Enron
Enron neydi?
Enron, tarihin en büyük muhasebe dolandırıcılıklarından birini gerçekleştiren Houston, Teksas merkezli bir enerji ticareti ve kamu hizmetleri şirketiydi. Enron’un yöneticileri, şirketin gelirlerini yanlış bir şekilde şişiren ve bir süreliğine onu Amerika Birleşik Devletleri’ndeki en büyük yedinci şirket yapan muhasebe uygulamaları kullandılar. Dolandırıcılık ortaya çıktığında, şirket hızla çözüldü ve 2 Aralık 2001’de Bölüm 11 iflas başvurusunda bulundu.
Enron hisse $ dolandırıcılık keşfedildi önce 90.56 olarak en yüksek olarak işlem gören, ancak yaklaşık 0,25 $ atlayan satış-off o ortaya çıktı sonra. Eski Wall Street sevgilisi hızla modern kurumsal suçların sembolü haline geldi. Enron ilk büyük muhasebe skandallarından biriydi, ancak kısa süre sonra WorldCom ve Tyco International gibi diğer şirketlerdeki dolandırıcılıkların ortaya çıkarılması izledi.
Temel Çıkarımlar
- Enron, enerji türevleri piyasalarında yoğun bir şekilde ticaret yapmaya başlayan bir enerji şirketidir.
- Şirket, büyük ticaret kayıplarını gizleyerek sonuçta yakın tarihteki en büyük muhasebe skandallarından birine ve iflasa yol açtı.
- Enron yöneticileri, şirketin gelirlerini artırmak ve yan kuruluşlarındaki borçları gizlemek için hileli muhasebe uygulamaları kullandı.
- SEC, kredi derecelendirme kuruluşları ve yatırım bankaları da dolandırıcılığı mümkün kılan ihmalle ve bazı durumlarda düpedüz aldatmayla suçlandı.
- Enron’un bir sonucu olarak Kongre, şirket yöneticilerinin şirketlerinin mali tablolarından daha sorumlu tutulması için Sarbanes-Oxley Yasasını kabul etti.
63 milyar $
Enron’un 63 milyar dolarlık iflası, o sırada kaydedilen en büyük iflas oldu.
Enron’u Anlamak
Enron, 1985 yılında Houston Natural Gas Company ile Omaha merkezli InterNorth Incorporated arasındaki bir birleşmenin ardından kurulmuş bir enerji şirketidir. Birleşmeden sonra olmuştu Kenneth Lay, CEO’su Houston Doğalgaz (CEO), Enron’un CEO’su ve Yönetim Kurulu Başkanı oldu.
Markası yenilenen Enron’u bir enerji tüccarı ve tedarikçisi haline getirin. Enerji piyasalarının kuralsızlaştırılması, şirketlerin gelecekteki fiyatlara bahis oynamasına izin verdi ve Enron bundan yararlanmaya hazırlandı. 1990 yılında Lay, Enron Finance Corporation’ı kurdu ve McKinsey & Company danışmanı olarak çalışması Lay’i etkilemiş olan Jeffrey Skilling’i yeni şirketin başına atadı. O zamanlar Skilling, McKinsey’deki en genç ortaklardan biriydi.
Beceri, Enron’a hayırlı bir zamanda katıldı. Çağın minimal düzenleyici ortamı, Enron’un gelişmesine izin verdi. 1990’ların sonunda, dot-com balonu tüm hızıyla ilerliyordu ve Nasdaq 5.000’i vurdu. Devrim niteliğindeki internet hisse senetleri akıl almaz seviyelerde değerleniyordu ve sonuç olarak, çoğu yatırımcı ve düzenleyici, ani yükselen hisse fiyatlarını yeni normal olarak kabul etti.
Enron’a Ne Oldu?
Varlıkları 63 milyar dolar olan Enron iflası, o dönemde kaydedilen en büyük iflas oldu. Şirketin çöküşü finansal piyasaları sarstı ve enerji sektörünü neredeyse sakat bıraktı. Şirketteki üst düzey yöneticiler hileli muhasebe planlarını uydururken, finans ve hukuk uzmanları dışarıdan yardım olmadan asla bundan kurtulamayacaklarını savundular. Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC), kredi derecelendirme kuruluşları ve yatırım bankaları tüm Enron’un sahtekarlık sağlayan bir rol olmakla suçlanıyor.
