vadeli işlemlerdir.
Seçenekler
Yeni sözleşme için eskisiyle aynı kullanım fiyatı kullanılarak ileri geri dönüş yapılabilir veya yeni bir ihtar belirlenebilir. Yeni sözleşmenin ilk sözleşmeden daha yüksek bir kullanım fiyatı varsa, strateji “toparlama” olarak adlandırılır, ancak yeni sözleşmenin kullanım fiyatı daha düşükse, buna “geri dönüş” adı verilir. Bu stratejiler kar korumak veya kullanılabilir korunmak kayıplara karşı.
Örneğin, Widget Company’de 10 $ ‘lık bir kullanım fiyatı ile Haziran ayında sona eren bir çağrı opsiyonuna sahip bir tüccarı düşünün. Hisse senedi 12 dolardan işlem görüyor. Arama seçeneği sona erme yaklaşırken, tüccar kalırsa boğa Araç Şirketi üzerinde, o da Haziran çağrı seçeneğini satarak ya da eş zamanlı 12 $ bir grev fiyat ile Eylül ayında sona erecek bir çağrı seçeneği satın alarak onu yatırım duruşunu ve koruma kar korumak için seçebilirsiniz. Bu daha yüksek bir kullanım fiyatına “toparlanma”, ikinci seçenek için ödenen primi azaltacaktır (yeni bir 10 dolarlık grev çağrısı satın almaya kıyasla), böylece ilk ticaretten elde edilen kârın bir kısmını koruyacaktır.
Forvetler
Vadeli döviz sözleşmeleri genellikle vade tarihi spot tarih olduğunda ileri çevrilir. Örneğin, bir yatırımcı 30 Haziran’da 1,0500 ABD doları karşısında avro satın almışsa, sözleşme 28 Haziran’da bir takasa girilerek devredilecektir. Piyasadaki spot kur 1.1050 ise, yatırımcı 30 Haziran’da aynı oranda avroyu o kurdan satacak ve karı dolar olarak alacaktır.
Euro, herhangi bir fon hareketi olmaksızın sıfıra ulaşır. Yatırımcı aynı anda yeni vadeli valör tarihi için aynı miktarda avro satın almak için yeni bir forward sözleşmesi yapacaktır; oran aynı 1.1050 spot kur artı veya eksi ileri yeni valör tarihini işaret eder.
Vadeli işlemler
Bir vadeli işlem pozisyonu, fiziksel olarak teslim edilen sözleşmelerde İlk Bildirim Gününden önce veya nakit ödemeli sözleşmelerde Son İşlem Gününden önce kapatılmalıdır. Sözleşme genellikle nakit için kapatılır ve yatırımcı eşzamanlı olarak aynı vadeli işlem sözleşmesi işlemine daha sonraki bir vade tarihi ile girer.
Örneğin, bir tüccar, Haziran’da sona ermiş 75 $ ‘lık ham petrol geleceği için uzunsa, bu ticareti sona ermeden önce kapatır ve ardından cari piyasa kuru üzerinden yeni bir ham petrol sözleşmesi yapar ve bu daha sonraki bir tarihte sona erer.