Aşma

Published · Updated

Aşma Nedir?

Ekonomide, döviz kurunu aşma hipotezi olarak da bilinen aşma, fiyat yapışkanlığı kavramını kullanarak döviz kurlarındaki yüksek volatilite seviyelerini düşünmenin ve açıklamanın bir yoludur.

Temel Çıkarımlar

  • Aşma modeli, yapışkan fiyatlar ile değişken döviz kurları arasında bir ilişki kurar.
  • Modelin ana tezi, bir ekonomideki mal fiyatlarının döviz kurlarındaki değişime hemen tepki vermemesidir.
  • Bunun yerine, bir domino etkisi önce diğer faktörleri etkiler – finans piyasaları, para piyasaları, türev piyasaları ve tahvil piyasaları gibi – daha sonra etkisini mal fiyatlarına aktarır.

Aşımı Anlamak

Aşma,para politikası, makroekonomik kalkınma, büyüme ve uluslararası ticaret dahil olmak üzere uluslararası ekonomiye odaklanan ünlü ekonomistAlman ekonomist Rudiger Dornbuschtarafından tanıtıldı. Model ilk olarak 1976’da Journal of Political Economy’de yayınlanan ünlü “Beklentiler ve Döviz Kuru Dinamikleri” makalesinde tanıtıldı. Model artık yaygın olarak Dornbusch Overshooting Modeli olarak biliniyor. Dornbusch’un modeli zorlayıcı olsa da, o zamanlar yapışkan fiyatlar varsayımı nedeniyle biraz radikal olarak görülüyordu. Ancak bugün, yapışkan fiyatların geniş çapta ampirik ekonomik gözlemlere uygun olduğu kabul edilmektedir. Bugün, Dornbusch’un Aşma Modeli, modern uluslararası ekonominin öncüsü olarak kabul edilmektedir. Aslında, bazıları bunun “modern uluslararası makroekonominin doğuşuna işaret ettiğini” söyledi.

Aşma modeli, dünyanın sabit oranlardan dalgalı kur borsalarına geçtiği bir dönemde döviz kuru oynaklığını açıkladığı için özellikle önemli kabul ediliyor. IMF baş ekonomisti Kennett Rogoff’a göre, gazete özel aktörlere döviz kurları hakkında “rasyonel beklentiler” dayattı. Gazetenin 25. yıldönümünde “… rasyonel beklentiler, kişinin teorik analizine genel tutarlılık empoze etmenin bir yoludur” diye yazdı.

Aşma Modeli

Öyleyse, aşma modeli ne diyor? Dornbusch’tan önce ekonomistler genellikle piyasaların ideal olarak dengeye gelmesi ve orada kalması gerektiğine inanıyorlardı. Bazı ekonomistler, oynaklığın tamamen asimetrik bilgi veya ayarlama engelleri gibi döviz piyasasındaki spekülatörlerin ve verimsizliklerin bir sonucu olduğunu iddia etmişlerdi.

Dornbusch bu görüşü reddetti. Bunun yerine, oynaklığın piyasada bundan daha temel olduğunu, basitçe ve münhasıran verimsizliklerin sonucu olmaktan ziyade piyasanın doğasına çok daha yakın olduğunu savundu. Daha temelde Dornbusch, finansal piyasalarda kısa vadede dengeye ulaşıldığını ve uzun vadede malların fiyatının finansal piyasalardaki bu değişikliklere yanıt verdiğini savunuyordu.

Aşma modeli, döviz kurunun, ekonomideki sabit mal fiyatlarını telafi etmek için para politikasındaki değişikliklere geçici olarak aşırı tepki vereceğini savunuyor. Bu, kısa vadede denge düzeyine finansal piyasa fiyatlarındaki, dolayısıyla döviz piyasası, para piyasası, türev piyasası, tahvil piyasası, borsa vb. ama malların fiyatlarındaki değişimler yoluyla değil. Daha sonra, kademeli olarak, malların fiyatları çözüldükçe ve bu finansal piyasa fiyatlarının gerçekliğine uyum sağladıkça, finansal döviz piyasası da dahil olmak üzere finansal piyasa da bu finansal gerçekliğe uyum sağlar.

Öyleyse, başlangıçta döviz piyasaları para politikasındaki değişikliklere aşırı tepki verir ve bu da kısa vadede denge oluşturur. Ve malların fiyatları bu finansal piyasa fiyatlarına kademeli olarak tepki verdikçe, döviz piyasaları tepkilerini yumuşatır ve uzun vadeli denge yaratır.

Dolayısıyla, aşırı yükselme ve aksi takdirde beklenebilecek müteakip düzeltmeler nedeniyle döviz kurunda daha fazla oynaklık olacaktır.