Başlangıçta, parmak işaretlerinin çoğu, ABD Senatosunun sistemik ve feci bir gözetim başarısızlığı için suç ortağı bulduğu SEC’e yönelikti. Senato’nun soruşturması, SEC’in Enron’un 1997 sonrası yıllık raporlarından herhangi birini gözden geçirmiş olsaydı, kırmızı bayrakları göreceğini ve muhtemelen çalışanların ve yatırımcıların uğradığı muazzam kayıpları önleyeceğini belirledi.
Kredi derecelendirme kuruluşlarının, iflas başvurusundan hemen önce Enron’un tahvillerine yatırım derecesi notu vermeden önce uygun durum tespiti yapmadıklarında eşit derecede suç ortağı oldukları görüldü. Bu arada, yatırım bankaları – manipülasyon ya da düpedüz aldatma yoluyla – Enron’un hisse senedi analistlerinden olumlu raporlar almasına yardımcı olmuş, bu da hisselerini teşvik etmiş ve şirkete milyarlarca dolarlık yatırım getirmiştir. Bu, Enron’un yatırım bankalarına destekleri karşılığında hizmetleri karşılığında milyonlarca dolar ödediği bir karşılıktı.
Enron gibi muhasebe skandalları bazen analistler ve yatırımcılar için çözülmeden önce tespit etmek zordur. Olası kırmızı bayrakları tespit etmek için durum tespiti yaptığınızdan ve şirket mali tablolarını iyice analiz ettiğinizden emin olun.
Enron CEO’sunun Rolü
Enron çökmeye başladığında, Jeffrey Skilling firmanın CEO’suydu. Skilling’in skandala yaptığı en önemli katkılardan biri, Enron’un muhasebesini geleneksel bir tarihsel maliyet muhasebesi yönteminden , şirketin 1992’de resmi SEC onayı aldığı pazara göre fiyatlandırma (MTM) yöntemine geçirmesiydi. Mark-to-market bir muhasebe uygulamasıdır. Bu, bir varlığın değerinin, mevcut piyasa koşullarına göre belirlenen değerini yansıtacak şekilde düzeltilmesini içerir. Dolayısıyla piyasa değeri, bir şirketin o noktada satılmış olsaydı varlık için ne almayı bekleyeceği temel alınarak belirlenir.
Bununla birlikte, piyasaya dayalı ölçüm, dayanak varlığın gerçek değerini doğru bir şekilde yansıtmadığında sorunlar ortaya çıkabilir. Bu, bir finansal kriz sırasında olduğu gibi, olumsuz veya değişken zamanlarda, bir şirketin varlıklarının veya borçlarının satış fiyatını hesaplamak zorunda kaldığında ortaya çıkabilir. Örneğin, varlığın likiditesi düşükse veya yatırımcılar korkuyorsa, bir bankanın varlıklarının cari satış fiyatı gerçek değerden çok daha düşük olabilir. Ayrıca Skilling ve Enron’un üst yönetimi gibi kötü aktörler tarafından da manipüle edilebilir. Bazıları MTM’nin Enron için sonun başlangıcı olduğuna inanıyor çünkü kuruluşun tahmini karları gerçek kar olarak kaydetmesine izin verdi ve daha fazla muhasebe manipülasyonu için kapıyı açtı.
Örneğin, Skilling, firmanın muhasebecilerine borcu enron bilançosundan transfer etmelerini tavsiye ederek, borç ile ona katlanılan şirket arasında yapay bir mesafe yaratmalarını tavsiye etti. Şirket , uzun süredir fark edilmeyen muhasebe planını resmileştirmek için özel amaçlı kuruluşlar (SPE’ler) olarak da bilinen özel amaçlı araçlar (SPV’ler) kurdu. Enron, borcunu kağıt üzerinde yan kuruluşlarına devrederek gizli tutmak için bu muhasebe hilelerini kullanmaya devam etti . Buna rağmen, şirket bu iştiraklerden elde edilen geliri muhasebeleştirmeye devam etti . Bu nedenle, genel halk ve en önemlisi hissedarlar, GAAP kurallarının ciddi şekilde ihlal edilmesine rağmen Enron’un gerçekte olduğundan daha iyi durumda olduğuna inanmaya yönlendirildi.
