Ayı Çağrısının Yayılması Nedir?

Published · Updated

Bir ayı çağrısı spread’i, bir alım opsiyonu satmayı ve önceden bir opsiyon primi toplamayı ve ardından aynı anda aynı son kullanma tarihine ancak daha yüksek bir kullanım fiyatına sahip ikinci bir alım opsiyonu satın almayı içeren iki bölümlü bir opsiyon stratejisidir. Bir ayı çağrısı yayılması, dört temel dikey seçenek spreadlerinden biridir.

Satılan aramanın ihtarı (yani kısa görüşme ayağı) satın alınan aramanın grevinden (yani uzun görüşme ayağı) daha düşük olduğu için, ilk bacakta toplanan opsiyon primi tutarı her zaman Ikinci ayak.

Bir ayı çağrısı yayılmasının başlatılması, önceden bir prim alınmasıyla sonuçlandığından, bu aynı zamanda bir kredi araması yayılımı veya alternatif olarak kısa bir çağrı yayılımı olarak da bilinir. Bu strateji genellikle bir opsiyon işlemcisinin bir hisse senedi, endeks veya başka bir finansal enstrümana ilişkin düşüş eğilimine dayalı olarak prim geliri elde etmek için kullanılır.

Bir Bear Call Spreadinden Kar Etmek

Bir ayı çağrısı spread’i, bir hisse senedi veya endekste kısa bir pozisyonu korumak için çağrı opsiyonları satın alma risk azaltma stratejisine biraz benzer. Bununla birlikte, bir ayı alım spread’inde açığa satılan enstrüman bir hisse senedi yerine bir alım opsiyonu olduğundan, maksimum kazanç alınan net prim ile sınırlıyken, kısa bir satışta maksimum kar, kısa satış gerçekleştirildi ve sıfır (bir hissenin düşebileceği teorik düşük).

Bu nedenle, aşağıdaki ticaret durumlarında bir ayı çağrısı yayılması dikkate alınmalıdır:

  • Mütevazı bir dezavantaj bekleniyor : Bu strateji, tüccar büyük bir düşüşten ziyade bir hisse senedi veya endekste mütevazı bir dezavantaj beklediğinde idealdir. Neden? Çünkü beklenti çok büyük bir düşüşse, tüccarın potansiyel kazançların büyük olduğu ve sadece alınan primle sınırlı olmadığı kısa satış, satış satın alma veya ayı koyma spread’i başlatma gibi bir strateji uygulaması daha iyi olacaktır.
  • Oynaklık yüksektir : Yüksek oranda dalgalanma, artan prim geliri seviyesine dönüşür. Dolayısıyla, ayı çağrısı yayılmasının kısa ve uzun bacakları oynaklığın etkisini büyük ölçüde telafi etse de, bu stratejinin getirisi oynaklık yüksek olduğunda daha iyidir.
  • Risk azaltma gereklidir : Bir ayı çağrısı yayılımı, bir çağrı seçeneğinin çıplak (ör. Örtülmemiş) kısa satışı ile mümkün olan teorik olarak sınırsız kaybı sınırlar. Bir aramanın satılmasının, satıcıya dayanak menkul kıymeti kullanım fiyatından teslim etme yükümlülüğü getirdiğini unutmayın. Aramanın süresi dolmadan önce temeldeki güvenlik iki veya üç veya on kat artarsa, potansiyel kaybı düşünün. Bu nedenle, bir ayı arama spreadindeki uzun bacak, arayan satıcı (veya yazar ) tarafından kazanılabilecek net primi azaltırken, maliyeti önemli ölçüde azaltılmasıyla haklı çıkarılır.

