Fazla İade

Fazla İade Nedir?

Fazla getiri, bir vekilin iadesinin ötesinde elde edilen getirilerdir. Fazla getiri, analiz için belirlenmiş bir yatırım getirisi karşılaştırmasına bağlı olacaktır. En temel getiri karşılaştırmalarından bazıları, risksiz bir oran ve analiz edilen yatırımla benzer risk seviyelerine sahip karşılaştırmaları içerir.

Fazla İadeleri Anlamak

Fazla getiri, bir yatırımcının diğer yatırım alternatiflerine kıyasla performansı ölçmesine yardımcı olan önemli bir metriktir. Genel olarak, tüm yatırımcılar pozitif fazla getiri umarlar çünkü bir yatırımcıya başka bir yere yatırım yaparak elde edebileceğinden daha fazla para sağlar.

Fazla getiri, bir yatırımın getirisinin başka bir yatırımda elde edilen toplam getiri yüzdesinden çıkarılmasıyla belirlenir. Fazla getiri hesaplanırken, birden fazla getiri ölçüsü kullanılabilir. Bazı yatırımcılar, risksiz bir orana göre yatırımlarındaki fark olarak fazla getiriyi görmek isteyebilirler. Diğer zamanlarda, fazla getiri, benzer risk ve getiri özelliklerine sahip, yakından karşılaştırılabilir bir kıyaslama ile karşılaştırılarak hesaplanabilir. Yakından karşılaştırılabilir karşılaştırma ölçütlerinin kullanılması, alfa olarak bilinen fazla getiri ölçüsüne neden olan bir getiri hesaplamasıdır.

Genel olarak, getiri karşılaştırmaları olumlu veya olumsuz olabilir. Pozitif fazla getiri, bir yatırımın karşılaştırmasından daha iyi performans gösterdiğini gösterirken, bir yatırım düşük performans gösterdiğinde getiri açısından negatif bir fark oluştuğunu gösterir. Yatırımcılar, yatırım getirilerini bir kıyas ölçütüyle tamamen karşılaştırmanın, karşılaştırılabilir bir vekilin tüm potansiyel ticaret maliyetlerini mutlaka dikkate almayan bir fazla getiri sağladığını unutmamalıdır. Örneğin, S&P 500’ü bir kıyaslama olarak kullanmak, Endeksteki 500 hissenin tümüne yatırım yapmak için gereken fiili maliyetleri veya bir S&P 500 yönetilen fonuna yatırım yapmak için gereken yönetim ücretlerini tipik olarak dikkate almayan bir fazla getiri hesaplaması sağlar.

Risksiz Oranlar

Risksiz ve düşük riskli yatırımlar, genellikle çeşitli hedefler için sermayeyi korumaya çalışan yatırımcılar tarafından kullanılır. ABD Hazineleri, genellikle risksiz menkul kıymetlerin en temel biçimi olarak kabul edilir. Yatırımcılar bir ay, iki ay, üç ay, altı ay, bir yıl, iki yıl, üç yıl, beş yıl, yedi yıl, 10 yıl, 20 yıl ve 30 yıl vadeli ABD Hazine tahvillerini satın alabilirler. Her vade, ABD Hazine getiri eğrisi boyunca bulunan farklı bir beklenen getiriye sahip olacaktır. Diğer düşük riskli yatırım türleri arasında mevduat sertifikaları, para piyasası hesapları ve belediye tahvilleri bulunur.

Yatırımcılar, risksiz menkul kıymetlerle yapılan karşılaştırmalara dayanarak fazla getiri seviyelerini belirleyebilir. Örneğin, bir yıllık Hazine% 2.0 geri döndüyse ve Facebook teknoloji stoğu% 15 geri döndüyse, Facebook’a yatırım yapmak için elde edilen fazla getiri% 13’tür.

Alfa

Çoğu zaman, bir yatırımcı fazla getiriyi belirlerken daha yakından karşılaştırılabilir bir yatırıma bakmak isteyecektir. İşte burada alpha devreye giriyor. Alpha, yalnızca bir yatırımla karşılaştırılabilir risk ve getiri özelliklerine sahip bir kıyaslama içeren daha dar odaklı bir hesaplamanın sonucudur. Alpha, yatırım fonu yönetiminde, bir fon yöneticisinin bir fonun belirtilen karşılaştırmasına göre elde ettiği fazla getiri olarak hesaplanır. Geniş hisse senedi getiri analizi, S&P 500 veya Russell 3000 gibi diğer geniş piyasa Endekslerine kıyasla alfa hesaplamalarına bakabilir. Belirli sektörleri analiz ederken, yatırımcılar o sektördeki hisse senetlerini içeren kıyaslama endekslerini kullanacaklardır. Örneğin Nasdaq 100, büyük kapak teknolojisi için iyi bir alfa karşılaştırması olabilir.