Beceri, genel müdür olarak bir yıldan kısa bir süre sonra ve Enron skandalı çözülmeden dört ay önce Ağustos 2001’de aniden işten ayrıldı. Haberlere göre, ayrılışının “Enron ile hiçbir ilgisi olmadığı” yönündeki güvencelerine rağmen, istifası Wall Street analistlerini şaşkına çevirdi ve şüphe uyandırdı. Ama tabii ki ilgiliydi. Hem Skilling hem de Kenneth Lay 2006 yılında yargılandı ve dolandırıcılık ve komplo suçundan suçlu bulundu. Diğer yöneticiler suçu kabul ettiler. Lay, cezalandırıldıktan kısa bir süre sonra hapishanede öldü ve Skilling, Enron sanıklarının en uzun hapis cezası olan on iki yıl hapis yattı.
Enron Mirası
Enron skandalının ardından, ” Enronomics ” terimi, bir ana şirketin, ana şirketin diğer ticari faaliyetler nedeniyle uğradığı zararları gizlemek için yan kuruluşlarıyla yapay, yalnızca kağıtla işlem yapmasını içeren yaratıcı ve genellikle hileli muhasebe tekniklerini tanımlamaya geldi. Ana şirket Enron, borcunu (kağıt üzerinde) tamamına sahip olduğu yan kuruluşlara aktararak gizlemişti – bunların çoğu Star Wars karakterlerinin adıyla anılıyordu – ancak yine de yan kuruluşlardan elde edilen geliri kabul ederek Enron’un ondan çok daha iyi performans gösterdiği izlenimini veriyordu. oldu.
Enron’un ölümünden esinlenen bir başka terim, üst yönetimin uygunsuz eylemleri veya kararlarından olumsuz olarak etkilenen “Enroned” argo idi. Çalışanlar, hissedarlar veya tedarikçiler gibi herhangi bir paydaşın başına “aşılanmak” olabilir. Örneğin, herhangi bir ilgisi olmayan yasadışı faaliyetler nedeniyle işvereni kapatıldığı için birisi işini kaybetmişse, “Enroned” olmuşlardır.
Enron’un bir sonucu olarak, milletvekilleri birkaç yeni koruyucu önlem aldı. Bunlardan biri, kurumsal şeffaflığı artırmaya ve finansal manipülasyonu suç haline getirmeye hizmet eden 2002 Sarbanes-Oxley Yasasıydı. Şüpheli muhasebe uygulamalarının kullanımını azaltmak için Finansal Muhasebe Standartları Kurulu’nun (FASB) kuralları da güçlendirildi ve şirket kurullarının yönetim bekçileri olarak daha fazla sorumluluk almaları gerekiyordu.
Alt çizgi
O zamanlar, Enron’un çöküşü finans dünyasını vuran en büyük kurumsal iflastaydı (o zamandan beri WorldCom, Lehman Brothers ve Washington Mutual’ın başarısızlıkları bunu aştı). Enron skandalı, hissedarlarının iflasına giden yıllarda on milyarlarca dolar kaybetmesi ve çalışanlarının emekli maaşlarında milyarlarca dolar daha kaybetmesi nedeniyle muhasebe ve şirket dolandırıcılığına dikkat çekti.
Enron’un büyüklüğündeki kurumsal skandalları önlemeye yardımcı olmak için daha fazla düzenleme ve gözetim yürürlüğe girdi. Bununla birlikte, bazı şirketler hala Enron’un neden olduğu hasarın sersemlemesine devam ediyor. Mart 2017’de bir yargıç, Toronto merkezli bir yatırım firmasına, Enron hisselerinin satın alınmasından kaynaklanan zararlar nedeniyle eski Enron CEO’su Jeffrey Skilling, Credit Suisse Group AG, Deutsche Bank AG ve Bank of America’nın Merrill Lynch birimine dava açma hakkı verdi.