Mortgage Tahsisleri

Mortgage Tahsisleri Nelerdir?

Mortgage tahsisleri, ikincil piyasada işlem gören ilan edilecek ipoteğe dayalı menkul kıymetlerin (MBS) kapatılmasında bir adımdır. Devir sırasında satıcı, alıcıya MBS’nin temel havuzunu oluşturan kredilerin kesin ayrıntılarını sağlar.

Mortgage Tahsislerini Anlamak

Mortgage destekli menkul kıymetler (MBS), birden fazla ipoteğin yeniden paketlenmiş bir menkul kıymette bir araya getirilmesi ve bir yatırımcıya satılmasıyla oluşturulan finansal menkul kıymetlerdir. Bir MBS’nin alıcısı, ev sahiplerinin bu ipoteklere yaptığı faiz ödemelerinden bir gelir akışı elde eder.

Bir MBS ikincil piyasada işlem gördüğünde, belirli bir MBS’yi oluşturan temel ipotekler bilinmemektedir. Mortgage tahsisi, bir ipoteğe dayalı menkul kıymet (MBS) satıcısının, ilan edilecek  (TBA) MBS’yi oluşturan ipotekleri belirli bir tarih ve saate göre detaylandırması sürecidir.

Mortgage Tahsis Süreci

Bir alıcı ve bir satıcı bir TBA ticareti üzerinde anlaştıklarında, temelde bir sözleşmenin şartlarını kabul ederler. Taraflar, işlem gören menkul kıymetlerin ihraççısı, vadesi, kuponu, fiyatı ve nominal tutarları üzerinde anlaşırlar. Bu kriterlerin ötesinde, temel krediler birbirinin yerine kullanılabilir olarak kabul edilir. Bu aynı zamanda alıcı ve satıcının MBS’deki temel ipoteklerin kalitesinin farkında olmadığı anlamına gelir.

Bu değiştirilebilirlik, ikincil piyasada ticareti ve likiditeyi kolaylaştırır. Alıcı ve satıcı da ticaret için ödeme tarihi üzerinde anlaşır. Takas tarihinden iki gün önce, saat 15: 00’e kadar, satıcının alıcıya MBS’ye dahil olan ipotek havuzunun tam olarak bildirilmesi gerekir. Belirli ipoteklerin işlem gören menkul kıymete tahsisi, ipotek tahsisi olarak bilinen teslimattan önce bu dönemde gerçekleşir.

Ginnie Mae ipoteğe dayalı menkul kıymetlerin yaklaşık% 90’ı TBA piyasasında işlem görüyor. Bu, ipotek menkul kıymetleri için en önemli ikincil piyasa yapar. Sabit gelirli ticaret hacminde ABD Hazine piyasasından sonra ikinci sıradadır ve Güvenlik Endüstrisi / Finansal Piyasa Birliği (SIFMA) tarafından kural koymaya tabidir.

Mortgage Tahsis Yönergeleri ve TBA Dışı Ticaret

TBA işlemlerinin değeri uygulama sırasında bilinmemektedir, bu nedenle bunun yerine tahmin edilmektedir, bu nedenle ipoteklerin nihai tahsisi, gerçek tutar ile tahmini tutar arasındaki farklılığa tabidir. Menkul Kıymetler Endüstrisi ve Finansal Piyasalar Birliği (SIFMA) tarafından uygulanan bir varyans kısıtlaması vardır. Bu kısıtlama, temel ipoteklerin birbirinin yerine geçmesini sağlamak için bir araçtır ve işlem fiyatının% 0,01’i olarak belirlenir.

Takas tarihinde teslim edilecek ipotekler, söz konusu şartın sınırları dahilinde üzerinde anlaşılan ticareti karşılamalıdır. Geçmişte, varyans sınırlamaları daha yumuşaktı ve yatırımcılara, ipotekleri bildirim tarihinde tahsis ederken arbitraj fırsatı sağlıyordu. SIFMA, varyans ödeneklerini sıkılaştırdığından, bu daha az yaygındır. Gelişmiş yazılım, yatırımcıların daha sıkı varyans kurallarını karşılamasına izin verdi.

Tahsis sürecinden kaçınmak isteyen tüccarlar, belirli havuz piyasasına TBA dışı alım satımları yerleştirme seçeneğine sahiptir. Bu işlemlerde, alıcı ve satıcı belirli ipotek havuzlarında işlem yapmayı kabul eder ve sonradan herhangi bir tahsis gerekmez. Bu piyasada satılan krediler, SIFMA’nın standart krediler tanımına uymayan sınıflar olma eğilimindedir. Bunlar arasında yalnızca faizli krediler, 40 yıllık ipotekler veya ayarlanabilir oranlı ipotekler (ARM’ler) olabilir.

Mortgage Tahsisatı Örneği

Mary, Peter’a ipotek destekli bir menkul kıymet (MBS) satmaya karar verir ve Peter bunu almaya karar verir. İkisi de satışın Salı günü yapılacağı konusunda hemfikir. Satış gerçekleştiğinde, ne Mary ne de Peter, MBS’yi oluşturan ipotek türlerini bilmez. Standart anlaşma T + 3’tür, yani ticaret Cuma günü sonuçlanacak. İki günlük kurala göre Mary, Çarşamba günü saat 15: 00’ten önce Peter’la iletişime geçer ve Cuma günü ticaret gerçekleştiğinde alacağı ipotek tahsisatlarını ona bildirir.