Çıplak Put

Çıplak Put Nedir?

Açık bir satış, yatırımcının temel menkul kıymette kısa bir pozisyon tutmadan opsiyon yazdığı veya sattığı bir opsiyon stratejisidir. Çıplak satış stratejisine bazen “üstü açık satış” veya “kısa satış” olarak atıfta bulunulur ve örtülü olmayan bir satışın satıcısı çıplak yazar olarak bilinir.

Bu stratejinin birincil kullanımı, opsiyonun temelini oluşturan bir güvenlik tahmini üzerindeki primi, ancak tüccar veya yatırımcının en az bir ay veya daha uzun süre sahip olmaktan hayal kırıklığına uğramayacağı bir tahmin olarak yakalamaktır.

Çıplak Put Nasıl Çalışır?

Çıplak satış opsiyonu stratejisi, altta yatan menkul kıymetin değerinde dalgalanma göstereceğini, ancak genellikle önümüzdeki ay veya sonrasında yükseleceğini varsayar. Bu varsayıma dayalı olarak, bir tüccar, hesabında karşılık gelen kısa pozisyon olmayan bir satım opsiyonu satarak stratejiyi yürütür. Bu satılan opsiyonun, bir alıcının opsiyon hakkını kullanmak istemesi durumunda, başlatıcının opsiyon sözleşmesinin şartlarını dolduracak bir pozisyonu olmadığı için açık olduğu söylenir.

Bir satım opsiyonu, menkul kıymetin fiyatının düşeceğini doğru bir şekilde tahmin eden bir tüccar için kar yaratmak üzere tasarlandığından, menkul kıymetin fiyatı gerçekten yükselirse çıplak satış stratejisinin bir önemi yoktur. Bu senaryoda, satma opsiyonunun değeri sıfıra gider ve opsiyon satıcısı, opsiyonu sattığında aldığı parayı elinde tutar.

Bir satım opsiyonu satıcısı, altta yatan menkul kıymetin yükselmesini ister, böylece kar elde etsinler. Ancak, altta yatan menkul kıymetin fiyatı düşerse, hisse senedini satın almak zorunda kalabilirler çünkü opsiyon alıcısı menkul kıymeti satma hakkını başkasına kullanmaya karar verebilir. Bu stratejiden hoşlanan tüccarlar, bunu yalnızca olumlu gördükleri temel menkul kıymetler üzerinde yapmayı tercih ederler. Hisse senedini kendilerine koyarlarsa ve bu, sevdikleri ve beklentilerini gördükleri bir hisse senediyse, hisse senedini satın alıp en az bir ay elinde tutmaya aldırmazlar.

Çıplak Satım – Örtülü Satım

Çıplak satış opsiyonu stratejisi, örtülü satış stratejisinin tersine durur. Kapsamlı bir satışta, yatırımcı, satım opsiyonu için temel teminatta kısa bir pozisyon tutar. Dayanak menkul kıymet ve satım işlemleri sırasıyla kısalıyor ve eşit miktarlarda satılıyor.

Bu şekilde yürütüldüğünde, teminatlı bir satış, kapsama alınmış bir arama stratejisi ile hemen hemen aynı şekilde çalışır; birincil fark, teminatlı satış stratejisini uygulayan bireyin, teminatlı bir arama sırasında hafif düşen bir menkul kıymet fiyatından kâr beklemesidir tüccar hafif yükselen bir fiyattan kar elde etmeyi bekliyor. Bunun nedeni, örtülü satışlar için temeldeki pozisyonun uzun pozisyon yerine kısa olması ve satılan seçeneğin alımdan ziyade bir satım olmasıdır.

Özel Hususlar

Çıplak satış stratejisi, sınırlı yukarı yönlü kâr potansiyeli ve teorik olarak önemli bir dezavantajlı zarar potansiyeli nedeniyle doğası gereği risklidir. Maksimum kar, yalnızca temel fiyatın, vade bitiminde kullanım fiyatında veya üzerinde kapanırsa elde edilebilir. Altta yatan menkul kıymetin maliyetindeki daha fazla artış, herhangi bir ek karla sonuçlanmayacaktır.

Bu arada maksimum kayıp teorik olarak önemlidir çünkü temeldeki menkul kıymetin fiyatı sıfıra düşebilir. Kullanım fiyatı ne kadar yüksekse, kayıp potansiyeli de o kadar yüksek olur.

Bununla birlikte, daha pratik anlamda, opsiyon satıcısı, risk toleransına ve zararı durdur ayarlarına bağlı olarak, altta yatan menkul kıymetin fiyatı kullanım fiyatının çok altına düşmeden önce muhtemelen bunları geri satın alacaktır.

Çıplak Koyma Kullanımı

İlgili risk nedeniyle, yalnızca deneyimli opsiyon yatırımcıları çıplak satışlar yazmalıdır. Marj gereksinimleri nedeniyle önemli kayıplar için eğilimine yanı sık sık bu strateji için oldukça yüksektir.

Altta yatan menkul kıymetin, genellikle bir hisse senedinin fiyatının artacağına veya aynı kalacağına inanan yatırımcılar, primi kazanmak için satış opsiyonları yazabilirler. Hisse senedi, opsiyonların yazılma zamanı ile sona erme tarihleri arasında kullanım fiyatının üzerinde kalırsa, opsiyon yazarı tüm primi eksi komisyonları tutar.

Hisse senedinin fiyatı kullanım fiyatının altına düştüğünde veya son kullanma tarihine kadar opsiyon aracının alıcısı, satıcının dayanak hisse senetlerini teslim almasını talep edebilir. Opsiyon satıcısı daha sonra açık piyasaya gitmek ve bu hisseleri piyasa fiyatı kaybından satmak zorunda kalacak, ancak opsiyon yazarının opsiyon kullanım fiyatını ödemesi gerekecek. Örneğin, işlem fiyatının 60 dolar olduğunu ve hisse senedi için açık piyasa fiyatının opsiyon sözleşmesinin uygulandığı anda 55 dolar olduğunu hayal edin. Bu durumda, opsiyon satıcısı hisse senedi başına 5 $ zarara uğrayacaktır.

Toplanan prim, hisse senedindeki kaybı bir şekilde telafi eder, ancak kayıp potansiyeli yine de önemli olabilir. Başabaş noktası çıplak opsiyonu darbe fiyatı eksi seçenekleri satıcıya nefes alacak vererek prim vardır.