Genel olarak, aktif fon yöneticileri, müşterileri için bir fonun belirtilen kıyaslamasını aşan bir miktar alfa üretmeye çalışırlar. Pasif fon yöneticileri, bir endeksin varlıkları ve geri dönüşlerini eşleştirmeye çalışacaklar.

S&P 500 endeksi ile aynı seviyede riske sahip büyük bir ABD yatırım fonunu düşünün . Fon, S&P 500’ün sadece% 7’lik bir ilerleme kaydettiği bir yılda% 12’lik bir getiri sağlarsa,% 5’lik fark fon yöneticisi  tarafından üretilen  alfa olarak kabul edilecektir .

Fazla Getiri ve Risk Kavramları

Daha önce de belirtildiği gibi, bir yatırımcı, karşılaştırılabilir bir emsalin ötesinde fazla getiri elde etme fırsatına sahiptir. Bununla birlikte, fazla getiri miktarı genellikle riskle ilişkilidir. Yatırım teorisi, bir yatırımcının ne kadar çok risk almaya istekli olursa, daha yüksek getiri için fırsatlarının o kadar büyük olduğunu belirlemiştir. Bu nedenle, bir yatırımcının elde ettikleri getirilerin ve fazla getirilerin değerli olup olmadığını anlamasına yardımcı olan birkaç piyasa ölçütü vardır.

Beta

Beta, bireysel bir yatırımın pazarla (genellikle S&P 500) korelasyonunu sağlayan regresyon analizinde katsayı olarak ölçülen bir risk metriğidir. Birin beta olması, bir yatırımın bir piyasa endeksi ile sistematik piyasa hareketlerinden aynı düzeyde getiri oynaklığı yaşayacağı anlamına gelir. Birin üzerindeki beta, bir yatırımın daha yüksek getiri oynaklığına ve dolayısıyla daha yüksek kazanç veya kayıp potansiyeline sahip olacağını gösterir. Birin altındaki beta, bir yatırımın daha az getiri oynaklığına sahip olacağı ve dolayısıyla daha az kazanç potansiyeline sahip ancak aynı zamanda daha az kayıp potansiyeli ile sistematik piyasa etkilerinden daha az hareket edeceği anlamına gelir.

Beta, optimal bir portföyü tanımlayan bir Sermaye Tahsis Hattı geliştirmek amacıyla Verimli Sınır grafiği oluştururken kullanılan önemli bir ölçüdür. Verimli Sınırda varlık getirileri, aşağıdaki Sermaye Varlığı Fiyatlandırma Modeli kullanılarak hesaplanır:

Beta, yatırımcılar için fazla getiri seviyelerini anlarken faydalı bir gösterge olabilir. Hazine tahvillerinin betası yaklaşık sıfırdır. Bu, piyasa değişikliklerinin Hazine getirisi üzerinde hiçbir etkisinin olmayacağı ve yukarıdaki örnekte bir yıllık Hazine’den kazanılan% 2,0’ın risksiz olduğu anlamına gelir. Öte yandan Facebook, yaklaşık 1.30’luk bir beta sürümüne sahiptir, bu nedenle olumlu olan sistematik piyasa hareketleri, Facebook için genel olarak S&P 500 Endeksinden daha yüksek bir getiri sağlayacaktır ve bunun tersi de geçerlidir.

Jensen’in Alfa

Aktif yönetimde, fon yöneticisi alfa, genel olarak bir yöneticinin performansını değerlendirmek için bir ölçü olarak kullanılabilir. Bazı fonlar, yöneticilerine, fon yöneticilerinin kriterlerini aşmaları için ekstra teşvik sunan bir performans ücreti sağlar. Yatırımlarda ayrıca Jensen’in Alpha olarak bilinen bir ölçü vardır. Jensen’s Alpha, bir yöneticinin fazla getirisinin ne kadarının bir fonun kriterinin ötesindeki risklerle ilişkili olduğu konusunda şeffaflık sağlamayı amaçlamaktadır.

