Standart Olmayan Para Politikası
Standart Olmayan Para Politikası Nedir?
Standart olmayan bir para politikası – veya geleneksel olmayan para politikası – bir merkez bankası veya diğer para otoritesi tarafından kullanılan ve geleneksel önlemlere uymayan bir araçtır. Standart dışı para politikaları, geleneksel para politikasının temel aracı olan faiz oranlarının ayarlanması olan 2008 finansal krizinde yetersiz kaldığında öne çıktı. Standart olmayan para politikaları, nicel genişleme, ileriye dönük yönlendirme ve teminat ayarlamalarını içerir.
Temel Çıkarımlar
- Standart dışı para politikaları, geleneksel para politikalarının gelişmiş ülke ekonomilerini ayağa kaldırmaya yetmediği 2008 küresel mali krizinde öne çıktı.
- Geleneksel para politikaları, faiz oranlarının ayarlanmasını, açık piyasa işlemlerini ve banka rezerv gereksinimlerinin belirlenmesini içerir.
- Standart olmayan para politikaları, nicel genişleme, ileriye dönük yönlendirme, teminat ayarlamaları ve negatif faiz oranlarını içerir.
- Hem geleneksel hem de standart olmayan para politikalarının uygulanmasıyla, hükümetler ülkelerini durgunluktan çekebildiler.
Standart Olmayan Para Politikasını Anlamak
Para politikası, daraltıcı veya genişletici bir biçimde kullanılır. Ekonomik durgunluk gibi bir ekonominin başı dertte olduğunda, bir ülkenin merkez bankası genişletici bir para politikası uygulayacaktır. Bu, ekonomide harcamaları teşvik etmek için parayı daha ucuz hale getirmek için faiz oranlarının düşürülmesini içerir.
Genişletici bir para politikası, bankaların zorunlu karşılıklarını da azaltarak ekonomideki para arzını artırmaktadır. Son olarak merkez bankaları açık piyasadan Hazine bonosu satın alarak bankaların nakit rezervlerini artırıyor. Daraltıcı bir para politikası aynı eylemleri gerektirir, ancak ters yönde.
2008 mali krizi sırasında küresel ekonomiler, genişletici para politikaları uygulayarak ülkelerini durgunluktan çekmeye çalışıyorlardı. Ancak durgunluk çok kötü olduğu için standart genişletici para politikaları yeterli olmadı.Örneğin, krizle mücadele etmek için faiz oranları sıfıra veya sıfıra yakın düşürüldü. Ancak bu, ekonomiyi iyileştirmek için yeterli değildi.
Merkez bankaları, geleneksel para politikalarını tamamlamak için, ekonomilerini finansal sıkıntıdan çıkarmak için standart dışı tedbirler uyguladılar.
Fed, ekonomik krizin daha da fazla zarar görmesini önlemek için çeşitli agresif politikalar uygulamaya koydu. Benzer şekilde, Avrupa Merkez Bankası (ECB), küresel ekonomik gerilemenin etkilerini bertaraf etmek için negatif faiz oranları uyguladı ve önemli varlık alımları gerçekleştirdi.
Standart Olmayan Para Politikası Türleri
Niceliksel Kolaylık
Bir durgunluk sırasında, bir merkez bankası açık piyasada devlet tahvillerinin dışında başka menkul kıymetler satın alabilir. Bu süreç nicel genişleme (QE) olarak bilinir ve kısa vadeli faiz oranları, Büyük Durgunluk döneminde olduğu gibi sıfıra yakın veya sıfıra yakın olduğunda dikkate alınır. QE, para arzını artırırken faiz oranlarını düşürür. Finans kurumları daha sonra borç vermeyi ve likiditeyi teşvik etmek için sermaye ile doludur. Bu süre içinde yeni para basılmaz.
Durgunluk sırasında ABD Merkez Bankası, nicel genişleme programının bir parçası olarak ipoteğe dayalı menkul kıymetler (MBS’ler)satın almaya başladı. QE’nin ilk turunda, merkez bankası 1.25 trilyon dolarlık MBS satın aldı. QE programının bir sonucu olarak, Fed’in bilançosu resesyon öncesi 885 milyar $ ‘dan 2008’de 2.2 trilyon $’ a yükseldi ve 2015’te 4.5 trilyon $ ‘a yükseldi.
İleri rehberlik
İleriye yönelik rehberlik, bir merkez bankasının gelecekteki para politikası için niyetlerini halka ilettiği süreçtir. Bu bildirim, hem bireylerin hem de işletmelerin uzun vadede harcama ve yatırım kararları almasına ve böylece piyasalara istikrar ve güven getirmesine olanak tanır. Sonuç olarak, ileriye yönelik rehberlik mevcut ekonomik koşulları etkiler.
Fed, ilk olarak 2000’li yılların başında ve ardından Büyük Durgunluk döneminde faiz oranlarının öngörülebilir gelecekte düşük seviyelerde kalacağını belirtmekiçin ileriye dönük yönlendirmeyi kullandı.
Negatif Faiz Oranları
Mali kriz sırasında birçok ülke negatif faiz oranlarını benimsedi. Bu politikada merkez bankaları, ticari bankalara mevduatlarından faiz oranı uygular. Amaç, ticari bankaları nakit rezervlerini depolamak yerine harcamaya ve ödünç vermeye ikna etmektir. Nakit rezervlerin depolanması, negatif faiz oranı nedeniyle değer kaybedecektir.
Teminat Ayarlamaları
Mali kriz sırasında, merkez bankaları, hangi varlıkların kredi olanaklarına karşı teminat olarak tutulmasına izin verildiğinin kapsamını da genişletti. Tipik olarak, en likit varlıklar teminat olarak tutulmalıdır, ancak bu tür zor zamanlarda, daha fazla likit olmayan varlığın teminat olarak tutulmasına izin verilmiştir. Merkez bankaları daha sonra bu varlıkların likidite riskini üstlenirler.
Standart Olmayan Para Politikası Eleştirisi
Standart olmayan para politikalarının ekonomi üzerinde olumsuz etkileri olabilir. Merkez bankaları QE’yi uygularsa ve para arzını çok hızlı arttırırsa, bu enflasyona yol açabilir . Bu, sistemde çok fazla para varsa ancak yalnızca belirli miktarda mal mevcutsa gerçekleşebilir.
Negatif faiz oranları, insanları tasarruf etmemeye ve daha ziyade paralarını harcamaya teşvik ederek de sonuçlara yol açabilir. Ayrıca, QE, yönetilmesi riskli olabilecek bir merkez bankasının bilançosunu artırır ve ayrıca özel sektörün kullanabileceği varlık türlerini istemeden belirler ve eğer Fed muazzam miktarlarda satın alırsa muhtemelen daha riskli varlıklar satın almasına yol açar. Hazine ve MBS’ler.