Abonelik Hakkı
Abonelik Nedir?
Abonelik hakkı, bir şirketteki mevcut hissedarların piyasa fiyatlarında veya altında yeni hisse senedi ihraçlarına abone olarak eşit oranda sahiplik elde etme hakkıdır. Abonelik hakkı genellikle, hissedarların adi hisse senetleri için genel olarak hisse senedinin şu anda işlem gördüğünün altında bir fiyatla haklar takas etmesine izin veren hak tekliflerinin kullanılmasıyla uygulanır.
Abonelik hakları, hissedarın “abonelik ayrıcalığı”, “rüçhan hakkı” veya “sulandırmayı önleme hakkı” olarak da bilinir. Abonelik hakları ihracı, pazardaki hisse sayısını artırır, böylece her bir hissenin değerinde bir seyrelmeye yol açar.
Temel Çıkarımlar
- Abonelik hakları, bir şirket hisselerinin ikincil bir arzını ihraç ettiğinde, bir şirketin hissedarlarının eşit bir sahiplik yüzdesini elinde tutmasına izin verir.
- Abonelik hakkı, bir şirketteki mevcut hissedarların, hisse senetleri daha geniş bir pazarda yatırımcılara sunulmadan önce – genellikle indirimli fiyattan – ikincil arzın hisselerini satın almalarına izin verir.
- Hissedarlar belirlenen süre içinde üyelik haklarını kullanmazlarsa mülkiyeti azalacaktır.
Abonelik Hakları Nasıl Çalışır?
Abonelik hakları tüm şirketler tarafından garanti edilmez, ancak çoğunun tüzüklerinde bir tür seyreltme koruması vardır. Bu imtiyaz verilirse, hissedarlar ikincil piyasalara sunulmadan önce orantılı olarak ek hisse satın alabilirler. Bu tür seyreltme koruması, bir şirketin daha geniş pazarda yeni yatırımcılar aramasından önce genellikle 30 güne kadar iyidir.
Hissedarların üyelik haklarını kullanmamaları halinde mülkiyetleri azalacaktır. Yayıncı tarafından izin verilmedikçe çoğu abonelik hakkı devredilemez. Devredilebilirlerse, bir borsada işlem görebilirler. Ayrıca, bazı durumlarda, haklarını tam olarak kullanan pay sahiplerinin, yine orantılı olarak ek hisselere abone olabileceği bazı durumlarda aşırı üyelik ayrıcalıkları sunulmaktadır.
Tedavüldeki hisselerin en az% 20’si indirimli olarak teklif edilirse, Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC), hissedarların abonelik hakları teklifini resmi olarak onaylamasını gerektirmez. Yatırımcılar (şirket kendisinden) veya bunların simsarları veya içinden sağ posta ile abonelik bildirim almak sorumluları.
Abonelik Haklarının Eleştirisi
Abonelik haklarının verilmesi, mevcut hissedarların indirimli bir fiyata daha fazla hisse satın almaları için bir fırsat sunabilirken, abonelik haklarının bazı dezavantajları vardır. Ana dezavantaj, bir şirket ikincil bir teklif yaparak sermaye artırdığında hisselerin seyrelmesidir. Hissedar taahhüt haklarını kullanmadıkça ve ek hisse satın almadıkça mülkiyeti azalacaktır.
Ayrıca, ikincil arzın duyurulması, çoğu zaman hisse fiyatında bir düşüşe yol açar, çünkü bazı yatırımcılar bu habere hisse senedini satarak yanıt verir. Bir hisse senedinin seyreltilmesi ihtimali genellikle hisse senedi fiyatına ve orijinal yatırımcıların hissiyatına olumsuz olacaktır.
Yatırımcıların farkında olması gereken, bir şirketin ikincil bir teklif sunmayı düşündüğünü gösterebilecek birkaç uyarı işareti vardır. Örneğin, bir şirket masrafları karşılamak veya büyük projeleri finanse etmek için para toplamakta güçlük çekiyorsa, yönetim, ortaya çıkan sermaye ve borç ihtiyaçlarını karşılamak için yeni hisse senedi çıkarmaya karar verebilir. Yatırımcıların potansiyel hisse senetlerinin seyreltilmesinin işaretlerini izlemeleri ve bunun yatırımlarını nasıl etkileyebileceğini anlamaları gerekir.
sulandırıcı bir satın almanın parçası olarak hisse sulandırması meydana gelebilir.
Abonelik Hakkı Örneği
Abonelik hakları teklifleri çeşitli şekillerde yapılandırılabilir. 22 Aralık 2017’de Schmitt Industries, 998.636 adi hissenin ihraç edildiği bir teklifi tamamladı. Şirket, her bir adi hisse için bir hak vermiş ve hak sahipleri, üç hak ve istedikleri her hisse için 2,50 dolar takas ederek adi hisse satın almaya hak kazanmıştır. Teklif aşırı talep edildi ve mevcut aşırı talep hisseleri, orijinal teklifte haklarını tam olarak kullananlar arasında orantılı olarak tahsis edildi.