En İyi Çabalar
En İyi Çabalar Nelerdir?
En iyi çaba terimi, bir sözleşmenin gereklerini yerine getirmek için ne gerekiyorsa yapmak için bir hizmet sağlayıcı tarafından yapılan bir anlaşmayı ifade eder. Finans alanında, bir sigortacı, ihraççıya menkul kıymet tekliflerinin mümkün olduğunca çoğunu satması için en iyi çabayı veya iyi niyet sözünü verir. İki taraf bazı menkul kıymetlerin satışı için bir anlaşmaya varırken, sigortacı hepsini satmayı garanti etmez.
Temel Çıkarımlar
- En iyi çaba, bir menkul kıymet teklifinden mümkün olduğunca fazlasını satmak için elinden gelen en iyi çabayı gösterecek bir sigortacının taahhüdü için bir terimdir.
- Aynı zamanda kesin bir teslim edilebilir taahhüt yerine kullanılan genel bir hizmet sözleşmesi terimidir.
- Bunun tersi, sigortacının tüm hisseleri veya borcu satın aldığı ve para kazanmak için hepsini satmak zorunda olduğu kesin bir taahhüt veya satın alınan anlaşmadır.
En İyi Çabaları Anlamak
Bir şirket menkul kıymet satmaya karar verdiğinde, satışı gerçekleştirmek için bir yatırım bankasından yardım ister. Bu, ilk halka arzlar (IPO’lar) sırasında yaygındır. Her iki taraf da dahil olan minimum menkul kıymet miktarını ana hatlarıyla belirten bir en iyi çaba anlaşması hazırlar. Bir anlaşmaya sahip olmak, menkul kıymet ihraççılarının teklif kapatıldıktan sonra tam olarak ne kadar para toplayacaklarını bilmelerini sağlar. Çoğu durumda, en iyi çaba anlaşmaları ideal olmayan piyasa koşullarında veya mantıksız bir teklifte olduğu gibi daha fazla risk söz konusu olduğunda kullanılır.
Yatırım bankaları, bir en iyi gayret anlaşması kapsamında müşteri talebini karşılamak için yeterli hisse satın alma seçeneğine sahiptir. Banka ayrıca halka arzı düzenlemek ve hisse senedini halka satmak için bir sigortacı veya vekil olarak hareket edebilir. Bu durumda, sigortacı belirli sayıda hisseyi yatırımcılara satmayı ve ihraççı için mümkün olan en iyi fiyatı almayı kabul eder. Bazı bankalar diğerleriyle ortaklık yapmayı ve teklifi kolaylaştırmak için bir sendika kurmayı seçer.
En iyi çaba teklifleri bazen hepsi ya da hiçbiri ve kısmen ya da hiç gibi koşullar içerir. Ya hep ya hiç teklifleri, anlaşmanın kapanması için tüm teklifin satılmasını gerektirir. Kısmen ya da hiç teklifinde, yalnızca belirli bir menkul kıymet miktarı anlaşmayı kapatmaya hak kazanır.
Bir en iyi gayret anlaşması, sigortacının riskini ve kar potansiyelini sınırlar çünkü genellikle hizmetleri için sabit bir ücret alırlar. Altında Finans Sektörü Düzenleme Kurumu’nun acil teklifleri gerçekleşmemesi durumunda (FINRA) DENİZ Kural 10b-9, yatırımcı fonları derhal iade edilmelidir.
FINRA düzenlemelerine göre, acil durum teklifleri gerçekleştirilmezse yatırımcı fonları derhal iade edilmelidir.
En İyi Çabalar ve Firma Taahhüdü
Sigortacılar ve ihraççılar, halka arzları farklı şekillerde ele alabilir. En iyi gayret anlaşmasının aksine, kesin bir taahhüt olarak da bilinen satın alınmış bir anlaşma, sigortacının tüm hisse arzını satın almasını gerektirir. Yüklenicinin karı, kaç adet hisse veya tahvil sattığına ve indirimli satın alma fiyatı ile hisseleri sattıkları fiyat arasındaki farka bağlıdır.
En İyi Çaba Örneği
Eylül 2015’te Aperion Biologics, Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu’na (SEC) bir halka arzda 20 milyon dolar satmak için Form 1-A hakkında bir teklif bildirimi sundu. Temsilci WR Hambrecht + Co., Aperion hisselerini satmak için en iyi gayret yaklaşımını kullandı.
Hızlıbaşlangıç İş Başlangıçları Yasası’nda (JOBS) tanımlandığı üzere, Aperion, gelişmekte olan bir büyüme şirketi olarak nitelendirilen küçük bir şirkettir. 30 Eylül 2015 tarihinde sona eren mali yılda gelir 34.000 dolardı. Aperion’un küçük boyutu göz önüne alındığında, WR Hambrecht, hisseleri satmayarak riskini en aza indirmek için en iyi çabayı sunmayı seçti.
Ocak 2016’da kayıtlı 3,1 milyon Aperion hissesi ve teklif edilen fiyat aralığı 7 ila 9 dolar arasında değişiyor ve hisseler ya hepsi ya hiç esasına göre teklif edilmiyor.