Net Varlık Değeri – NAV

Net Varlık Değeri (NAV) Nedir?

Net aktif değeri (NAV), bir işletmenin net değerini temsil eder ve işletmenin varlıklarının toplam değeri eksi borçlarının toplam değeri olarak hesaplanır. En yaygın olarak bir yatırım fonu veya bir  Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu’na (SEC) kayıtlı fonların hisselerinin / birimlerininalınıp satıldığı (yatırıldığı veya itfaedildiği) fiyattır.

Net varlık değeri genellikle yatırım fonları, ETF’ler veya endeksler içindeki potansiyel yatırım fırsatlarını belirlemek için kullanılır. Kendi portföylerindeki varlıkları görüntülemek için net varlık değeri de kullanılabilir. Yukarıda belirtilen varlıklardan herhangi birine yatırım yapmak için bir yatırım hesabına ihtiyaç duyulacaktır.

Net Varlık Değerini Anlamak

Teorik olarak, varlıkların ve borçların muhasebe konseptleriyle ilgilenen herhangi bir uygun ticari işletme veya finansal ürün bir NAV’ye sahip olabilir. Şirketler ve ticari kuruluşlar bağlamında, varlıklar ve borçlar arasındaki fark, şirketin net varlıkları veya net değeri veya sermayesi olarak bilinir. NAV terimi, varlıklar ve yükümlülükler arasındaki farkın yatırımcıların sahip oldukları hisse / birim sayısına bölünmesiyle ulaşılan fon değerlemesi ve fiyatlandırması ile ilgili olarak popülerlik kazanmıştır. Fonun NAV’ı bu nedenle fonun “hisse başına” değerini temsil eder ve bu da fon paylarının değerlemesi ve işleminde kullanılmasını kolaylaştırır.

NAV’ın  bir işletmenin defter değerine yakın veya ona eşit olduğu bir durumdur . Yüksek büyüme beklentilerine sahip olduğu düşünülen şirketlere geleneksel olarak NAV’ın önerdiğinden daha fazla değer verilir. NAV,  düşük değerli veya aşırı değerli yatırımları bulmak için en sık piyasa değeri ile karşılaştırılır . Ayrıca, analiz için NAV veya işletme değerinin katlarını kullanan çeşitli finansal oranlar da vardır.

Bir Fonun Net Varlık Değeri Formülü

Bir yatırım fonunun NAV hesaplamasının formülü basittir:

NAV = (Varlıklar – Borçlar) / Toplam bekleyen hisse sayısı

Bir fonun varlık ve yükümlülükleri için doğru niteliklere sahip kalemler dahil edilmelidir.

NAV ve Yatırım Fonları

Bir fon, çok sayıda yatırımcıdan para toplayarak çalışır. Daha sonra, toplanan sermayeyi fonun yatırım hedefine uyan çeşitli hisse senetlerine ve diğer finansal menkul kıymetlere yatırım yapmak için kullanır. Her yatırımcı, yatırdıkları tutarla orantılı olarak belirli sayıda hisse alır ve fon paylarını daha sonraki bir tarihte satabilir (değerini geri alabilir) ve kar / zararı cebe indirebilir. Fon paylarının düzenli alım satımı (yatırım ve itfa ) fonun piyasaya sürülmesinden sonra başladığından, fon paylarının fiyatlandırılması için bir mekanizma gerekmektedir. Bu fiyatlandırma mekanizması NAV’a dayanmaktadır. Sonuç olarak, bir yatırım fonunun NAVPS’i güncellendiğinde değişir.

Her saniye fiyatı değişen bir hisse senedinin aksine, yatırım fonları gerçek zamanlı işlem görmez. Bunun yerine yatırım fonları, aktif ve pasiflerine göre gün sonu metodolojisine göre fiyatlandırılır.

Yatırım fonunun varlıkları, fon yatırımlarının toplam piyasa değerini, nakit ve nakit benzerlerini, alacakları ve tahakkuk eden geliri içerir. Fonun piyasa değeri  , fon portföyünde bulunan menkul kıymetlerin kapanış fiyatları üzerinden günde bir defa hesaplanır. Bir fonun belirli bir tutarı nakit ve likit varlık şeklinde sermayeye sahip olabileceğinden, bu kısım nakit ve nakit benzerleri başlığı altında muhasebeleştirilir. Alacaklar, o gün geçerli olan temettü veya faiz ödemeleri gibi kalemleri içerirken, tahakkuk eden gelir, bir fondan kazanılan ancak henüz alınmamış parayı ifade eder. Tüm bu kalemlerin ve bunların uygun varyantlarından herhangi birinin toplamı fonun varlıklarını oluşturur.

Bir yatırım fonunun yükümlülükleri, tipik olarak, borç veren bankalara borçlu olunan parayı, bekleyen ödemeleri ve çeşitli ilişkili kuruluşlara borçlu olunan çeşitli masraf ve ücretleri içerir. Buna ek olarak, bir fonda yurt dışı yerleşiklere ihraç edilen hisseler, yurt dışı yerleşiklere ödemeleri bekleyen gelir veya temettü ve ülkesine geri gönderilmeyi bekleyen satış hasılatı olabilir. Tüm bu tür çıkışlar, ödeme ufkuna bağlı olarak uzun vadeli ve kısa vadeli borçlar olarak sınıflandırılabilir. Bir fonun yükümlülükleri, personel maaşları, kamu hizmetleri, işletme giderleri, yönetim giderleri, dağıtım ve pazarlama giderleri, transfer acentesi ücretleri, saklama ve denetim ücretleri ve diğer operasyonel giderler gibi tahakkuk eden giderleri de içerir.

