Çağrı Riski
Çağrı Riski Nedir?
Alım riski, bir tahvil ihraç edenin, çağrılabilir bir tahvili vadesinden önce paraya çevirme riskidir. Bu, tahvil sahibinin tahvilin değeri üzerinden ödeme alacağı ve çoğu durumda, daha az elverişli bir ortamda – daha düşük faiz oranlı bir ortamda – yeniden yatırım yapacağı anlamına gelir.
Temel Çıkarımlar
- Çağrı riski, çağrılabilir bir tahvilin “çağrılma” riskidir. Risk, vadesinden önce çağrılan bir tahville ilgilidir.
- Devredilebilir tahviller, ihraç edenin tahvili vadeden önce çağırma hakkına sahip olduğu alım opsiyonlarına benzer.
- Çağrı riski, yatırımcının daha düşük bir faiz oranıyla yeniden yatırım yapma riskiyle karşı karşıya kaldığı yeniden yatırım riskine benzer.
Çağrı Riskini Anlamak
Çağrılabilir tahvil, vade tarihinden önce itfa edilebilen tahvildir. Bağ bir sahiptir gömülü seçeneği bir benzer çağrı seçeneği veren kuruluşun olgunlaşır önce bağı arama hakkına vererek. Piyasada faiz oranları düştüğünde, tahvil ihraç edenler, ödenmemiş tahvilleri geri alarak ve daha düşük bir finansman oranında yeniden ihraç ederek daha düşük oranlardan yararlanmaya çalışırlar.
Çağrı koruma hükümleri, bir ihraççının tahvili belirli bir süre boyunca aramasını engelleyerek yatırımcıları çağrı riskinden korumaya yardımcı olur.
Özel Hususlar
Bir tahvil çağırmak tahvil sahiplerini dezavantajlı bir duruma sokar, bir kez tahvil çağrıldığında, emekli tahvil için faiz ödemeleri yapılmaz. Yatırımcıları tahvillerinin çok erken itfa edilmesinden korumak için, ihraç sırasında oluşturulan güven sözleşmeleri bir çağrı koruma maddesi içerir.
Çağrı koruma bir bağ itfa edilemeyen sürenin dönemdir. Çağrı korumanın süresi dolduktan sonra, ihraççının tahvilleri arayabileceği tarih, ilk çağrı tarihi olarak adlandırılır. Müteakip arama tarihleri de güven sözleşmesinde vurgulanır. İhraççı, faiz oranı ortamına bağlı olarak tahvilleri geri alabilir veya almayabilir. Tahvilin herhangi bir çağrı tarihinde emekli olma ihtimali, tahvil sahipleri için bir arama riski oluşturmaktadır.
Çağrı Riski Örneği
% 5 kupon oranlı ve 10 yıl vadeli faizsiz tahvil ihraç edilmektedir. Çağrı koruma süresi dört yıldır, bu da faiz oranlarının nasıl değiştiğine bakılmaksızın ihraççının tahvil ömrünün ilk dört yılı boyunca tahvilleri arayamayacağı anlamına gelir. Çağrı koruma süresi sona erdikten sonra tahvil sahipleri, faiz oranlarının% 5’in altına düşmesi durumunda tahvillerin geri ödenmesi riskine maruz kalmaktadır.
Tahvilleri ilk ihraç ettiğinden beri faiz oranları düştüyse, ihraççılar tahvili çağrılabilir hale geldiğinde arar ve daha düşük bir oranda yeni bir ihraç yaratır. Tahvil yatırımcılarının geri ödemesi yapılan tahviller kadar yüksek getirili başka yatırımlar bulmaları imkansız değilse de zor olabilir. Yatırımcılar, bu nedenle, yüksek tahvil oranlarını kaybedecekler ve daha düşük oranlı bir ortama yatırım yapmak zorunda kalacaklar. Daha düşük faiz oranlı bu yeniden yatırım, yeniden yatırım riski olarak adlandırılır. Bu nedenle call riskine maruz kalan yatırımcılar da yeniden yatırım riskine maruz kalmaktadır.