Ajans teorisi
Ajans Teorisi Nedir?
Temsilcilik teorisi, işletme müdürleri ile acenteleri arasındaki ilişkideki sorunları açıklamak ve çözmek için kullanılan bir ilkedir. En yaygın olarak, bu ilişki, müdür olarak hissedarlar ile temsilci olarak şirket yöneticileri arasındaki ilişkidir.
Temel Çıkarımlar
- Vekalet teorisi, müdürler ve temsilcileri arasındaki öncelikler konusundaki anlaşmazlıkları açıklamaya ve çözmeye çalışır.
- Müdürler, özellikle finansal olmak üzere belirli işlemleri yürütmek için aracılara güvenir ve bu da öncelikler ve yöntemler üzerinde anlaşmada bir farklılığa neden olur.
- Temsilciler ve müdürler arasındaki öncelikler ve menfaatler arasındaki fark, ana vekil sorunu olarak bilinir.
- Beklentilerdeki farklılıkların çözümüne “temsilcilik kaybının azaltılması” denir.
- Performansa dayalı ücretlendirme, asil ve vekil arasında bir denge sağlamak için kullanılan bir yoldur.
- Vekalet teorisine dahil edilen ortak ana vekil ilişkileri, hissedarları ve yönetimi, finansal planlamacıları ve müşterilerini ve kiracıları ve kiralayanları içerir.
Ajans Teorisini Anlamak
Ajans, geniş anlamda, günlük işlemlerde biri, ajanın diğerini, ana şirketi temsil ettiği iki taraf arasındaki herhangi bir ilişkidir. Müdür veya müdürler, kendi adına bir hizmet gerçekleştirmesi için temsilciyi tutmuştur.
Müdürler asıl vekil problemi olarak adlandırılır.
Tanım olarak, bir temsilci bir müdürün kaynaklarını kullanıyor. Müdür parayı emanet etmiş ancak günlük girdisi çok az veya hiç yok. Temsilci karar vericidir, ancak çok az risk taşır veya hiç risk almaz, çünkü herhangi bir kayıp, müdür tarafından karşılanacaktır.
Finansal planlamacılar ve portföy yöneticileri, müdürleri adına temsilcilerdir ve müdürlerin varlıkları için sorumluluk verilir. Bir kiracı kendilerine ait olmayan varlıklarının korunması ve korunması ile sorumlu olabilir. Kiracı, varlıklarla ilgilenmekle görevlendirilmiş olsa da, kiracının malları korumakla gerçek sahiplerine göre daha az ilgisi vardır.
Vekalet Teorisinde Uyuşmazlık Alanları
Temsilcilik teorisi, temel olarak iki temel alanda ortaya çıkan anlaşmazlıkları ele alır: Hedeflerdeki farklılık veya riskten kaçınma farkı.
Örneğin, şirket yöneticileri bir işi yeni pazarlara genişletmeye karar verebilir. Bu, gelecekte büyüme ve daha yüksek kazanç beklentisiyle şirketin kısa vadeli karlılığını feda edecektir. Ancak hissedarlar, kısa vadeli sermaye artışına öncelik verebilir ve şirket kararına karşı çıkabilir.
Vekâlet teorisi tarafından sıklıkla ele alınan diğer bir merkezi mesele, bir müdür ile vekil arasındaki uyumsuz risk toleransı seviyelerini içerir. Örneğin, bir bankadaki hissedarlar, yönetimin kredi onayları konusunda çıtayı çok düşük tuttuğuna ve dolayısıyla çok büyük bir temerrüt riskini üstlendiğine itiraz edebilir.
Acente Kaybının Azaltılması
Vekalet teorisinin çeşitli savunucuları, ajanlar ve müdürler arasındaki anlaşmazlıkları çözmek için yollar önermişlerdir. Buna “kurum kaybının azaltılması” adı verilir. Temsilcilik kaybı, temsilcinin müvekkilin menfaatlerine aykırı hareket etmesi nedeniyle kaybedilen anaparanın iddia ettiği tutardır.
