Global Saklama Makbuzu (GDR)
Global Saklama Makbuzu (GDR) Nedir?
Genel bir emanet makbuzu (GDR), yabancı bir şirketteki hisseler için birden fazla ülkede verilen bir banka sertifikasıdır. GDR’ler iki veya daha fazla pazardaki, en sık ABD pazarı ve Euromarkets’teki hisseleri tek bir menkul kıymetle listeliyor.
GDR’ler en yaygın olarak ihraççının yerel pazarda olduğu kadar uluslararası ve ABD pazarlarında da özel plasman veya halka açık hisse senedi teklifleri yoluyla sermaye artırması durumunda kullanılır. Küresel bir mevduat sertifikası (GDR) ‘dir Amerikan emanetçi makbuz (ADR), ABD piyasalarında yabancı bir ülkede bir ADR sadece listeler hisseleri hariç.
Temel Çıkarımlar
- Genel bir depozito makbuzu (GDR), iki veya daha fazla küresel piyasada yabancı bir hisse senedinin hisselerini temsil eden bir banka tarafından verilen bir sertifikadır.
- GDR’ler tipik olarak Amerikan borsalarında ve Euro bölgesi veya Asya borsalarında ticaret yaparlar.
- GDR’ler ve bunların temettüleri, hisselerin alınıp satıldığı borsaların yerel para birimi cinsinden fiyatlandırılır.
- GDR’ler, ABD’li ve uluslararası yatırımcıların yabancı hisse senetlerine sahip olmasının kolay ve likit bir yolunu temsil ediyor.
Global Depo Makbuzunu Anlamak
Genel bir depozito makbuzu (GDR), yabancı bir şirketteki hisseleri temsil eden bir banka sertifikası türüdür, böylece uluslararası bir bankanın yabancı bir şubesi daha sonra hisseleri elinde tutar. Hisselerin kendileri yerli hisse olarak işlem görmektedir, ancak küresel olarak çeşitli banka şubeleri hisseleri satışa sunmaktadır. Özel piyasalar, ABD doları veya euro cinsinden sermaye toplamak için GDR’leri kullanır. Özel piyasalar ABD doları yerine avro elde etmeye çalıştığında, GDR’ler EDR olarak adlandırılır.
Yatırımcılar, devredilebilir sertifikalar olarak görüldükleri için, GDR’leri birden çok pazarda alıp satarlar. Yatırımcılar sermaye piyasalarını uzun vadeli borçlanma araçlarının ticaretini kolaylaştırmak ve sermaye yaratmak amacıyla kullanırlar. Uluslararası piyasadaki GDR işlemleri, yatırımcıların yabancı menkul kıymet ticareti yapmak için kullandıkları diğer bazı mekanizmalardan daha düşük ilişkili maliyetlere sahip olma eğilimindedir.
Örneğin, hisselerinin Londra ve Hong Kong Borsalarında listelenmesini isteyen ABD merkezli bir şirket, bunu bir GDR aracılığıyla gerçekleştirebilir. ABD merkezli şirket, ilgili yabancı mevduat bankalarıyla bir depo makbuzu sözleşmesi imzaladı. Buna karşılık, bu bankalar, her iki ülke için de mevzuata uygunluğa dayalı olarak kendi borsalarında hisse ihraç ederler.
Global Depo Makbuzu Başına Hisseler
Her bir GDR, belirli bir şirketteki belirli sayıda hisseyi temsil eder. Tek bir GDR, tasarımına bağlı olarak, bir hissenin bir kısmından birden çok hisseye kadar herhangi bir yeri temsil edebilir. Birden fazla hisse içeren bir durumda fiş değeri, tek bir hissenin fiyatından daha yüksek bir tutar gösterir. Saklama bankaları, çeşitli GDR’leri yönetir ve dağıtır ve uluslararası bir bağlamda işlev görür.
Mevduat bankası, ülke hissesi başına GDR oranını, yatırımcıların ilgisini çekeceğini düşündükleri bir değere ayarlayacaktır. Değer çok yüksekse, bazı yatırımcıları caydırabilir. Tersine, eğer çok düşükse, yatırımcılar altta yatan menkul kıymetlerin daha riskli hisse senetlerine benzediğini düşünebilirler.
