Ulusal En İyi Teklif ve Teklif (NBBO)

Ulusal En İyi Teklif ve Teklif (NBBO) Nedir?

Ulusal En İyi Alış ve Teklif (NBBO), bir menkul kıymetteki en yüksek teklif fiyatını ve en düşük satış (teklif edilen) fiyatını bildiren ve mevcut tüm borsalar veya ticaret yerleri arasından elde edilen bir tekliftir. Bu nedenle NBBO, bir menkul kıymetteki en dar bileşik teklif-talep yayılımını temsil eder.

Menkul Kıymetler Borsası Komisyonu’nun (SEC) düzenlemesi NMS, komisyoncuların müşteriler için menkul kıymet alıp satarken mevcut en iyi satış ve teklif fiyatından işlem yapmasını ve komisyoncuların en azından NBBO’nun bir işlem sırasında müşterilerine kote edilen fiyatı garanti etmesini gerektirir.

Ulusal En İyi Teklifi ve Teklifi Anlamak

NBBO, güvenlik fiyatlarını işlemek için kullanılan Ulusal Pazar Sistemi Planının (NMSP) bir parçası olarak Güvenlik Bilgi İşlemcileri (SIP) tarafından hesaplanır ve dağıtılır. Bu görevden sorumlu iki SIP vardır. Konsolide Kotasyon Sistemi, New York Borsası, NY-ARCA ve NY-MKT’de listelenen menkul kıymetler için NBBO’ya verirken, Listelenmemiş Ticaret Ayrıcalıkları Fiyat Teklifi Veri Beslemesi, NASDAQ’da listelenen menkul kıymetler için NBBO’ya verir.

NBBO, tüm borsalar ve piyasa yapıcılar arasında bir güvenlik için en yüksek ve en düşük tekliflerle gün boyunca güncellenir. En düşük satış fiyatı ve en yüksek teklif fiyatı NBBO’da görüntülenir ve aynı borsadan gelmesi zorunlu değildir. Tek bir borsa veya piyasa yapıcıdan gelen en iyi alış ve satış fiyatı, NBBO’dan ziyade “en iyi alış ve satış teklifi” olarak adlandırılır. Karanlık havuzlar ve diğer alternatif ticaret sistemleri, işlerinin daha az şeffaf olması nedeniyle bu sonuçlarda her zaman görünmeyebilir.

NBBO aracılığıyla mevcut olanlardan daha büyük emirleri uygulamak isteyen tüccarlar, diğer potansiyel teklifi bilmek ve emirlerini yerine getirmek için kullanabilecekleri fiyatları sormak için bir borsa veya piyasa yapıcının “ defter derinliği ” verilerini veya Seviye II piyasa yapıcı ekranlarını kullanmalıdır.

Ulusal En İyi Teklif ve Teklifin Faydaları ve Dezavantajları

NBBO, tüm yatırımcıların, bir işlem yapmadan önce birden fazla borsa veya piyasa yapıcıdan teklifleri toplama endişesi olmadan, komisyoncuları aracılığıyla alım satım gerçekleştirirken mümkün olan en iyi fiyatı almalarını sağlamaya yardımcı olur. Bu, birden fazla borsada her zaman en iyi fiyatları arayacak kaynaklara sahip olmayan perakende tüccarlar için oyun alanını dengelemeye yardımcı olur.

Bunun dezavantajı, NBBO sisteminin en güncel verileri yansıtmamasıdır, bu da yatırımcıların alım satım fiilen yapıldığında bekledikleri fiyatları alamayabilecekleri anlamına gelir. Bu, hacimdeki son derece küçük fiyat değişikliklerinden kazanç sağladıkları için stratejilerinin işe yaraması için fiyat tekliflerine güvenen yüksek frekanslı tüccarlar (HFT) için büyük bir endişedir.

Ticaretin hızlı temposu ve kaydedilen NBBO fiyatlarının olmaması nedeniyle NMS Yönetmeliğinin uygulanması da zordur. Bu, bir tüccarın belirli bir işlemde NBBO fiyatını alıp almadığını kanıtlamasını zorlaştırır. Yatırımcılar, bazı durumlarda fiyatların bayat olabileceğini ve karanlık havuzlar ve diğer alternatif ticaret sistemleri alış / satış fiyatlarını listelememiş olabileceğinden tüm fiyatların yansıtılmayabileceğini unutmamalıdır.

NBBO ve Yüksek Frekanslı Ticaret

Yüksek frekanslı tüccarlar genellikle borsalara doğrudan bağlanmak ve siparişleri diğer aracı kurumlardan daha hızlı işlemek için özel altyapıya yatırım yapar. Gerçekte, satın alma / teklif teklifleri için SIP verilerine güvenmiyorlar ve NBBO’nun hesaplanması ile kârları daraltmak için yayınlanması arasındaki gecikmeden yararlanıyorlar. Son araştırmalar, bunun başkalarını önden yönetmelerine izin verip vermediğine odaklandı.

Michigan Üniversitesi’nin 2014 tarihli bir araştırmasına göre, tüccarlar bu gecikmeden yararlanarak 21 milyar $ ‘a varan kar elde ettiler. “Gelecekteki NBBO’yu tahmin ederek, bir HFT algoritması, piyasalar arası eşitsizliklerden kamu fiyat teklifine yansıtılmadan önce yararlanarak, küçük ama kesin bir karı cebe indirmek için gelen siparişlerin önüne geçebilir. Doğal olarak, bu bir silahlanma yarışını hızlandırır. Daha da hızlı bir tüccar, NBBO’nun geleceğini görmek için bir NBBO hesaplayabilir ve benzeri, “diyor çalışmanın yazarları.

NBBO Örneği

Bir komisyoncunun, ABC şirketi için hisse senedi satın almak için aşağıdaki siparişleri aldığını varsayalım:

• 1.000 $ karşılığında 200 hisse
• 1.500 $ karşılığında 300 hisse
• 800 $ karşılığında 100 hisse
• 1.600 $ karşılığında 350 hisse

Aynı zamanda, aynı şirketin hisse senedi için aşağıdaki satış fiyatları mevcuttur:

• 900 $ karşılığında 100 hisse
• 1.200 $ karşılığında 200 hisse
• 950 $ karşılığında 150 hisse

ABC için NBBO 1.600 $ / 900 $ ‘dır, çünkü bunlar verilen aralıktaki tüccarlar için mevcut en iyi teklif / teklif fiyatlarıdır.