Net-Net
Net-Net Nedir?
Net-net, bir şirketin hisselerinin yalnızca hisse başına net cari varlıklarına (NCAVPS) dayalı olarak değerlendiği, ekonomist Benjamin Graham tarafından geliştirilen bir değer yatırım tekniğidir. Dolayısıyla net-net yatırım, cari varlıklara odaklanır, nakit ve nakit benzerlerini tam değerden alır, ardından şüpheli hesaplar için alacak hesaplarını azaltır ve stokları tasfiye değerlerine düşürür. Net-net değer, düzeltilmiş cari varlıklardan toplam yükümlülüklerin düşülmesi suretiyle hesaplanır.
Net-net, kiracının mülkün sigortalanması için hem emlak vergilerinden hem de primlerden sorumlu olduğu ticari bir kira sözleşmesi olan çift net kiralama ile karıştırılmamalıdır.
Temel Çıkarımlar
- Net-net değerli yatırım stratejisi, Benjamin Graham tarafından hisse başına net cari varlık değeri (NCAVPS) kullanılarak bir hisse senedinin değerinin değerlendirilmesi için birincil ölçü olarak geliştirilmiştir.
- Net-net stratejisine göre, mevcut varlıklardan gelir elde etme yeteneği, bir işletmenin gerçek değer önermesidir.
- Net-net yaklaşımında kullanılan dönen varlıklar, nakit olan varlıklar ve alacak hesapları ve stoklar dahil olmak üzere 12 ay içinde nakde çevrilen varlıklar olarak tanımlanmaktadır.
- Net-net yatırım stratejisi, uzun vadeli varlıkları veya borçları dikkate almıyor ve eleştirmenlerine göre uzun vadeli yatırımlar için güvenilmez hale getiriyor.
Net-Net Yatırımını Anlamak
Graham, bu yöntemi finansal bilgilerin hazır olmadığı ve net ağların bir şirket değerleme modeli olarak daha çok kabul edildiği bir zamanda kullandı. Uygulanabilir bir şirket net-net olarak tanımlandığında, analiz diğer maddi varlıkları veya uzun vadeli borçları hesaba katmadan yalnızca firmanın cari varlıklarına ve borçlarına odaklanır. Finansal veri toplamadaki gelişmeler artık analistlerin bir firmanın tüm finansal tablolarına, oranlarına ve diğer kriterlerine hızlı bir şekilde erişmesine izin veriyor.
Esasen, bir net ağa yatırım yapmak kısa vadede güvenli bir oyundu çünkü mevcut varlıkları piyasa fiyatından daha değerliydi. Bir anlamda, uzun vadeli büyüme potansiyeli ve uzun vadeli varlıklardan herhangi bir değer, bir net-nette yatırımcı için ücretsizdir. Net-net hisse senetleri genellikle piyasa tarafından yeniden değerlendirilecek ve kısa vadede gerçek değerlerine daha yakın fiyatlandırılacaktır. Ancak uzun vadede net-net hisse senetleri sorunlu olabilir.
Hisse başına net cari varlık değeri (NCAVPS) formülü şöyledir:
NCAVPS = Dönen Varlıklar – (Toplam Borçlar + İmtiyazlı Hisse) ÷ # Ödenmemiş Hisse
Graham’a göre, yatırımcılar hisse fiyatları hisse başına NCAV’lerinin% 67’sini geçmeyen şirketlere yatırım yaparlarsa büyük fayda sağlayacaklar. Ve aslında, New York Eyalet Üniversitesi tarafından yapılan bir araştırma, 1970-1983 döneminden bir yatırımcının Graham’ın ihtiyacını karşılayan hisse senetlerini satın alıp bir yıl boyunca elinde tutarak ortalama % 29.4 getiri elde edebileceğini gösterdi.
Bununla birlikte Graham, NCAVPS formülü kullanılarak seçilen tüm hisse senetlerinin güçlü getirilere sahip olmayacağını ve yatırımcıların bu stratejiyi kullanırken varlıklarını da çeşitlendirmeleri gerektiğini açıkça belirtti . Graham, en az 30 hisse senedi tutmayı önerdi.
Özel Hususlar
Net-net yaklaşımında kullanılan dönen varlıklar, alacak hesapları ve stoklar da dahil olmak üzere 12 ay içinde nakde çevrilen varlıklar olarak tanımlanmaktadır. Bir işletme envanter sattığında ve müşteriler ödeme yaptıkça, firma envanter seviyelerini ve alacakları azaltır. Bu nakit toplama yeteneği, net-net yaklaşımına göre bir işletmenin gerçek değeridir.
Cari varlıklar, net cari varlıkları hesaplamak için, ödenecek hesaplar gibi cari borçlar tarafından azaltılır. Uzun vadeli varlıklar ve borçlar, yalnızca firmanın önümüzdeki 12 ay içinde üretebileceği nakde odaklanan bu analizin dışında tutulmuştur.
Net-Net Eleştirileri
Net-net hisse senetlerinin bilançoyu oldukça hızlı bir şekilde mahvedebilir.
Dolayısıyla, net-net bir hisse senedi kendisini bu konumda bulabilir çünkü piyasa, bu hisse senedini olumsuz yönde etkileyecek uzun vadeli sorunları zaten belirlemiştir. Örneğin, Amazon.com’un yükselişi, çeşitli perakendecileri zaman içinde net-net pozisyonlara itti ve bazı yatırımcılar kısa vadede kar elde etti. Bununla birlikte, uzun vadede, bu aynı hisse senetlerinin çoğu, ya değer kaybetti ya da indirimli olarak satın alındı.
Net-net işletme sermayesinin (NNWC) altında bir piyasa değerine sahip şirketleri bulma net-net stratejisi – nakit ve kısa vadeli yatırımlar + alacak hesaplarının% 75’i + envanterin% 50’si – toplam borçlar – için etkili bir strateji olabilir. küçük yatırımcılar. Net-net şirketler, günlük tüccarlar tarafından aranmaktadır, bu da aydan aya değerleme artışlarına katkıda bulunabilirler.