Verimsiz Pazar

Verimsiz Pazar Nedir?

Ekonomik teoriye göre, verimsiz bir piyasa, bir varlığın fiyatlarının çeşitli nedenlerle ortaya çıkabilecek gerçek değerini tam olarak yansıtmadığı bir piyasadır. Verimsizlikler çoğu zaman ölü ağırlık kayıplarına yol açar. Gerçekte, çoğu pazar bir miktar verimsizlik sergilemektedir ve aşırı durumda verimsiz bir piyasa, bir piyasa başarısızlığına örnek olabilir.

Etkin piyasa hipotezi (ATS) bir verimli çalışma piyasasında, varlık fiyatları her zaman doğru varlığın gerçek değerini yansıttığını tutar. Örneğin, bir hisse senedi hakkında halka açık tüm bilgiler, o hisse senedinin mevcut piyasa fiyatına tam olarak yansıtılmalıdır. Verimsiz bir piyasada, aksine, halka açık tüm bilgiler fiyata yansıtılmaz, bu da pazarlıkların mevcut olduğunu veya fiyatların aşırı değerli olabileceğini düşündürür.

Verimsiz Piyasaları Anlamak

Verimsiz piyasalara bakmadan önce, ekonomik teorinin verimli bir piyasanın neye benzemesi gerektiğini önerdiğini ortaya koymalıyız. Etkili piyasalar hipotezi veya EMH, üç biçim alır: zayıf, yarı güçlü ve güçlü. Zayıf biçim, verimli bir piyasanın geçmiş getiriler de dahil olmak üzere hisse senedi hakkında halka açık tüm tarihsel bilgileri yansıttığını iddia eder. Yarı güçlü biçim, verimli bir piyasanın hem tarihsel hem de güncel kamuya açık bilgileri yansıttığını ileri sürer. Ve güçlü biçime göre, etkin bir piyasa, kamuya açık olmayan tüm güncel ve tarihsel bilgileri ve kamuya açık olmayan bilgileri yansıtır.

EMH’nin savunucuları, pazarın yüksek verimlilik derecesinin pazardan daha iyi performans göstermeyi zorlaştırdığına inanıyor. Bu nedenle çoğu yatırımcıya, piyasayı yenmeye çalışmayan endeks fonları ve borsa yatırım fonları (ETF) gibi pasif olarak yönetilen araçlara yatırım yapmaları tavsiye edilir. Öte yandan EMH şüphecileri, bilgili yatırımcıların piyasadan daha iyi performans gösterebileceğine ve bu nedenle aktif olarak yönetilen stratejilerin en iyi seçenek olduğuna inanıyor.

Bu nedenle, verimsiz bir piyasada, riske maruz kalma seviyeleri göz önüne alındığında, bazı yatırımcılar fazla getiri elde ederken, diğerleri beklenenden daha fazlasını kaybedebilir. Piyasa tamamen verimli olsaydı, bu fırsatlar ve tehditler makul bir süre boyunca mevcut olmazdı, çünkü piyasa fiyatları, değiştikçe bir menkul kıymetin gerçek değeriyle eşleşecek şekilde hızla hareket ederdi.

EMH’nin gerçekte birkaç sorunu vardır. İlk olarak, hipotez, tüm yatırımcıların mevcut tüm bilgileri tam olarak aynı şekilde algıladıklarını varsayar. Hisse senetlerini analiz etmek ve değerlemek için farklı yöntemler EMH’nin geçerliliği için bazı sorunlar ortaya çıkarmaktadır. Bir yatırımcı düşük değerli piyasa fırsatlarını ararken, diğeri bir hisse senedini büyüme potansiyeline göre değerlendirirse, bu iki yatırımcı hisse senedinin adil piyasa değerinin farklı bir değerlendirmesine zaten ulaşmış olacaktır . Bu nedenle, EMH’ye karşı bir argüman, yatırımcılar hisse senetlerini farklı şekilde değerlendirdiğinden, verimli bir piyasada bir hisse senedinin değerinin ne olması gerektiğini belirlemenin imkansız olduğuna işaret ediyor.

Birçok finans piyasası makul derecede verimli görünse de, piyasa çapındaki çökmeler ve 90’ların sonundaki dotcom balonu gibi olaylar, bir tür piyasa verimsizliğini ortaya çıkarıyor gibi görünüyor.

Örnek: Aktif Portföy Yönetimi

Piyasalar gerçekten verimliyse, bir yatırımcı veya tüccar olarak piyasayı yenme ümidi yoktur. EMH, verimli piyasa hipotezi altında hiçbir yatırımcının aynı miktarda yatırım fonuyla diğerlerinden daha fazla kârlılık elde edemeyeceğini belirtiyor. Her ikisi de aynı bilgiye sahip oldukları için, yalnızca aynı getirileri elde edebilirler. Ancak, yatırımcıların, yatırım fonlarının vb. Tüm evreni tarafından elde edilen çok çeşitli yatırım getirilerini düşünün . Hiçbir yatırımcının diğerine göre net bir avantajı yoksa, yatırım fonu endüstrisinde önemli zararlardan% 50 veya daha fazlasına kadar bir dizi yıllık getiri olur muydu? EMH’ye göre, bir yatırımcı kârlıysa, bu her yatırımcının kârlı olduğu anlamına gelir. Ancak bu gerçek olmaktan uzaktır.

Pasif yönetilen ve aktif yönetilen araçlara gelince, piyasaların verimsizliği kendini gösteriyor. Örneğin, büyük hacimli hisse senetleri geniş ölçüde tutulur ve yakından takip edilir. Bu hisse senetleri ile ilgili yeni bilgiler hemen fiyata yansıtılır. Örneğin, General Motors tarafından bir ürün geri çağırma haberi, GM’nin hisse senedi fiyatında hemen bir düşüşle sonuçlanacaktır. Bununla birlikte, pazarın diğer kısımlarında, özellikle küçük sermayeli, bazı şirketler o kadar geniş bir alana sahip olmayabilir ve yakından takip edilmeyebilir. Haberler, iyi veya kötü olsun, saatlerce, günlerce veya daha uzun süre hisse senedi fiyatına çarpmayabilir. Bu verimsizlik, bir yatırımcının, piyasanın geri kalanı yeni bilginin farkına varmadan ve sindirmeden önce küçük bir hisse senedini pazarlık fiyatından satın almasını daha olası hale getirir.

Aynı şekilde, teknik analiz  , gelecekteki fiyat hareketlerini tahmin etmek için geçmiş verileri kullanma konseptine tamamen dayanan bir ticaret tarzıdır. Teknik analiz, eğilimleri belirlemek ve gelecek için tahminler yapmak için geçmişe ait piyasa verilerindeki kalıpları kullanır. Sonuç olarak, EMH kavramsal olarak teknik analize karşıdır. EMH’nin savunucuları ayrıca, düşük değerli hisse senetlerini araştırmanın veya temel analiz yoluyla piyasadaki eğilimleri tahmin etmenin anlamsız olduğuna inanıyorlar.