Kapalı Uçlu Fon

Kapalı Uçlu Fon Nedir?

Kapalı uçlu bir fon, ilk halka arz (IPO) yoluyla sabit miktarda sermaye yükselten ve ardından bir borsada alım satım için hisse senetlerini listeleyen bir havuzlanmış varlık portföyüdür. Kapalı uçlu bir fonun diğer isimleri arasında “kapalı uçlu yatırım” ve “kapalı uçlu yatırım fonu” bulunur.

Kapalı Uçlu Fonu Anlamak

Bir yatırım fonu gibi, kapalı uçlu bir fon da portföyü denetleyen ve holding varlıklarını aktif olarak alıp satan profesyonel bir yöneticiye sahiptir. Borsada işlem gören bir fona benzer şekilde, fiyatı işlem günü boyunca dalgalandığı için hisse senedi gibi işlem görür. Ancak, kapalı uçlu fon, halka arz edildikten sonra, fonun ana şirketi ek hisse ihraç etmemesi ve fonun kendisi hisselerini kullanmayacağı – geri satın almayacağı – açısından benzersizdir. Bunun yerine, bireysel hisse senetleri gibi, fon yalnızca yatırımcılar tarafından ikincil piyasada satın alınabilir veya satılabilir.

Kapalı uçlu bir fon, onu bir yatırım fonu veya borsa yatırım fonu (ETF) gibi açık uçlu bir fondan ayıran birkaç benzersiz özelliğe sahipken, aynı zamanda bu iki menkul kıymetle birkaç benzerliği paylaşır. Hem kapalı uçlu fonlar hem de açık uçlu fonlar, portföyü takas eden bir yönetim ekibi aracılığıyla bir yatırım danışmanı tarafından yönetilir. Her ikisi de yıllık bir gider oranı talep eder ve hissedarlara gelir ve sermaye kazancı dağıtımları yapabilir.

Halka açık bir yatırım şirketi olarak kapalı uçlu bir fon düzenlenirve hem kendisinin hem de portföy yöneticisinin bir Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC) kaydına ihtiyacı vardır. Çoğu ETF veya endeks yatırım fonunun aksine aktif olarak yönetilme eğilimindedir ve menkul kıymet portföyü tipik olarak belirli bir endüstri, coğrafi piyasa veya piyasa sektörüne odaklanır.

Bununla birlikte, kapalı uçlu fonlar, açık uçlu fonlardan temel şekillerde farklılık gösterir. Kapalı uçlu bir fon, bir halka arz yoluyla, yatırımcılar tarafından satın alınan sabit sayıda hisse ihraç ederek, belirlenen miktarda sermayeyi yalnızca bir kez yükseltir. Tüm hisseler teklif sattıktan sonra “kapanır” – dolayısıyla adı. Fona yeni yatırım sermayesi akmaz.

Bunun tersine, yatırım fonları ve borsa yatırım fonları sürekli olarak yeni yatırımcı dolarlarını kabul eder, ek hisseler çıkarır ve satmak isteyen hissedarlardan hisseleri geri alır – veya geri alır.

Hisse senetlerinin işlem günü boyunca hisse senedi fiyat hareketleri olan hisse senetleri gibi işlem gördüğü borsalarda kapalı uçlu bir fon listesi. Bu listeleme faaliyeti, işlem gününün sonunda yalnızca bir kez hisse senedi fiyatlandıran açık uçlu yatırım fonları ile çelişir. Açık uçlu fonun hisse fiyatı portföyün net varlık değerine ( NAV ) bağlıyken, kapalı uçlu bir fonun hisse senedi fiyatı piyasa güçlerine göre dalgalanır. Bu kuvvetler, arz ve talebin yanı sıra fonun elinde bulunan menkul kıymetlerin değişen değerlerini içerir.

Yalnızca ikincil piyasada ticaret yaptıkları için, kapalı uçlu fonlar da alım satım için bir aracılık hesabı gerektirir. Açık uçlu bir fon, genellikle doğrudan fonun sponsor yatırım şirketi aracılığıyla satın alınabilir.

