Çıplak Seçenek

Çıplak Seçenek Nedir?

Opsiyon yazarı (satıcı), potansiyel yükümlülüğünü yerine getirmek için temeldeki herhangi bir menkul kıymete hâlihazırda sahip olmadığında veya yeterli olmadığında çıplak bir opsiyon yaratılır.

Çıplak Bir Seçeneği Anlamak

“Kapsanmayan” seçenek olarak da bilinen çıplak bir opsiyon, bir opsiyon sözleşmesinin satıcısı, satıştan kaynaklanan potansiyel yükümlülüğü karşılamak için gereken temel menkul kıymete sahip olmadığında oluşturulur – ” yazma ” veya “kısa devre” olarak da bilinir – bir seçenek. Başka bir deyişle, satıcının fiyattaki olumsuz bir değişimden hiçbir koruması yoktur.

Çıplak opsiyonlar tüccarlar ve yatırımcılar için caziptir çünkü fiyata dahil olması beklenen oynaklığa sahiptirler. Volatilitenin hesaba seçenek alıcı beklenen neyi ye ters yönde yatan güvenlik hamle, hatta hamle alıcının lehine değil zaten yeterince fiyat inşa, o zaman seçeneğin satıcının herhangi tutmak alır dışı – para (OTM) primi. Tipik olarak, bu, opsiyon satıcısının işlemlerin yaklaşık yüzde 70’ini kazanmasına dönüştü ki bu oldukça çekici olabilir.

Bir opsiyon satmak, satıcının opsiyon alıcısına karşılık gelen bir uzun pozisyon için ( bir alım opsiyonu için) dayanak hisseler veya vadeli işlem sözleşmesi veya vade bitiminde karşılık gelen bir kısa pozisyon (bir satım opsiyonu için) için gerekli nakit sağlama yükümlülüğü yaratır. Satıcının bir satım opsiyonu satması durumunda, nihai etki opsiyon satıcıları hesabında uzun bir hisse senedi pozisyonu yaratmak olacaktır – opsiyon satıcıları hesabından nakit ile satın alınan bir pozisyon.

Satıcının dayanak varlığın veya bir satım opsiyonunun uygulanması için gerekli olan karşılık gelen nakde sahip olmaması durumunda, satıcının cari piyasa fiyatlarına dayalı olarak vade sonunda bu varlığı edinmesi gerekecektir. Fiyat oynaklığından hiçbir koruma olmaksızın, bu tür pozisyonlar kayba karşı oldukça savunmasız olarak kabul edilir ve bu nedenle açık veya daha çok konuşma dilinde çıplak olarak anılır.

Çıplak Aramalar

Hisse senedi üzerine çıplak alım opsiyonu yazan bir tüccar, hisse fiyatı ne kadar yükselirse yükselsin, dayanak hisseyi kullanım fiyatı için vade bitiminde veya öncesinde satma yükümlülüğünü kabul etmiştir. Tüccar dayanak hisse senedine sahip değilse, satıcının hisse senedini satın alması ve ardından opsiyonun kullanılması halinde yükümlülüğü yerine getirmek için hisseyi opsiyon alıcısına satması gerekecektir. Nihai etki, bunun vade bitiminden sonraki Pazartesi günü opsiyon satıcıları hesabında bir kısa satış pozisyonu yaratmasıdır.

Örneğin, bir hisse senedinin önümüzdeki üç ay içinde değerinin artma ihtimalinin düşük olduğuna inanan, ancak potansiyel bir düşüşün çok büyük olacağından pek emin olmayan bir tüccar hayal edin. Hisse senedinin 100 dolardan fiyatlandırıldığını ve 90 gün sonra sona erme tarihi olan 105 dolarlık bir grev çağrısının hisse başına 4,75 dolara satıldığını varsayalım. Bu aramaları “açmak için satarak” ve primi toplayarak çıplak bir arama açmaya karar verirler. Bu durumda, tüccar hisseyi satın almamaya karar verir çünkü opsiyonun büyük olasılıkla değersiz sona ereceğine ve tüccarın tüm primi koruyacağına inanır.

Çıplak arama ticareti için iki olası sonuç vardır:

1. Stok öncesinde sona ermesinden mitingler: Bu senaryoda, tüccar olacak bir seçeneğe sahiptir icra. İyi kazanç haberleri üzerine hissenin 130 $ ‘a yükseldiğini varsayarsak, opsiyon alıcısı için başabaş noktasını aşan hisse başına 105 $’ dan opsiyon uygulanacaktır. Bu, tüccarın hisse senedini mevcut piyasa fiyatından satın alması ve ardından yükümlülüğünü karşılamak için hisse başına 105 $ ‘dan satması (veya hisseyi kısaltması) anlamına gelir. Bu koşullar, hisse başına 20.25 $ ‘lık zararla sonuçlanır (105 $ + 4.75 $ – 130 $). Hisse senedinin (ve opsiyon satıcısının yükümlülüklerinin) ne kadar yükselebileceğine dair bir üst sınır yoktur.
2. Hisse senedi, sona erdiğinde hisse başına sabit veya 105 doların altında kalır: Hisse, sona erdiğinde kullanım fiyatında veya altındaysa, uygulanmaz ve opsiyon satıcısı, ilk olarak topladığı hisse başına 4.75 dolar primi elinde tutar..

Çıplak Koyar

Önceki sonuçlarda görebileceğiniz gibi, bir hisse senedinin ne kadar yükselebileceğine dair bir sınır yoktur, bu nedenle çıplak bir arama satıcısının teorik olarak sınırsız riski vardır. Öte yandan, satıcının riski, bir hisse senedi veya başka bir dayanak varlık yalnızca sıfır dolara düşebileceği için kontrol altına alınır.

Çıplak satış opsiyonu  satıcısı, opsiyonun vade tarihinde veya öncesinde kullanılması durumunda dayanak varlığı kullanım fiyatından satın alma yükümlülüğünü kabul etmiştir. Risk içerilse de, yine de oldukça büyük olabilir, bu nedenle brokerlerin genellikle çıplak opsiyon ticareti ile ilgili belirli kuralları vardır. Örneğin deneyimsiz tüccarların bu tür bir sipariş vermesine izin verilmeyebilir.

Esasen, satım opsiyonu satan bir satıcı, opsiyon alıcısının kullanması durumunda uzun bir hisse senedi pozisyonuna sahip olmaktan sorumludur.