Pasif Yatırım

Published · Updated

Pasif yatırım,  alım satımı en aza indirerek getiriyi en üst düzeye çıkarmak için bir  yatırım stratejisidir. Endeks, yatırımcıların S&P 500 endeksi gibi temsili bir karşılaştırma ölçütü satın aldığı ve uzun bir süre boyunca tuttuğu ortak bir pasif yatırım stratejisine yatırım yapıyor.

Pasif yatırım, aktif yatırımla karşılaştırılabilir.

Temel Çıkarımlar

  • Pasif yatırım, genel olarak piyasada minimum ticaret ile uzun vadeli yatırım ufukları için bir al-ve-tut portföy stratejisini ifade eder.
  • Endeks yatırımı, belki de en yaygın pasif yatırım şeklidir, bu nedenle yatırımcılar geniş bir piyasa endeksi veya endekslerini çoğaltmaya ve tutmaya çalışırlar.
  • Pasif yatırım daha ucuzdur, daha az karmaşıktır ve aktif olarak yönetilen portföylerden genellikle orta ila uzun vadeli ufuklarda daha iyi vergi sonrası sonuçlar üretir.

Pasif Yatırımı Anlamak

Pasif yatırım yöntemleri, sık ticarette ortaya çıkabilecek ücretlerden ve sınırlı performanstan kaçınmaya çalışır. Pasif yatırımın amacı, kademeli olarak servet oluşturmaktır. Satın al ve tut stratejisi olarak da bilinen pasif yatırım, uzun vadede ona sahip olmak için bir menkul kıymet satın almak anlamına gelir. Aktif tüccarların aksine , pasif yatırımcılar kısa vadeli fiyat dalgalanmalarından veya piyasa zamanlamasından kar elde etmek istemezler. Pasif yatırım stratejisinin altında yatan varsayım, piyasanın zaman içinde pozitif getiri sağlamasıdır.

Pasif yöneticiler genellikle piyasayı düşünmenin zor olduğuna inanırlar, bu yüzden pazar veya sektör performansını eşleştirmeye çalışırlar. Pasif yatırım, bireysel olarak yapılırsa kapsamlı araştırma gerektiren, iyi çeşitlendirilmiş münferit hisse senedi portföyleri oluşturarak pazar performansını çoğaltmaya çalışır. 1970’lerde endeks fonlarının devreye girmesi, piyasaya uygun getiri elde etmeyi çok daha kolay hale getirdi. 1990’larda, SPDR S&P 500 ETF (SPY) gibi büyük endeksleri izleyen borsa yatırım fonları veya  ETF’ler, yatırımcıların hisse senetleri gibi endeks fonları alıp satmalarına izin vererek süreci daha da basitleştirdi.

Pasif Yatırım Faydaları ve Dezavantajları

İyi çeşitlendirilmiş bir portföyün sürdürülmesi, başarılı bir yatırım için önemlidir ve endeksleme yoluyla pasif yatırım, çeşitliliği sağlamanın mükemmel bir yoludur. Endeks fonları, tümünü veya menkul kıymetlerin temsili bir örneğini hedef karşılaştırma ölçütlerinde tutmada riski geniş ölçüde yayar. Endeks fonları, kazananları aramaktan ziyade bir hedef ölçütü veya endeksi izler, böylece sürekli olarak menkul kıymet alıp satmayı önlerler. Sonuç olarak, aktif olarak yönetilen fonlardan daha düşük ücretlere ve işletme giderlerine sahiptirler. Bir endeks fonu, bir endeksi izlemeye çalıştığı için seçilen bir pazara yatırım yapmanın kolay bir yolu olarak basitlik sunar. Bireysel yöneticileri seçmeye ve izlemeye veya yatırım temaları arasından seçim yapmaya gerek yoktur.

Ancak, pasif yatırım toplam piyasa riskine tabidir. Endeks fonları tüm piyasayı izler, dolayısıyla genel borsa veya tahvil fiyatları düştüğünde, endeks fonları da düşer. Diğer bir risk de esneklik eksikliğidir. Endeks fonu yöneticilerinin, yönetici hisse fiyatlarının düşeceğini düşünse bile, hisse senetlerinde bir pozisyonu azaltmak gibi savunma önlemleri almaları genellikle yasaktır. Pasif olarak yönetilen endeks fonları, yüksek performans aramak yerine karşılaştırma endekslerini yakından takip eden getiri sağlamak üzere tasarlandıkları için performans kısıtlamalarıyla karşı karşıyadır. Endeksin getirisini nadiren geçerler ve fon işletme maliyetleri nedeniyle genellikle biraz daha az geri gelirler.

