Devralmak

Devralma Nedir?

Bir şirket başka bir şirketin kontrolünü üstlenmek veya satın almak için başarılı bir teklif verdiğinde devralma gerçekleşir. Devralmalar, hedef firmanın çoğunluk hissesini satın alarak yapılabilir. Devralmalar da genellikle birleşme ve satın alma süreci yoluyla yapılır. Devralmada, teklifi veren şirket devralan şirkettir ve kontrolü ele geçirmek istediği şirket hedef olarak adlandırılır.

Devralmalar, genellikle daha küçük olanı devralmak isteyen daha büyük bir şirket tarafından başlatılır. Gönüllü olabilirler, yani iki şirket arasındaki karşılıklı bir kararın sonucudur. Diğer durumlarda, istenmeyen olabilirler, bu durumda edinen, bilgisi olmadan veya bazen tam rızası olmadan hedefin peşine düşer.

Kurumsal finansta, bir devralmayı yapılandırmanın çeşitli yolları olabilir. Devralan, şirketin tedavüldeki hisselerinin kontrol hisselerini devralmayı, tüm şirketi doğrudan satın almayı, yeni sinerji yaratmak için devralınan bir şirketi birleştirmeyi veya şirketi bir yan kuruluş olarak satın almayı seçebilir.

Temel Çıkarımlar

  • Devralma, satın alan bir şirket, bir hedef şirketin kontrolünü üstlenmek veya satın almak için bir teklifi başarıyla kapattığında gerçekleşir.
  • Devralmalar, genellikle daha küçük olanı devralmak isteyen daha büyük bir şirket tarafından başlatılır.
  • Devralmalar memnuniyetle karşılanabilir ve arkadaşça olabilir veya hoş karşılanmayabilir ve düşmanca olabilir.
  • Şirketler, hedef bir şirkette değer buldukları, değişimi başlatmak istedikleri veya rekabeti ortadan kaldırmak istedikleri için devralma başlatabilir.

Devralmaları Anlamak

Devralmalar iş dünyasında oldukça yaygındır. Ancak, çok çeşitli şekillerde yapılandırılabilirler. Her iki taraf da aynı fikirde olsun ya da olmasın, genellikle bir devralmanın yapılanmasını etkileyecektir.

Unutmayın, bir şirket bir şirketin hisselerinin% 50’sinden fazlasına sahipse, bu şirketin kontrol sahibi olduğu kabul edilir. Kontrol payı, bir şirketin sahip olduğu şirketi finansal raporlarında bir bağlı ortaklık olarak muhasebeleştirmesini gerektirir ve bu konsolide finansal tablolar gerektirir. % 20 ila% 50 oranında sahiplik hissesi, daha basit bir şekilde özkaynak yöntemiyle muhasebeleştirilir. Tam kapsamlı bir birleşme veya devralma meydana gelirse, hisseler genellikle tek bir sembol altında birleştirilecektir.

Devralma Türleri

Devralmalar birçok farklı biçimde olabilir. Hoşgeldin veya dostça bir devralma genellikle bir birleşme veya satın alma olarak yapılandırılacaktır. Bunlar genellikle sorunsuz ilerler çünkü her iki şirketin yönetim kurulları bunu genellikle olumlu bir durum olarak görür. Oylama yine de dostça bir devralmada gerçekleşmelidir. Ancak, yönetim kurulu ve kilit hissedarlar devralma lehinde olduğunda, devir oyu daha kolay sağlanabilir.

Genellikle, bu birleşme veya devralma durumlarında, hisseler tek bir sembol altında birleştirilecektir. Bu, hedef hissedarların hisselerini birleşik kuruluş hisselerine dönüştürerek yapılabilir.

İstenmeyen veya  düşmanca bir devralma  , bir taraf istekli bir katılımcı olmadığı için oldukça agresif olabilir. Satın alan firma, piyasalar açılır açılmaz hedef şirkette önemli bir hisse satın aldığı ve hedefin ne olduğunu fark etmeden kontrolünü kaybetmesine neden olan bir şafak baskını gibi olumsuz taktikler kullanabilir .

Hedef firmanın yönetimi ve yönetim kurulu, hedefin hissedarlarının potansiyel devralanın sahiplerini ve oy haklarını sulandırmak için indirimli olarak daha fazla hisse satın almasına olanak tanıyan zehirli hap gibi taktikler uygulayarak devralma girişimlerine şiddetle direnebilir .

Bir  ters devralma  özel bir şirket halka açık bir devraldığında olur. Satın alan şirketin, devralmayı finanse etmek için yeterli sermayeye sahip olması gerekir. Ters devralmalar, özel bir şirketin ilk halka arzdan (IPO) geçme riskini veya ek masrafı üstlenmek zorunda kalmadan halka açılmasını sağlar.