Artıları

• Çeşitlendirilmiş portföy
• Profesyonel yönetim
• Şeffaf fiyatlandırma
• Açık uçlu fonlardan daha yüksek getiri

Eksileri

• Volatiliteye tabi
• Açık uçlu fonlardan daha az likit
• Yalnızca komisyoncular aracılığıyla mevcuttur
• Büyük ölçüde indirimli olabilir

Kapalı Uçlu Fonlar ve Net Varlık Değeri

Kapalı uçlu bir fonun benzersiz özelliklerinden biri, nasıl fiyatlandırıldığıdır. Fonun NAV’ı düzenli olarak hesaplanır. Ancak borsada işlem gördüğü fiyat tamamen arz ve talep tarafından belirlenir. Bu yatırımcı talebi, kapalı uçlu bir fon alım satımını bir primle veya NAV’sinde bir indirimle sonuçlandırabilir. Bir prim fiyatı, bir hissenin fiyatının NAV’nin üzerinde olduğu anlamına gelirken, bir indirim, NAV değerinin tam tersi anlamına gelir.

Kapalı uçlu fonlar, çeşitli nedenlerle prim ve iskontolarla işlem yapabilir. Popüler bir sektöre odaklanmış olabilirler ve o sektörün hissiyatını yansıtıyor olabilirler. Geçmişte başarılı bir hisse senedi seçici fonu yönetirse, bu fonlar da bir primle işlem görebilir. Tersine, yatırımcı talebinin olmaması veya fon için zayıf bir risk ve getiri profili, NAV’sinde bir indirimle işlem görmesine neden olabilir.

Daha önce de belirtildiği gibi, kapalı uçlu fonlar, yatırımcılardan hisseleri geri almaz, ancak yatırımcılar hisseleri birbirleri arasında alıp satabilirler. Kapalı uçlu fonlar yatırımcı hisselerini kullanmadıkları için, büyük nakit rezerv seviyelerini korumazlar ve yatırım yapacak daha fazla fon bırakırlar. Ayrıca getirileri artırmak için kaldıraçtan (borç alma sermayesi) yoğun bir şekilde faydalanabilirler. Sonuç olarak, kapalı uçlu fonlar genellikle açık fon yatırım fonu muadillerinden daha yüksek getiri veya daha iyi gelir akışı sunar.

Kapalı Uçlu Fon Örnekleri

Yönetim altındaki varlıklar tarafından değerlendirilen en büyük kapalı uçlu fon türü belediye tahvil fonlarıdır. Bu büyük fonlar, eyalet ve yerel hükümetlerin ve hükümet kurumlarının borç yükümlülüklerine yatırım yapar. Bu fonların yöneticileri genellikle riski en aza indirmek için geniş bir çeşitlendirme ararlar, ancak aynı zamanda getirileri en üst düzeye çıkarmak için genellikle kaldıraca güvenirler.

Yöneticiler ayrıca dünya çapında hisse senetleri veya sabit gelirli enstrümanlar ile küresel ve uluslararası fonlar oluşturur. Bunlar, ABD ve uluslararası menkul kıymetleri birleştiren küresel fonları, yalnızca ABD dışı menkul kıymetleri satın alan uluslararası fonları ve yatırım yaptıkları ülkeler nedeniyle oldukça değişken ve daha az likit olabilen gelişmekte olan piyasa fonlarını içerir.

En büyük kapalı uçlu fonlardan biri, Eaton Vance Tax-Managed Global Diversified Equity Income Fund (EXG ) ‘dir.2007 yılında kurulmuş olup, Mart 2020 itibarıyla 2,23 milyar ABD doları piyasa değerine sahiptir. Birincil yatırım hedefi, ikincil bir sermaye değerleme hedefi ile mevcut gelir ve kazançları sağlamaktır.

Sıkça Sorulan Sorular