Bu stratejiler arasında en önemlisi, şirket yöneticilerine müdürlerinin karlarını maksimize etmeleri için teşvikler sunulmasıdır. Şirket yöneticilerine verilen hisse senedi opsiyonlarının kökenleri ajans teorisine dayanmaktadır. Bu teşvikler, müdürler ve temsilciler arasındaki ilişkiyi optimize etmenin bir yolunu arar. Diğer uygulamalar arasında yönetici tazminatının kısmen hissedar getirilerine bağlanması yer alır. Bunlar, ajans teorisinin kurumsal yönetimde nasıl kullanıldığına dair örneklerdir.
Bu uygulamalar, yönetimin kısa vadeli karları ve kendi ücretlerini artırmak için uzun vadeli şirket büyümesini tehlikeye atacağı endişelerine yol açtı. Bu genellikle, yönetimin yıllık bütçelerdeki tahminleri düşürdüğü ve böylece performans hedeflerini karşılamalarının garantili olduğu bütçe planlamasında görülebilir. Bu endişeler, yönetici ücretinin kısmen ertelendiği ve uzun vadeli hedeflere göre belirlendiği başka bir tazminat planına yol açmıştır.
Bu çözümlerin diğer ajans ilişkilerinde benzerlikleri vardır. Performansa dayalı ücretlendirme buna bir örnektir. Bir diğeri, istenen sonucun teslimini garantilemek için bir tahvilin yatırılmasını zorunlu kılmaktır. Ve sonra son çare var, o da ajanı kovmak.
Sıkça Sorulan Sorular
Ajans Teorisi Hangi Anlaşmazlıkları Ele Alır?
Temsilcilik teorisi, temel olarak iki temel alanda ortaya çıkan anlaşmazlıkları ele alır: Hedeflerdeki farklılık veya riskten kaçınma farkı. Yönetim, gelecekteki büyüme için kısa vadeli karlılıktan ödün vererek bir işi yeni pazarlara genişletmeye karar verebilir, ancak hissedarlar kısa vadeli sermaye büyümesine öncelik verebilir ve şirket kararına karşı çıkabilir. Bir müdür ve bir vekil arasında uyumsuz seviyelerde risk toleransı da olabilir. Örneğin, bir bankadaki hissedarlar, yönetimin kredi onayları konusunda çıtayı çok düşük tuttuğuna ve dolayısıyla çok büyük bir temerrüt riskini üstlendiğine itiraz edebilir.
Asıl-Vekil Problemi Nedir?
Asıl vekil sorunu, bir kişi veya grup ile onlar adına hareket etmeye yetkili temsilci arasındaki önceliklerdeki çatışmadır. Bir vekil, müvekkilin yüksek menfaatlerine aykırı bir şekilde hareket edebilir. Asıl vekil sorunu, müdür ve vekilin olası rolleri kadar çeşitlidir. Bir varlığın veya bir müvekkilin mülkiyetinin o varlık üzerindeki doğrudan kontrolü başka bir tarafa veya temsilciye verdiği herhangi bir durumda ortaya çıkabilir. Örneğin, bir ev alıcısı, bir emlakçının alıcının endişelerinden çok bir komisyonla ilgilendiğinden şüphelenebilir.
Acente Zararını Azaltmanın Etkili Yöntemleri Nelerdir?
Temsilcilik kaybı, temsilcinin müvekkilin menfaatlerine aykırı hareket etmesi nedeniyle kaybedilen anaparanın iddia ettiği tutardır. Temsilciler ve müdürler arasındaki anlaşmazlıkları çözme stratejilerinin başında, şirket yöneticilerine müdürlerinin karlarını maksimize etmeleri için teşvikler sunulması gelmektedir. Şirket yöneticilerine verilen hisse senedi seçeneklerinin kökenleri acente teorisine dayanır ve müdürler ile acenteler arasındaki ilişkiyi optimize etmeye çalışır. Diğer uygulamalar arasında yönetici tazminatının kısmen hissedar getirilerine bağlanması yer alır.