Ajans Sorunu
Acente Sorunu Nedir?
Ajans sorunu olan çıkar çatışması tek parti başka yararına harekete geçmesi bekleniyor herhangi bir ilişki doğasında. Gelen kurumsal finans, ajans sorun genellikle bir şirketin yönetim ve şirketin hissedarlarına arasındaki çıkar çatışması anlamına gelir. Hissedarlar veya müdürler için vekil olarak hareket eden yöneticinin, kendi servetini maksimize etmek yöneticinin çıkarına en uygun olmasına rağmen, hissedar servetini maksimize edecek kararlar alması beklenir.
Temel Çıkarımlar
- Temsilcilik sorunu, bir tarafın diğerinin çıkarına en iyi şekilde hareket etmesinin beklendiği herhangi bir ilişkinin doğasında bulunan bir çıkar çatışmasıdır.
- Temsilcilik sorunu, teşvikler veya motivasyonlar, bir müdürün çıkarına tam anlamıyla hareket etmemesi için bir acenteye sunulduğunda ortaya çıkar.
- Düzenlemeler yoluyla veya bir temsilciyi müdürün yüksek çıkarlarına uygun hareket etmeye teşvik ederek, acente sorunları azaltılabilir.
Ajans Sorununu Anlamak
Temsilcilik sorunu, bir müdür ve bir temsilci arasında bir ilişki olmadan var olmaz. Bu durumda temsilci, müdür adına bir görev gerçekleştirir. Temsilciler, farklı beceri düzeyleri, farklı istihdam pozisyonları veya zaman ve erişim kısıtlamaları nedeniyle genellikle müdürler tarafından görevlendirilir. Örneğin, bir müdür, sıhhi tesisat sorunlarını düzeltmek için bir tesisatçı (acente) tutacaktır. Tesisatçının en yüksek menfaati olabildiğince fazla gelir toplamak olsa da, müdüre en fazla faydayı sağlayacak durumda olan her durumda yerine getirme sorumluluğu kendisine verilmiştir.
Temsilcilik sorunu, teşviklerle ilgili bir sorun ve görevin tamamlanmasında takdir yetkisinin varlığı nedeniyle ortaya çıkmaktadır. Temsilci, bu şekilde hareket etmesi için bir teşvikle karşılaşırsa, müvekkil için elverişli olmayan bir şekilde davranmaya motive edilebilir. Örneğin, sıhhi tesisat örneğinde, tesisatçı acentenin ihtiyaç duymadığı bir servisi önererek üç kat daha fazla para kazanabilir. Teşvik (maaşın üç katı) mevcut ve acentelik sorununun ortaya çıkmasına neden oluyor.
Temsilcilik sorunları, mütevelli ve yararlanıcılar arasındaki güvene dayalı ilişkilerde yaygındır; yönetim kurulu üyeleri ve hissedarlar; avukatlar ve müvekkiller. Mütevelli, müvekkilin veya müşterinin çıkarına en uygun şekilde hareket eden bir aracıdır. Bu ilişkiler, ABD Yüksek Mahkemesinin bir avukatın müvekkillerine tam bir adalet, sadakat ve sadakat içinde hareket etmesi gerektiği yönündeki iddiası nedeniyle, avukatlar ve müvekkilleri arasındaki ilişkide olduğu gibi, yasal anlamda katı olabilir.
Acente Problemiyle İlişkili Riskleri En Aza İndirmek
Temsilcilik maliyetleri, bir müvekkilin acente sorunu nedeniyle maruz kalabileceği bir tür iç maliyettir. Bir görevi üstlenmesi için bir temsilci istihdam etmekten kaynaklanabilecek her türlü verimsizliğin maliyetlerini, ana-temsilci ilişkisini yönetme ve farklı öncelikleri çözme ile ilgili maliyetleri içerir. Acente sorununun ortadan kaldırılması mümkün olmamakla birlikte, müdürler acente maliyetleri riskini en aza indirecek adımlar atabilirler.
Yönetmelikler
Yönetici-vekil ilişkileri düzenlenebilir ve genellikle sözleşmelerle veya güvene dayalı ortamlarda yasalarla düzenlenir. finansal danışman ve müşterileri. Yatırım danışmanlığı dünyasında mütevelli terimi, finans ve emeklilik danışmanlarının müşterilerinin çıkarlarına en iyi şekilde hareket etmeleri anlamına gelir. Başka bir deyişle, danışmanlar müşterilerinin çıkarlarını kendi çıkarlarının üzerinde tutmalıdır. Amaç, yatırımcıları olası çıkar çatışmalarını gizleyen danışmanlardan korumaktır.
Örneğin, bir danışmanın müşteriye sunabileceği birkaç yatırım fonu olabilir, ancak bunun yerine yalnızca danışmana satış için bir komisyon ödeyenlere teklif verebilir. Çıkar çatışması, yatırım fonunun sunduğu mali teşvikin danışmanın müşterinin çıkarları adına çalışmasını engellediği bir acente sorunudur.
