Provizyonu Koy
Put Provizyonu nedir?
Bir koymak hüküm bir obligatör bir satmak için izin verir bağ nezdinde ihraççının için geri par, veya yüz değeri, belirlenmiş bir süre sonra ama öncesinde tahvil için vade tarihi.
Temel Çıkarımlar
- Bir satış karşılığı, bir tahvil sahibinin bir tahvili ihraççıya belirli bir süre sonra ancak tahvilin vade tarihinden önce nominal değerde veya nominal değerde yeniden satmasına izin verir.
- Satım provizyonları, tahvil sahiplerini yeniden yatırım risklerinden ve ihraççının temerrüdünden korur.
- Tahvil sahibi için bir satış hükmü, tahvil ihraççısı için bir çağrı hükmü ne demektir.
Satım Karşılığını Anlama
Esasen, tahvil sahibi için bir satış hükmü, tahvil ihraççısı için bir çağrı hükmü ne ise o demektir. Bir tahvil satın alındığında, ihraççı, tahvil sahibinin satış hükmünü kullanmayı seçebileceği ve tahvilini anapara tutarını almak için vaktinden önce kullanabileceği tarihleri belirleyecektir. Bir satış karşılığı, genellikle tahvilin vade tarihinden önce itfa edilebileceği birden çok tarih belirtir. Birden çok tarih, tahvil sahibine, yeniden yatırım için kullanmak istemesi durumunda yatırımlarını birkaç yılda bir yeniden değerlendirme olanağı sağlar.
Satım hükmünün uygulanması, tahvil sahibinin yatırımın tam beklenen getirisini veya vadeye kadar getirisini (YTM) almayacağı anlamına gelecektir. Bununla birlikte, tahvil sahibine yatırımlarında istenmeyen zararlara uğramaktan koruma sağlar. Örneğin, faiz oranlarının yükselmesi veya ihraççının kredi notunun bozulması nedeniyle tahvilin değeri düşerse, bir satış karşılığı tahvil sahibini bu olaylardan kaynaklanan potansiyel zararlardan koruyacaktır. Bu koruma, tahvilin temel değeri olan bir taban fiyatın belirlenmesinden kaynaklanmaktadır.
Bununla birlikte, tahvil sahibi, tahvilleri faiz oranları yüksekken ve faiz oranları o zamandan beri düştüğünde satın almışsa, tahvil sahibinin sabit getirili yatırımları hala aynı yüksek getiri oranını elde ettiği için satım karşılığını kullanmak istemesi olası değildir. Tahvili geri alıp başka bir sabit gelirli menkul kıymete yeniden yatırım yapacaklarsa, düşük faiz oranları nedeniyle büyük olasılıkla daha düşük bir getiriye sahip olacaklardı. Ayrıca yatırımcı, yalnızca tek seferlik anapara ödemesini itfa yoluyla tahsil etmek adına tahvilin ödeme kuponlarını almaya devam etmeyi tercih edebilir.
Satım Karşılığının Uygulanması
Bir yatırımcı, tahvil ihraç edenin tahvilin vadesi geldiğinde ödemeyi temerrüde düşüreceğine inanmak için nedenleri varsa, muhtemelen bir tahvilde satış hükmünü kullanacaktır. Bir yatırımcı, tahvil ihraç edenin temerrüt olasılığının bir değerlendirmesini almak için Moody’s ve Standard & Poor’s (S&P) gibi derecelendirme kuruluşlarına bakabilir. Bununla birlikte, satım provizyonlu birçok tahvilin bankalar gibi üçüncü şahıslar tarafından garanti edildiğini belirtmek gerekir. Bu nedenle, bir ihraççı ödemelerini itfa edilmiş tahviller üzerinden yapamazsa, tahvil sahibine üçüncü şahıs tarafından ödeme yine de garanti edilebilir.
Koy provizyonları, tahvil sahibini yeniden yatırım riskinden korur. Diyelim ki faiz oranları yükseliyor ve tahvil sahibi, farklı bir yatırım türünün nihayetinde şu anda sahip olduklarından daha kazançlı olabileceğinden şüpheleniyor. Satım hükmünü uygulayabilir ve bu tahvili diğer enstrümana yeniden yatırım yapmak için kullanabilirler. Örneğin, bir tahvil sahibi faiz oranları% 3,25 olduğunda bir tahvil satın alabilir. Bununla birlikte, faiz oranları% 4,75’e yükselirse, tahvil oranlarının% 3,25’i istenmeyen bir şekilde düşük görmeye başlayabilir ve mevcut yüksek faiz oranından yeniden yatırım yapmak için onu kullanmak isteyebilirler.