Ters Çevrilebilir Tahvil (RCB)
Ters Çevrilebilir Tahvil (RCB) Nedir?
Ters çevrilebilir tahvil (RCB), ihraççının takdirine bağlı olarak belirli bir tarihte nakde, borca veya öz sermayeye dönüştürülebilen bir tahvildir. İhraççı, vade tarihinde tahvilleri nakit olarak geri alma veya önceden belirlenmiş sayıda hisse teslim etme seçeneğine sahiptir.
ANAHTAR YOLLAR
- Ters çevrilebilir tahvil (RCB), ihraççının takdirine bağlı olarak belirli bir tarihte nakde, borca veya öz sermayeye dönüştürülebilen bir tahvildir.
- RCB’lerin en önemli avantajı yüksek kupon oranlarıdır.
- RCB’ler, daha az bilgili yatırımcılar pahasına, gelişmiş tahvil ihraççılarını koruyan karmaşık özelliklere sahiptir.
- Genel bir kural olarak, yatırımcılar, dayanak varlıklara sahip olma konusunda rahat olmadıkları sürece tersine çevrilebilir tahvil satın almamalıdır.
Ters Çevrilebilir Tahvilleri (RCB’ler) Anlamak
Bir dönüştürülebilir tahvil bir sahiptir gömülü çağrı seçeneğini Bondholders veren şirkette hisse önceden belirlenmiş sayıda, belirli bir zamanda özkaynak içine bağlarını dönüştürmek hakkı verir. Dönüştürülebilir bir tahvilin getirisi, dönüştürülebilir seçeneği olmayan benzer bir tahvilin getirisinden tipik olarak daha düşüktür, çünkü gömülü seçenek tahvil sahibine ek bir artı sağlar. Gömülü dönüştürülebilir seçeneği olan başka bir tahvil türü, ters çevrilebilir tahvildir.
Ters çevrilebilir tahvil (RCB), borçluya veya tahvil ihraç edene tahvilin anaparasını belirli bir tarihte hisse senedine dönüştürme hakkı veren gömülü bir satış opsiyonuna sahiptir. Bu seçenek kullanılırsa, ihraç edenin tahvili tahvil sahiplerine mevcut borç veya dayanak bir şirketin hisseleri için belirlenen bir tarihte “koymasına” izin verir. Dayanak şirketin, ihraççının işiyle hiçbir şekilde ilgili olması gerekmez. Aslında, ters çevrilebilir tahvile bağlı birden fazla temel hisse senedi olabilir.
Ters çevrilebilir bir tahvile yatırım yapmak, sıradan bir tahvil satın almaktan çok, dayanak varlıklar üzerinde çıplak bir satış satmaya benzer.
Olgunluk ve Getiri Hususları
RCB menkul kıymetleri, yatırımcılar için içerdiği riskler nedeniyle genellikle diğer tahvillerin çoğundan daha kısa vadeye ve daha yüksek getirilere sahiptir. Yatırımcılar, tahvillerini, değeri önemli ölçüde düşmüş bir şirkette menkul kıymetler için kullanmaya zorlanabilir. Piyasa kuponu, aylık veya üç ayda bir ödenir. Faiz ödemelerine ek olarak, yatırımcı ya ilk yatırım anaparasının % 100’ünü nakit olarak ya da vade sonunda dayanak hisse senedinin önceden belirlenmiş sayıda hissesini alır.
RCB yatırımcıları, dayanak varlıkların herhangi bir yukarı yönlü değerlendirmesine katılmazlar. Bunun yerine, tahvil sahipleri, ihraççıya, dayanak varlıklar üzerinde etkili bir şekilde satım opsiyonu verir. Yatırımcılar, tahvilin ömrü boyunca daha yüksek kupon ödemeleri karşılığında bu riski kabul ederler. Tahvil ile bağlantılı dayanak varlığın fiyatının önceden belirlenmiş bir miktarın altına düştüğünü varsayalım, buna aynı zamanda knock-in seviyesi de denir. Daha sonra, tahvil ihraç edenin anaparayı nakit yerine hisse ile geri ödeme hakkını kullanması mantıklıdır. Bir RCB, dönüştürmeyi ihraççının takdirine bağlı olarak bıraktığından, hisselerin değeri başlangıçta yatırılan tutardan daha az olacaktır.
Dayanak varlık fiyatı knock-in seviyesinin üzerinde kalırsa, tahvil sahipleri tahvilin ömrü boyunca yüksek kupon ödemesi alırlar. Tahvil vadesi geldiğinde, anaparalarının tamamını nakit olarak geri alırlar. Tersine çevrilebilir tahvil yatırımcıları için tipik olarak en iyi senaryo budur.
Ters Çevrilebilir Tahvillerin (RCB’ler) Faydaları
RCB’lerin en önemli avantajı yüksek kupon oranlarıdır. Arka dönüştürülebilir bağlar,% 30 ila% 7 arasında, yüksek verimlere FINRA göre. Bu, şirketlerin neden bu kadar yüksek oranlar ödemek isteyeceği sorusunu gündeme getiriyor. Genellikle, temel varlıkların fiyatının düşmesini beklerler. Aynı zamanda, diğer yatırımcılar, dayanak varlıkları satın almaya ve ellerinde tutmaya isteklidir. Hissedarlar genellikle temettülerden RCB yatırımcılarının ilgilendiğinden çok daha az tazminat alırlar. Ters çevrilebilir bir tahvil satın almak, şirketin hisselerini satın almaya karlı bir alternatif olabilir.
Ters Çevrilebilir Tahvillerin (RCB’ler) Eleştirisi
Ters çevrilebilir tahviller, çağrılabilir tahvillerdeki sorunlara benzer kusurlardan muzdariptir, ancak çok daha yüksek aşağı yönlü risk taşır. Çağrılabilir tahvillerde olduğu gibi, RCB’ler daha az bilgili yatırımcılar pahasına gelişmiş tahvil ihraççılarını koruyan karmaşık özelliklere sahiptir.
Yatırımcılar için kaçış hükümlerini görmezden gelmek ve yüksek faiz vaat eden tahviller tarafından çekilmek kolaydır. Çağrılabilir tahviller söz konusu olduğunda, ihraççı, işletme ve kredi notları iyileşirse yeniden finansman yoluyla yüksek oranlar ödemekten kurtulabilir. Ters çevrilebilir tahvillerde, ihraççı, hisse senedi dönüştürme seçeneğini kullanarak anaparanın tamamını geri ödemekten kaçabilir. RCB’lerde, ihraççının tahvil sahiplerinin pahasına yararlanabilmesi için iş ve hisse fiyatlarının düşmesi gerekir.
Ters çevrilebilir tahvillerle ilgili en kötü sorun, yatırımcıların bazen standart bir tahvile benzer bir varlık satın aldıklarını düşünmeleridir. RCB alıcılarının gerçekte yaptığı şey, temel varlıkları çıplak bir şekilde satmaktır. Genel bir kural olarak, yatırımcılar, dayanak varlıklara sahip olma konusunda rahat olmadıkları sürece tersine çevrilebilir tahvil satın almamalıdır.