Jensen’in Alpha değeri şu şekilde hesaplanır:

Jensen’s Alpha=Rben-(Rf+β(Rm-Rf))where:Rben=Realized return of the portfolio or investmentRf=Risk-free rate of return for the time periodβ=Beta of the portfolio of investmentWıth resseCt tO The chosen market i, ndexRm=R ‘ebirLized return Of ThE birpsrosr,ıbirTE mbirRket i, ndex\ begin {align} & \ text {Jensen’s Alpha} = R_i – (R_f + \ beta (R_m – R_f)) \\ & \ textbf {burada:} \\ & R_i = \ text {Portföy veya yatırımın gerçekleşmiş getirisi} \\ & R_f = \ text {Dönem için risksiz getiri oranı} \\ & \ beta = \ text {Yatırım portföyünün betası} \\ & \ text {seçilen pazar endeksine göre} \\ & R_m = \ text {Uygun piyasa endeksinin gerçekleşen getirisi} \\ \ end {hizalı}​Jensen’in Alfa=Rben​-(Rf​+β(Rm​-Rf​))nerede:Rben​=Portföyün veya yatırımın gerçekleşmiş getirisiRf​=Dönem için risksiz getiri oranıβ=Yatırım portföyünün betasıseçilen piyasa endeksine göreRm​=Uygun piyasa endeksinin gerçekleşmiş getirisi​

Jensen Alpha’nın sıfır olması, alfa’nın portföyde üstlenilen ek risk için yatırımcıyı tam olarak telafi ettiği anlamına gelir. Pozitif bir Jensen Alpha, fon yöneticisinin yatırımcılarını riske karşı aşırı telafi ettiği anlamına gelir ve negatif bir Jensen Alpha bunun tersi olur.

Sharpe oranı

Fon yönetiminde, Sharpe Oranı, bir yatırımcının risk açısından fazla getirilerini anlamasına yardımcı olan başka bir ölçümdür.

Sharpe Oranı şu şekilde hesaplanır:

Bir yatırımın Sharpe Oranı ne kadar yüksekse, yatırımcı birim risk başına o kadar fazla tazmin edilir. Yatırımcılar, fazla getirinin nerede daha ihtiyatlı bir şekilde elde edildiğini anlamak için yatırımların Sharpe Oranlarını eşit getiri ile karşılaştırabilir. Örneğin, Sharpe Oranı 2’ye karşı 1 olan iki fonun bir yıllık getirisi% 15’dir. Sharpe Oranı 2 olan fon, bir risk birimi başına daha fazla getiri üretmektedir.

Optimize Edilmiş Portföylerin Fazla Getirisi

Yatırım fonlarının ve diğer aktif olarak yönetilen portföylerin eleştirmenleri, uzun vadede tutarlı bir temelde alfa oluşturmanın neredeyse imkansız olduğunu, bunun sonucunda yatırımcıların hisse senedi endekslerine veya kendilerine bir seviye sağlayan optimize edilmiş portföylere yatırım yapmaktan teorik olarak daha iyi olduklarını iddia ediyorlar. beklenen getiri ve risksiz oranın üzerinde bir aşırı getiri seviyesi. Bu, risk toleransına dayalı risksiz oran üzerinden en verimli fazla getiri düzeyini elde etmek için risk optimize edilmiş çeşitlendirilmiş bir portföye yatırım yapma durumunun oluşturulmasına yardımcı olur.

Bu, Efficient Frontier ve Capital Market Line’ın devreye girebileceği yerdir. Efficient Frontier, Sermaye Varlığı Fiyatlandırma Modeli tarafından oluşturulan varlık puanlarının bir kombinasyonu için bir getiri ve risk seviyesi sınırı çizer. Verimli Sınır, bir yatırımcının yatırım yapmayı düşünebileceği her mevcut yatırım için veri noktalarını dikkate alır. Etkin bir sınır grafiğe döküldükten sonra, sermaye piyasası çizgisi, etkin sınıra en uygun noktasında dokunacak şekilde çizilir.

Finans akademisyenleri tarafından geliştirilen bu portföy optimizasyon modeli ile bir yatırımcı, risk tercihine göre yatırım yapacağı sermaye tahsis hattı boyunca bir nokta seçebilir. Sıfır risk tercihine sahip bir yatırımcı, risksiz menkul kıymetlere% 100 yatırım yapacaktır. En yüksek risk seviyesi, kesişme noktasında önerilen varlıkların kombinasyonuna% 100 yatırım yapacaktır. Piyasa portföyüne% 100 yatırım yapmak, risksiz orandan fark olarak hizmet veren fazla getiri ile belirlenmiş bir beklenen getiri seviyesi sağlayacaktır.

Sermaye Varlığı Fiyatlandırma Modeli, Verimli Sınır ve Sermaye Tahsis Hattında gösterildiği gibi, bir yatırımcı, almak istediği risk miktarına göre risksiz oranın üzerinde elde etmek istediği fazla getiri seviyesini seçebilir.