NAV’ı belirli bir gün için hesaplamak için, varlıklar ve yükümlülükler kapsamına giren tüm bu çeşitli kalemler, belirli bir iş gününün sonunda alınır.

Borsa Yatırım Fonları için NAV

ETF’ler ve  kapalı uçlu fonlar  , borsalardaki hisse senetleri gibi ticaret yaptıkları için, hisseleri gerçek NAV’nin birkaç dolar / sent üzerinde (bir primle ticaret) veya altında (indirimli alım satım) olabilen bir piyasa değerinde işlem görür. Bu, zaman içinde bu tür fırsatları tespit edip bunlardan yararlanabilen aktif ETF tüccarlarına karlı ticaret fırsatları sağlar. Yatırım fonlarına benzer şekilde, ETF’ler de raporlama amacıyla NAV’larını piyasa kapanışında günlük olarak hesaplar. Ek olarak, gün içi NAV’yi gerçek zamanlı olarak dakikada birden çok kez hesaplar ve dağıtırlar.

NAV ve Ticaret Zaman Çizelgeleri

NAV, belirli bir iş tarihi itibariyle hesaplanır ve rapor edilirken, işlem tarihindeki  NAV’daki kesinti zamanına göre işlendiğini  not etmek önemlidir . Örneğin, düzenleyiciler saat 13: 30’da bir sonlandırma saati talep ederse, öğleden sonra 13: 30’dan önce alınan alım ve satım emirleri, söz konusu tarihin NAV’sinde yürütülür. Son sipariş saatinden sonra alınan tüm siparişler, bir sonraki iş gününün NAV’sine göre işlenecektir.

Yatırım Performansının Ölçülmesi

Fon yatırımcıları genellikle bir yatırım fonunun performansını iki tarih arasındaki NAV farklılıklarına göre değerlendirmeye çalışırlar. Örneğin, 1 Ocak’taki NAV ile 31 Aralık’taki NAV karşılaştırılabilir ve iki değerdeki farkı fonun performansının bir göstergesi olarak görebilir. Ancak, iki tarih arasındaki NAV değişiklikleri, yatırım fonu performansının en iyi temsilleri değildir.

Yatırım fonları genellikle gelirlerinin neredeyse tamamını (temettüler ve kazanılan faiz gibi) hissedarlarına öder. Ayrıca yatırım fonları, birikmiş gerçekleşen sermaye kazançlarını ortaklaradağıtmakla da yükümlüdür. Satın alma fiyatından daha yüksek bir fiyata satılan herhangi bir menkul kıymette sermaye kazancı meydana gelir   . Bu iki bileşen olan gelir ve kazançlar düzenli olarak ödendiği için NAV buna göre azalır. Dolayısıyla bir yatırım fonu yatırımcısı bu tür ara gelir ve getiri elde etse de, iki tarih arasında kıyaslandığında mutlak NAV değerlerine yansıtılmamaktadır.

Yatırım fonu performansının mümkün olan en iyi ölçülerinden biri, belirli bir değerlendirme dönemi boyunca bir yatırımın veya bir yatırım havuzunun gerçek getiri oranı olan yıllık  toplam getiridir. Yatırımcılar ve analistler ayrıca, gelir ve kazançlar için tüm ara ödemelerin muhasebeleştirilmesi şartıyla, bir yatırımın belirli bir süre boyunca ortalama yıllık büyüme oranını temsil eden bileşik yıllık büyüme oranına (CAGR) da bakarlar.

NAV Hesaplama Örneği

Bir yatırım fonunun, her bir varlık için günün kapanış fiyatlarına göre hesaplanan, farklı menkul kıymetlerde 100 milyon dolar değerinde toplam yatırımı olduğunu varsayalım. Ayrıca 7 milyon dolar nakit ve nakit benzerleri ve 4 milyon dolarlık toplam alacak var. Gün için tahakkuk eden gelir 75.000 $ ‘dır. Fonun kısa vadeli yükümlülükleri 13 milyon ABD doları ve uzun vadeli yükümlülükleri 2 milyon ABD dolarıdır. Gün için tahakkuk eden giderler 10.000 $ ‘dır. Fonun ödenmemiş 5 milyon hissesi bulunmaktadır. Yukarıdaki formül kullanılarak NAV şu şekilde hesaplanır:

NAV = [(100.000.000 $ + 7.000.000 $ + 4.000.000 $ + 75.000 $) – (13.000.000 $ + 2.000.000 $ + 10.000 $)] / 5.000.000 = (111.075.000 – 15.010.000 $) / 5.000.000 = 19,21 USD

Belirtilen gün için, yatırım fonu hisseleri hisse başına 19,21 $ ‘dan işlem görecek.