Bear Call Spread Örneği

Jet yakıtı için devrim niteliğinde bir katkı maddesi icat ettiğini iddia eden ve son zamanlarda volatil ticarette 200 $ ‘lık rekor bir yüksekliğe ulaştığını iddia eden varsayımsal Skyhigh Inc. hissesini düşünün. Efsanevi opsiyon tüccarı “Bob the Bear” hisse senedinde düşüş eğilimi gösteriyor ve bir noktada yeryüzüne düşeceğini düşünmesine rağmen, hisse senedinin başlangıçta sadece daha düşük düşeceğine inanıyor. Bob, prim geliri elde etmek için Skyhigh’ın oynaklığından yararlanmak istiyor, ancak hisse senetlerinin daha da yükselmesi riskinden endişe duyuyor. Bu nedenle Bob, Skyhigh’e aşağıdaki şekilde yayılan bir ayı çağrısı başlatır:

  1. Bir ay içinde sona eren ve 17 $ ‘dan işlem gören 200 $ Skyhigh görüşmelerinden oluşan beş sözleşme sat.
  2. Ayrıca bir ay içinde sona eren ve 12 $ ‘dan işlem gören 210 $ Skyhigh aramalı beş sözleşme satın alın.
  3. Her opsiyon sözleşmesi 100 hisseyi temsil ettiğinden, Bob’un net prim geliri 2.500 $ veya (17 $ x 100 x 5) – (12 $ x 100 x 5) = 2.500 $ ‘dır.

İşleri basitleştirmek için, bu örneklerde komisyonları hariç tutuyoruz. Opsiyonun sona erme tarihindeki işlemin son dakikalarında, bir ay sonra olası senaryoları düşünün:

Senaryo 1

Bob’un görüşü doğru ve Skyhigh 195 dolardan işlem görüyor. Bu durumda, 200 $ ve 210 $ aramalar hem parasız ve değersiz sona erecek. Bob, bu nedenle, 2.500 $ ‘lık net primin tamamını (daha az komisyon) elinde tutuyor. Hisse senedinin kısa görüşme ayağının kullanım fiyatının altında işlem gördüğü bir senaryo, ayı çağrısı yayılımı için mümkün olan en iyi senaryodur.

Senaryo 2

Skyhigh 205 dolardan işlem görüyor. Bu durumda, 200 $ çağrıdır para 5 $ tarafından (ve 5 $ seviyesinden işlem) $ 210 çağrı, bu nedenle, değersiz para çıktı ve süre.

Bob’un bu nedenle iki seçeneği vardır: (A) kısa görüşme ayağını 5 $ ‘dan kapatın veya (B) kısa aramanın uygulanmasından doğan yükümlülüğü yerine getirmek için piyasadaki hisseyi 205 $’ dan satın alın. Seçenek B, hisse senedi satın almak ve teslim etmek için ek komisyonlara neden olacağından, A seçeneği tercih edilir.

Kısa alım ayağının 5 $ ‘dan kapatılması 2.500 $’ lık bir harcamayı gerektirecektir (yani, 5 $ x 5 kontrat x kontrat başına 100 hisse). Bob ayı çağrısı yayılmasının başlaması üzerine 2,500 $ net kredi aldığı için, toplam getiri 0 $ ‘dır. Bob, bu nedenle, takasın dengesini bozar, ancak ödenen komisyonlar ölçüsünde cebinden çıkmıştır.

3. Senaryo

Skyhigh’in jet yakıtı iddiaları doğrulandı ve hisse senedi şu anda 300 dolardan işlem görüyor. Bu durumda, 200 $ ‘lık görüşme 100 $’ lık para, 210 $ ‘lık çağrı ise 90 $’ lık bir para içindedir.

Bununla birlikte, Bob’un 200 $ ‘lık aramada kısa bir pozisyonu ve 210 $’ lık aramada uzun bir pozisyonu olduğundan, ayı çağrısı dağılımındaki net kayıp: [(100 $ – 90 $) x 5 x 100] = 5.000 $ ‘dır.

Ancak Bob ayı çağrısı yayılmasının başlaması üzerine 2.500 $ aldığından, net zarar = 2.500 $ – 5.000 $ = – 2.500 $ (artı komisyonlar).