Global Depo Makbuz Paylarının Alım Satımı
Şirketler, yabancı yatırımcıların ilgisini çekmek için GDR’ler çıkarır. GDR’ler, bu yatırımcıların katılabileceği daha düşük maliyetli bir mekanizma sağlar. Bu hisseler yerli hisselermiş gibi ticaret yapar, ancak yatırımcılar hisseleri uluslararası bir pazarda satın alabilir. Bir saklama bankası, işlem sırasında genellikle hisselerin mülkiyetini alır ve her iki tarafa da katılımı kolaylaştırırken bir düzeyde koruma sağlar.
Alıcıyı temsil eden komisyoncular, GDR’lerin alım ve satımını yönetir. Genel olarak, aracılar kendi ülkesinden ve dış pazarda satıcılardır. Varlıkların fiili satın alımı, yatırımcının anavatanındaki bir komisyoncuyu, hisseleri ihraç eden şirketle ilişkili piyasada bulunan bir komisyoncuyu, alıcıyı temsil eden bir bankayı ve saklama bankasını içeren çok aşamalıdır.
Bir yatırımcı isterse, brokerler de GDR’leri kendi adına satabilir. Bir yatırımcı bunları uygun borsalarda olduğu gibi satabilir veya yatırımcı bunları şirket için normal hisse senedine dönüştürebilir. Ek olarak, iptal edilip düzenleyen şirkete iade edilebilirler.
Arbitraj nedeniyle , bir GDR’nin fiyatı, şirketin kendi borsasındaki hisselerini yakından takip eder.
GDR’ler ve ADR’ler
Küresel emanet makbuzları, bir şirketin hisselerini kendi ülkesi dışında birden fazla ülkede listelemesine izin verir. Örneğin, Çinli bir şirket, hisselerini bir depozito bankası aracılığı ile Londra pazarına ve Amerika Birleşik Devletleri pazarına ihraç eden bir GDR programı oluşturabilir. Her ihraç, hem ana ülkedeki hem de dış pazarlardaki ilgili tüm yasalara ayrı ayrı uymalıdır.
Öte yandan, bir Amerikan depo makbuzu (ADR) yalnızca şirketin ABD borsalarındaki hisselerini listeler. ADR’ler sunmak için, bir ABD bankası bir döviz üzerinden hisse satın alacaktır. Banka, stoğu envanter olarak tutacak ve yerel ticaret için bir ADR çıkaracaktır. Bir banka , yabancı bir şirket adına sponsorlu bir ADR yayınlar . Banka ve işletme yasal bir düzenlemeye girer. Genellikle, yabancı şirket bir ADR yayınlama ve kontrolü elinde tutma masraflarını ödeyecek, banka ise yatırımcılarla olan işlemleri halledecektir.
Sponsorlu ADR’ler, yabancı şirketin ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC) düzenlemelerine ve Amerikan muhasebe prosedürlerine ne derece uyduğuna göre sınıflandırılır. Bir banka ayrıca sponsorsuz bir ADR yayınlayabilir. Ancak, bu sertifikanın yabancı şirketten doğrudan katılımı, katılımı ve hatta izni yoktur. Teorik olarak, aynı yabancı şirket için farklı ABD bankaları tarafından çıkarılan birkaç sponsorsuz ADR olabilir. Bu farklı teklifler ayrıca çeşitli temettüler sunabilir. Sponsorlu programlarda, yabancı şirketle çalışan banka tarafından verilen yalnızca bir ADR vardır.
Doğu Almanya’nın Avantaj ve Dezavantajları
GDR ihraççıları için temel avantaj, hisselerinin daha geniş ve daha çeşitli bir potansiyel yatırımcı kitlesine ulaşabilmesi ve büyük küresel borsalarda listelenen hisselerle başka türlü bilinmeyen yabancı bir şirketin statüsünü veya meşruiyetini artırabilmesidir. Yatırımcılar için, yabancı aracılık hesabı açmadan ve döviz kurları ile uğraşmadan bir portföyde uluslararası çeşitlilik kazanmanın kolay bir yolunu sağlar. Depozito makbuzları, dış piyasalarda hisse senedi satın almaktan daha kolay ve daha ucuzdur.