Teşvikler
Temsilcilik sorunu, bir temsilcinin müdürün yüksek çıkarlarına daha uygun hareket etmeye teşvik edilmesi yoluyla da en aza indirilebilir. Örneğin, bir yönetici, performansa dayalı tazminat, hissedarlar tarafından doğrudan etki, işten atılma tehdidi veya devralma tehdidi gibi teşviklerle hissedarların çıkarına en uygun şekilde hareket etmeye motive edilebilir.
Hissedar olan müdürler ayrıca CEO ücretini doğrudan hisse senedi fiyat performansına bağlayabilir. Bir CEO potansiyel bir devralmanın kovulmakla sonuçlanacağından endişelenirse, CEO devralmayı engellemeye çalışabilir ki bu da bir ajans sorunu olur. Bununla birlikte, CEO hisse senedi fiyat performansına göre tazmin edilirse, CEO devralmayı tamamlaması için teşvik edilirdi. Hedef şirketlerin hisse senedi fiyatları tipik olarak bir satın alma sonucunda yükselir. Uygun teşviklerle, hem hissedarların hem de CEO’nun çıkarları uyumlu hale getirilecek ve hisse senedi fiyatındaki artıştan yararlanılacaktır.
Müdürler ayrıca bir temsilcinin tazminatının yapısını değiştirebilir. Örneğin, bir temsilciye saatlik olarak değil, ancak bir projenin tamamlanmasıyla ödeme yapılıyorsa, müvekkilin yüksek yararına hareket etmemek için daha az teşvik vardır. Ek olarak, performans geri bildirimi ve bağımsız değerlendirmeler, temsilciyi kararlarından sorumlu tutar.
Ajans Sorununun Gerçek Dünyadan Örneği
2001 yılında enerji devi Enron iflas başvurusunda bulundu. Şirketin gerçekte kazandığından daha fazla paraya sahip gibi görünmesini sağlamak için muhasebe raporları uydurulmuştu. Şirketin yöneticileri, Enron’un iştiraklerindeki borcu gizlemek ve geliri abartmak için hileli muhasebe yöntemleri kullandılar. Bu tahrifatlar, yöneticilerin hisse senetlerinin bir kısmını sattıkları bir dönemde şirketin hisse fiyatının artmasına izin verdi.
Enron iflas ilan ettiğinde, hissedarlar yaklaşık 75 milyar dolar değer kaybetti. Enron, 63 milyar dolarlık varlıkları ile o dönemde ABD’nin en büyük iflası oldu. Enron yönetiminin hissedarların çıkarlarını gözetme sorumluluğu olmasına rağmen, acente sorunu yönetimin kendi çıkarları doğrultusunda hareket etmesine neden oldu.
Sıkça Sorulan Sorular
Bir Kurum Sorununa Ne Sebep Olur?
Temsilcilik sorunu, bir müdür ile bir temsilci arasında bir ilişki olmadan ortaya çıkamaz. Temsilciler, farklı beceri seviyeleri, farklı istihdam pozisyonları veya zaman ve erişim kısıtlamaları nedeniyle genellikle müdürler tarafından görevlendirilir. Temsilcilik sorunu, teşviklerle ilgili bir sorun ve görevin tamamlanmasında takdir yetkisinin varlığı nedeniyle ortaya çıkmaktadır. Temsilci, bu şekilde hareket etmesi için bir teşvikle karşılaşırsa, müvekkil için elverişli olmayan bir şekilde davranmaya motive edilebilir.
Acente Problemine Bir Örnek Nedir?
2001 yılında enerji devi Enron iflas başvurusunda bulundu. Şirketin gerçekte kazandığından daha fazla paraya sahip gibi görünmesini sağlamak için muhasebe raporları uydurulmuştu. Bu tahrifatlar, yöneticilerin hisse senetlerinin bir kısmını sattıkları bir dönemde şirketin hisse fiyatının artmasına izin verdi. Enron, ABD’nin o zamanki en büyük iflası olan iflasını açıkladığında, hissedarlar yaklaşık 75 milyar dolar değer kaybetti. Enron yönetiminin hissedarların çıkarlarını gözetme sorumluluğu olmasına rağmen, acente sorunu yönetimin kendi çıkarları doğrultusunda hareket etmesine neden oldu.
Ajans Sorunlarını Nasıl Azaltabilirim?
Acentelik sorununun ortadan kaldırılması mümkün olmasa da, müdürler bununla ilişkili acente maliyeti olarak bilinen riski en aza indirmek için adımlar atabilirler. Yönetici-vekil ilişkileri düzenlenebilir ve genellikle sözleşmelerle veya güvene dayalı ortamlarda yasalarla düzenlenir. Diğer bir yöntem, bir temsilciyi, müvekkilin yüksek çıkarlarına daha uygun şekilde davranmaya teşvik etmektir. Örneğin, bir temsilciye saatlik olarak değil, ancak bir projenin tamamlanmasıyla ödeme yapılıyorsa, müdürün yüksek yararına hareket etmemek için daha az teşvik vardır.