Ön İade Teminatı
Ön İadeli Tahvil Nedir?
İadesi öncesi tahvil, çağrılabilir bir tahvili finanse etmek için ihraç edilen bir borç tahvilidir. İhale öncesi tahvil ile ihraççı, tahvillerini planlanan vade tarihinden önce geri alma hakkını kullanmaya karar verir.
Daha düşük getiri ve / veya daha uzun vadede ön ödemeli tahvil ihracından elde edilen gelirler, ilk tahvil ihracı için planlanan çağrı tarihine kadar genellikle Hazine tahvillerine ( Hazine bonoları) yatırılacaktır.
Temel Çıkarımlar
- İadesi öncesi bir tahvil, daha sonraki bir tarihte çağrılabilir bir tahvili finanse etmek amacıyla bir şirket tarafından ihraç edilir.
- Ön iade, şirketlerin ödenmemiş borçlarını etkin bir şekilde yeniden finanse etmek için kullandıkları bir stratejidir.
- İlk ihraç ile müteakip çağrılabilir tahvil ihracı arasındaki ara dönemde, gelirler güvenli Hazine menkul kıymetlerinde tutulur.
Geri Ödeme Öncesi Tahviller Açıklaması
Belirli bir çağrı tarihinde mevcut tahvillerini geri çağırması planlanan bir işletme, gelirlerinin mevcut eski tahviller üzerindeki faiz ödemelerini ve anapara geri ödemelerini gerçekleştirmek için kullanılacağı yeni tahviller ihraç etmeyi seçebilir. Bu amaçla çıkarılacak yeni tahvil, ön ödemeli tahvil olarak adlandırılır. Ön ödemeli tahviller genellikle belediyeler tarafından çıkarılır ve yüksek kredi kalitesine sahip yatırımlarla güvence altına alınır. Yeni tahviller, tahvil iadesi olarak bilinir ve gelirleri, iade edilmiş tahviller olarak adlandırılan eski tahvilleri ödemek için kullanılır. İade edilen tahviller önceden belirlenen bir tarihte ödenir, bu nedenle “ön ödemeli” tahvil terimi. İadesi öncesi tahvil kullanmak, ihraççıların faiz oranları düştüğünde eski tahvillerini yeniden finanse etmeleri için iyi bir yöntem olabilir.
Bir çağrılabilir tahvil “olarak adlandırılan” veya bağın vade tarihinden önce veren kuruluş tarafından ikincil piyasadan yeniden satın alınabilir biridir. Ekonomide faiz oranları düştüğünde, tahvil ihraççıları, daha yüksek faiz ödemelerine sahip mevcut tahvilleri yeniden satın alma ve piyasada daha düşük faiz oranlarından yeni tahviller ihraç etme konusunda teşvik ederler. Bu, tahvil sahiplerine daha düşük kupon ödemeleri şeklinde ihraç eden kuruluşun borç maliyetini azaltır. Bununla birlikte, yatırımcıları çağrılabilir tahvil satın almaya teşvik etmek için, bu tahviller genellikle ihraççının tahvilleri belirli bir süre, örneğin beş yıl için aramasını yasaklayan bir çağrı korumasına sahiptir. Bu beş yıldan sonra işletme, tahvilleri piyasadan geri alma haklarını kullanabilir. İhraççının tahvillerini arayabileceği çağrı koruması sona erdikten sonra belirlenen tarih, ilk çağrı tarihi olarak adlandırılır.
Diğer Hususlar
Eski tahvillerin geri alınacağı ileri bir tarih beklentisiyle, yeni ihraçlardan elde edilen gelirler emanette tutulur ve düşük getirili ancak nakit yatırımlar veya Hazine tahvilleri gibi kredi kalitesi yüksek araçlara yatırılır. orijinal tahviller. İlk çağrı tarihinde veya sonraki çağrı tarihlerinde, emanette tutulan fonlar, eski tahvilin yatırımcılarına faiz ve anapara yükümlülüklerini kapatmak için kullanılır. Hazine bonolarından biriken faiz, ön ödemeli tahvilin faizini öder.
Çoğu belediye tahvilinde olduğu gibi, ön ödemeli tahvillerin faizi federal gelir vergisinden ve bazı eyalet vergilerinden muaftır. Bu vergi avantajı, ön ödemeli tahvilleri yüksek gelirli vergi dilimlerindeki yatırımcılar için cazip bir yatırım seçeneği haline getiriyor.
Misal
Örneğin, Haziran 2016’da XYZ City’nin% 9 çağrılabilir tahvilini (başlangıçta 2019’da vadesi dolacak) Ocak 2017’deki ilk arama tarihinde 1.100 $ karşılığında aramaya karar verdiğini varsayalım. Temmuz ayında, XYZ City% 7 getiri sağlayan yeni bir tahvil ihraç etti. ve bu tahvilden elde edilen tüm geliri aldı ve onları hazine bonolarına yatırdı, Ocak ayında ihracı emekliye ayırmak için yeterli paranın mevcut olmasını sağladı.