Pasif yatırımın temel faydalarından bazıları şunlardır:

  • Ultra düşük ücretler:  Hisse senetlerini seçen kimse yok, bu nedenle gözetim çok daha ucuzdur. Pasif fonlar, ölçüt olarak kullandıkları endeksi takip eder.
  • Şeffaflık:  Hangi varlıkların bir endeks fonunda olduğu her zaman açıktır.
  • Vergi verimliliği:  Satın alma ve tutma stratejileri, genellikle  yıl için büyük bir sermaye kazancı vergisiyle sonuçlanmaz .
  • Basitlik: Bir dizine veya endeks grubuna sahip olmak, sürekli araştırma ve ayarlama gerektiren dinamik bir stratejiden çok daha kolay uygulanır ve anlaşılır.

Aktif yatırım savunucuları, pasif stratejilerin şu zayıflıklara sahip olduğunu söylerler:

  • Çok sınırlı:  Pasif fonlar belirli bir endeksle veya çok az farkla veya hiç değişmeden önceden belirlenmiş yatırımlarla sınırlıdır; bu nedenle, piyasada ne olursa olsun yatırımcılar bu holdinglere kilitlenir.
  • Daha küçük potansiyel getiriler:  Tanım gereği, pasif fonlar, çekirdek varlıkları piyasayı izlemek için kilitlendiğinden, kargaşa zamanlarında bile piyasayı hemen hemen asla yenemez. Bazen, pasif bir fon piyasayı biraz yenebilir, ancak piyasanın kendisi patlamadıkça, aktif yöneticilerin arzuladığı büyük getirileri asla ilan etmeyecektir.  Öte yandan aktif yöneticiler, daha büyük ödüller getirebilir (aşağıya bakın), ancak bu ödüller de daha büyük risk taşıyor.

Avantajlar ve Sınırlamalar

Pasif yatırımın artılarını ve eksilerini karşılaştırmak için, aktif yatırımın göz önünde bulundurulması gereken faydaları ve sınırlamaları da vardır:

  • Esneklik:  Aktif yöneticilerin belirli bir dizini takip etmesi gerekmez. Bulduklarına inandıkları “işlenmemiş elmas” hisse senetlerini satın alabilirler.
  • Hedging:  Aktif yöneticiler, kısa satış  veya  satış opsiyonları gibi çeşitli teknikleri kullanarak bahislerini
  • Vergi yönetimi:  Bu strateji bir sermaye kazancı vergisini tetikleyebilse de, danışmanlar büyük kazananlar üzerindeki vergileri dengelemek için para kaybeden yatırımları satarak bireysel yatırımcılara vergi yönetimi stratejileri uyarlayabilir.

Ancak aktif stratejilerin şu eksiklikleri vardır:

  • Çok pahalı:  Thomson Reuters Lipper, ortalama pasif sermaye fonu için yalnızca yüzde 0,6 iken, aktif olarak yönetilen bir öz sermaye fonu için ortalama gider oranını yüzde 1,4 olarak belirledi. Ücretler daha yüksektir çünkü tüm bu aktif alım ve satım işlem maliyetlerini tetikler, hisse senedi seçimlerini araştıran analist ekibinin maaşlarını ödediğinizden bahsetmiyorum bile. Onlarca yıllık yatırımın tüm bu ücretleri, getirileri öldürebilir.
  • Aktif risk:  Aktif yöneticiler, yüksek getiri sağlayacağını düşündükleri herhangi bir yatırımı satın almakta özgürdür; bu, analistler haklı olduğunda harikadır, ancak yanlış olduklarında korkunçtur.
  • Zayıf geçmiş performans : Veriler, aktif olarak yönetilen portföylerin çok azının, özellikle vergiler ve ücretler hesaba katıldığında, pasif kriterlerini geçtiğini göstermektedir. Nitekim, orta ila uzun zaman dilimlerinde, aktif olarak yönetilen yatırım fonlarının yalnızca küçük bir kısmı karşılaştırma endeksini aşmaktadır.