Performans ücreti
Performans Ücreti nedir?
Performans ücreti, pozitif getiri elde etmek için bir yatırım yöneticisine yapılan ödemedir. Bu, iadelere bakılmaksızın alınan bir yönetim ücretinin tersidir. Bir performans ücreti birçok şekilde hesaplanabilir. En yaygın, yatırım kar yüzdesi olarak genellikle hem fark ve gerçekleşmemiş. Büyük ölçüde, performans ücretlerinin dünyanın en zengin insanları arasında birçok hedge fonu yöneticisini yaptığı hedge fon endüstrisinin bir özelliğidir.
Performans Ücretlerini Anlamak
Performans ücretlerinin temel mantığı, fon yöneticilerinin ve yatırımcılarının çıkarlarını uyumlu hale getirmeleri ve fon yöneticilerinin pozitif getiri elde etmeleri için bir teşvik olmalarıdır. Bir ” 2 ve 20 ” yıllık ücret yapısı – fonun net varlık değerinin% 2’si kadar bir yönetim ücreti ve fonun kârının % 20’si oranında bir performans ücreti – hedge fonlar arasında standart bir uygulamadır.
Performans Ücreti Örneği
Bir yatırımcının bir riskten korunma fonu ile 10 milyon dolarlık bir pozisyon aldığını ve bir yıl sonra net varlık değerinin (NAV)% 10 (veya 1 milyon dolar) artarak bu pozisyonu 11 milyon dolar yaptığını hayal edin. Yönetici, bu 1 milyon dolarlık değişimin% 20’sini veya 200.000 $ ‘ı kazanmış olacak. Bu ücret, NAV’yi 10,8 milyon dolara düşürür, bu da diğer ücretlerden bağımsız olarak% 8’lik bir getiriye eşittir.
Belirli bir dönemde bir fonun en yüksek değeri, yüksek su işareti olarak bilinir. Fon bu kadar yüksekten düşerse, genellikle bir performans ücreti alınmaz. Yöneticiler, yalnızca yüksek su sınırını aştıklarında ücret talep etme eğilimindedir.
Engeller ve Performans Ücretleri
Bir engel, bir performans ücreti kazanmak için bir fonun karşılaması gereken önceden belirlenmiş bir getiri seviyesi olabilir. Engeller, bir dizin veya önceden belirlenmiş bir dizi şeklinde olabilir. Örneğin,% 10’luk NAV büyümesi% 3’lük bir engele tabi ise, yalnızca% 7’lik fark üzerinden bir performans ücreti alınır. Hedge fonları, son yıllarda, Büyük Durgunluk’tan sonraki yıllara kıyasla artık daha az sayıda engelden yararlanacak kadar popüler olmuştur.
Warren Buffett dahil olmak üzere performans ücretlerini eleştirenler, performans ücretlerinin çarpık yapısının – yöneticilerin fonların karını paylaştığı ancak zararlarını paylaşmadığı – yalnızca fon yöneticilerini daha yüksek getiri elde etmek için daha büyük riskler almaya teşvik ettiğini düşünüyor.
Performans Ücreti Yönetmeliği
ABD tescilli yatırım danışmanları tarafından alınan performans ücretleri , 1940 Yatırım Danışmanları Yasası kapsamındadırve Çalışan Emeklilik Gelir Güvenliği Yasası (ERISA)tarafından yönetilen emeklilik fonlarından alınan ücretlerözel gereksinimleri karşılamalıdır.1 Serbest yatırım fonları elbette bu grubun dışındadır.