Ancak vergilendirme biraz karmaşık olabilir. ABD DAC sahipleri, herhangi bir temettü ve sermaye kazancını ABD doları cinsinden gerçekleştiriyor. Ancak, temettü ödemeleri, para birimi dönüştürme giderleri ve yabancı vergilerden arındırılmıştır. Genellikle, banka masrafları ve yabancı vergileri karşılamak için gerekli miktarı otomatik olarak keser. Uygulama bu olduğundan, Amerikalı yatırımcıların gerçekleşen sermaye kazançları üzerinde çifte vergilendirmeyi önlemek için IRS’den bir kredi almaları veya yabancı hükümetin vergi dairesinden bir geri ödeme almaları gerekecektir.
Küresel mevduat gelirlerinin bir başka potansiyel dezavantajı, potansiyel olarak düşük likiditeyi içerir , bu da çok sayıda alıcı ve satıcının olmadığı anlamına gelir, bu da bir pozisyona girip çıkarken gecikmelere yol açabilir. Bazı durumlarda, önemli idari ücretlerle de gelebilirler. Yatırımcılar, yabancı şirketin bulunduğu ülke bir durgunluk, banka iflası veya siyasi karışıklık yaşayabileceğinden, yine de ekonomik riskler taşıyor. Sonuç olarak, depozito makbuzunun değeri, yabancı ülkede artan risklerle birlikte dalgalanacaktır.
Artıları
- İzlemesi ve takası kolay
- Yerel para birimi cinsinden ifade edilir
- Yerel borsalar tarafından düzenlenir
- Uluslararası portföy çeşitliliği sunar
Eksileri
- Daha karmaşık vergilendirme
- GDR sunan sınırlı sayıda şirket
- Yatırımcılar dolaylı olarak kur ve jeopolitik riske maruz
- Potansiyel likidite eksikliği
Sıkça Sorulan Sorular
Global Depo Makbuzunun Anlamı Nedir?
Depozito makbuzu (DR), yerel bir borsada işlem gören yabancı bir şirketteki hisseleri temsil eden bir banka tarafından verilen ciro edilebilir bir sertifikadır. Depozito makbuzu, yatırımcılara yabancı ülkelerin hisse senetlerinde hisse sahibi olma fırsatı verir ve onlara uluslararası bir piyasada alım satım için bir alternatif sunar. Başlangıçta fiziksel bir sertifika olan bir depozito makbuzu, yatırımcıların diğer ülkelerin hisse senetlerinde hisse sahibi olmalarına izin verir. Küresel bir emanet makbuzu (GDR), yabancı bir şirket tarafından birden fazla uluslararası pazarda, örneğin Birleşik Krallık ve Euro Bölgesi’nde verilen bir makbuzdur.
GDR’lerin Bazı Özellikleri Nelerdir?
Birden fazla küresel pazarda listelenmenin yanı sıra, GDR’ler yatırımcılara, oy hakları ve temettüleri de içerebilecek temel hisselerin faydalarını ve haklarını da sağlayabilir. GDR’ler hisseler gibi ticaret yapar ve standart bir aracılık hesabı aracılığıyla gün boyunca alınıp satılabilir.
ADR ile GDR Arasındaki Fark Nedir?
Bir Amerikan depo makbuzu (ADR), esasen yabancı bir şirket tarafından verilen, ancak yalnızca Amerikan borsalarında listelenen bir GDR’dir. Bir GDR, birden fazla yabancı pazarda listelemeleri gerektirir.
Bir Doğu Almanya Örneği Nedir?
Bir GDR örneği, Amerikan petrol ve pas şirketi Phillips 66’dır (NYSE: PSX). Yurt içinde işlem gören hisselerine ek olarak, diğerlerinin yanı sıra Brezilya (P1SX34), Fransa (R66), Viyana (PSXC) ve Londra’daki (0KHZ. L) borsalarda listelenen mevduat makbuzlarına da sahiptir.