Yavaş yavaş bir şirket diğerindeki hisse sahipliğini artırdığında sürünen bir devralma meydana gelir. Hisse sahipliği% 50 veya daha fazlasına ulaştığında, devralan şirketin konsolide mali tablo raporlamasıyoluyla hedefin işini hesaba katması gerekir. Bu nedenle,% 50 seviyesi önemli bir eşik olabilir, özellikle de bazı şirketler mülkiyeti kontrol etme sorumluluklarını istemeyebilir. % 50 eşiği aşıldıktan sonra, hedef şirket bir yan kuruluş olarak kabul edilmelidir.

Sürüklenen devralmalar, yönetim değişiklikleri yoluyla değer yaratmak amacıyla bir şirketin hisselerini giderek daha fazla satın alan aktivistleri de içerebilir. Bir aktivist devralma muhtemelen zaman içinde kademeli olarak gerçekleşecektir.

% 50

Kontrol sahibi ve kontrol sahibi olmayan sahiplik için sahiplik eşiği.

Devralma Sebepleri

Şirketlerin bir devralma başlatmasının birçok nedeni vardır. Satın alan bir şirket, hedefin iyi fiyatlandırıldığına inandığı fırsatçı bir devralma peşinde koşabilir. Hedefi satın alan kişi, uzun vadeli bir değer olduğunu hissedebilir. Bu devralmalarla, satın alan şirket genellikle pazar payını arttırır,  ölçek ekonomileri elde eder, maliyetleri düşürür ve sinerjiler yoluyla karı artırır.

Bazı şirketler stratejik bir devralmayı tercih edebilir. Bu, satın alan kişinin fazladan zaman, para veya risk almadan yeni bir pazara girmesine olanak tanır. Devralan, stratejik bir devralma yoluyla rekabeti de ortadan kaldırabilir.

Aktivist devralmaları da olabilir. Bu devralmalarla bir hissedar, değişikliği başlatmak veya kontrol eden oy haklarını elde etmek için hisse sahipliğini kontrol etmeye çalışır.

Cazip devralma hedefleri yapan şirketler şunları içerir:

  • Belirli bir ürün veya hizmette benzersiz bir nişe sahip olanlar
  • Uygun ürün veya hizmetlere sahip ancak yetersiz finansmanı olan küçük şirketler
  • Birleştiren güçlerin verimliliği artırabileceği yakın coğrafi yakınlıkta benzer şirketler
  • Aksi takdirde  , daha iyi krediye sahip daha büyük bir şirket devralırsa daha düşük bir maliyetle yeniden finanse edilebilecek borç için çok fazla ödeme yapan uygulanabilir şirketler
  • İyi potansiyel değere sahip ancak yönetim zorlukları olan şirketler

Finansman Devralmaları

Finansman devralmaları birçok farklı biçimde olabilir. Hedef halka açık bir şirket olduğunda, devralan şirket ikincil piyasada işletmenin hisselerini satın alabilir. Dostça bir birleşme veya devralmada, devralan, hedefin tedavüldeki tüm hisse senetleri için teklifte bulunur. Dostça bir birleşme veya devralma genellikle nakit, borç veya birleşik işletmenin yeni hisse senedi ihracı yoluyla finanse edilecektir.

Bir şirket borç kullandığında, kaldıraçlı satın alma olarak bilinir. Satın alan için borç sermayesi, yeni fonlama hatlarından veya yeni şirket tahvillerinin ihraç edilmesinden gelebilir.

Devralma Örneği

ConAgra ilk olarak 2011’de Ralcorp’u dostça bir şekilde devralmaya teşebbüs etti. İlk ilerlemeler reddedildiğinde, ConAgra düşmanca bir devralma girişiminde bulundu. Ralcorp, zehirli hap stratejisini kullanarak yanıt verdi. ConAgra, Ralcorp’un devralma girişimi başladığında işlem yaptığı hisse başına 65 dolardan önemli ölçüde daha yüksek olan 94 dolar teklif ederek yanıt verdi. Ralcorp girişimi reddetmesine karşın, her iki şirket de ertesi yıl pazarlık masasına döndü.

Anlaşma, nihayetinde hisse başına 90 $ ‘lık bir fiyatla dostça bir devralmanın parçası olarak yapıldı. Bu zamana kadar, Ralcorp tahıl sonrası bölümünün yan ürününü tamamlayarak, biraz daha küçük bir toplam iş için ConAgra tarafından yaklaşık olarak aynı teklif fiyatını elde etti.