Risk azaltma için bu nasıl? Bu senaryoda, ayı çağrısı yayılımı yerine Bob 200 dolarlık aramalardan beşini satmış olsaydı (210 dolarlık aramaları satın almadan), Skyhigh 300 dolardan işlem yaparken zararı şu şekilde olurdu: 100 x 5 x 100 = 50.000 dolar.

Bob, risk azaltma için herhangi bir arama seçeneği satın almadan, 500 $ ‘dan kısa Skyhigh hisselerini satmış olsaydı, benzer bir zarara uğrayacaktı.

Bear Call Spread Hesaplamaları

Özetlemek gerekirse, bunlar ayı çağrısı yayılmasıyla ilgili temel hesaplamalardır:

Maksimum zarar = Aramaların kullanım fiyatları arasındaki fark (yani, uzun aramanın kullanım fiyatı eksi kısa aramanın kullanım fiyatı) – Net Prim veya Alınan Kredi + Ödenen Komisyonlar.

Maksimum Kazanç = Net Prim veya Alınan Kredi – Ödenen komisyonlar.

Maksimum kayıp, hisse senedi uzun aramanın kullanım fiyatında veya üzerinde işlem yaptığında meydana gelir. Tersine, maksimum kazanç, hisse senedi kısa aramanın kullanım fiyatında veya altında işlem yaptığında gerçekleşir.

Başabaş = Kısa aramanın işlem fiyatı + Alınan Net Prim veya Kredi.

Önceki örnekte, başabaş noktası = 200 $ + 5 $ = 205 $ ‘dır.

Bear Call Spread Avantajları

  • Ayı arama marjı, çıplak bir arama satmanın veya yazmanın aksine, prim gelirinin daha düşük bir riskle kazanılmasını sağlar.
  • Ayı çağrısı yayılması, opsiyon stratejisinde çok güçlü bir faktör olan zamanla azalmadan yararlanır. Çoğu seçeneğin süresi dolduğundan veya kullanılmadığından, oranlar ayı çağrısı yayılımının yaratıcısı tarafındadır.
  • Ayı yayılması, kişinin risk profiline göre uyarlanabilir. Nispeten muhafazakar bir tüccar, çağrı grev fiyatlarının çok uzak olmadığı dar bir spread’i tercih edebilir, çünkü bu, maksimum riski ve pozisyonun maksimum potansiyel kazancını azaltacaktır. Agresif bir tüccar, hisse senedi yükselmesi durumunda daha büyük bir kayıp anlamına gelse bile, kazançları en üst düzeye çıkarmak için daha geniş bir spread tercih edebilir.
  • Bir spread stratejisi olduğu için, bir ayı arama spread’i, çıplak aramalar satmaya kıyasla daha düşük marj gereksinimlerine sahip olacaktır.

Bear Call Spread Dezavantajları

  • Bu seçenek stratejisinde kazançlar oldukça sınırlıdır ve strateji işe yaramazsa kayıp riskini haklı çıkarmak için yeterli olmayabilir.
  • Vade bitiminden önce kısa alım ayağında önemli bir devir riski vardır, özellikle de hisse senedi hızla yükselirse. Bu, tüccarın piyasadaki hisse senedini kısa aramanın kullanım fiyatının çok üzerinde bir fiyattan satın almaya zorlanmasına ve anında büyük bir kayıpla sonuçlanmasına neden olabilir. Kısa aramanın işlem fiyatları ile uzun aramanın grev fiyatları arasındaki fark önemliyse, bu risk çok daha büyüktür.
  • Bir ayı çağrısı spread’i, yüksek oynaklığa sahip hisse senetleri veya endeksler için en iyi sonucu verir ve mütevazı bir şekilde daha düşük işlem yapabilir, bu da bu strateji için en uygun koşulların sınırlı olduğu anlamına gelir.

Alt çizgi

Ayı arama spread’i, değişken zamanlarda prim geliri elde etmek için uygun bir opsiyon stratejisidir. Bununla birlikte, bu stratejinin risklerinin kazançlarından daha ağır bastığı göz önüne alındığında, kullanımı nispeten sofistike yatırımcılar ve tüccarlarla sınırlandırılmalıdır.